中藥股迎來狂歡。今年以來，中藥材價格開始出現持續上漲態勢，不少品種漲幅超過100％。具體來看，有數據顯示，2020年下半年開始，馬錢子一年漲幅高達228％，而密蒙花、蛤蚧、柏子養心丸仁、大風子、紫蘇子、郁金等價格年漲幅超過了150％。另外，

中藥股迎來狂歡。今年以來，中藥材價格開始出現持續上漲態勢，不少品種漲幅超過100％。具體來看，有數據顯示，2020年下半年開始，馬錢子一年漲幅高達228％，而密蒙花、蛤蚧、柏子養心丸仁、大風子、紫蘇子、郁金等價格年漲幅超過了150％。另外，8月份以來，菊花、進口酸棗仁等漲幅也已均超過50％。

在此背景下，各路資本紛紛涌入中藥股，一時間中藥市場風起云涌。那么，今年的中藥材究竟怎么了？

1 價格上漲的背后推手

事實上，從2020年下半年開始，中藥材價格就進入了上漲通道。以澤瀉為例，2020年9月澤瀉價格為每斤14.5元，到了2021年9月價格為每斤39元，上漲幅度高達168.97％——其主要用于小便不利、水腫脹滿、泄瀉尿少、痰飲眩暈、熱淋澀痛、高脂血癥。

原因為何？國海證券指出，中藥材漲價的主因主要還是供需不平衡，一方面疫情導致人們對健康更加重視，中藥材的需求量在增加；另一方面，異常天氣的增多又對中藥材產量造成了極大的影響，一些中藥主產區造成減產甚至是絕收，這也推動了中藥材價格的上漲，有的甚至上漲了2-3倍。此外，疫情的反復對中藥材的進口也產生了一定影響，疊加新藥材秋季大量產新還有1個多月的時間，庫存持續下降，市面上供應端壓力較大。

回顧此次疫情防控阻擊戰，不得不說，古老的中醫藥在其中發揮了重要作用。官方數據顯示，全國新冠肺炎確診病例中，有74187人使用了中醫藥，占91.5％，其中湖北省有61449人使用了中醫藥，占90.6％，中醫藥總有效率達90％以上。

隨著抗疫預防的一號方、二號方的出現，一些抗病毒的藥材品種的價格和銷量均出現上漲。板藍根、蒼術、貫眾、廣藿香等抗疫類藥材短期內價格翻倍。但隨著疫情逐步平穩，目前只有廣藿香、連翹、茯苓等剛需品種行情仍保持在相對高位。

另外，國家統計局數據顯示，2019年中藥材市場成交額突破1650億元，2016-2019年年均復合增長率為10.38％，預計2021年中藥材市場成交額將逼近2000億元大關。

需求量的增加一定時間內會形成供給缺口，即所謂的供需失衡，此亦是引發中藥材漲價的直接導火線。

另外一方面，國家對中藥材的標準更嚴格。隨著《中國藥典》（2020年版）正式實施，對中藥材里面殘留的重金屬、農藥的檢測標準更為嚴格，產業鏈也更為注重中藥材的品質，從而淘汰了一部分不合格的原材料。有些品種新的標準有所改變，原來的規格無法滿足現在的需求，合格品規總量減少，但市場需求大，導致價格上漲。

對此，安徽省亳州中藥材協會會長張鳳鳴公開表示：“以中藥材連翹為例，新版藥典增加了揮發油檢項，揮發油不夠的連翹，市場價格在60~70元之間，而完全符合新藥典的無柄連翹，現在已經賣價到80~90元公斤，價格不僅迅速拉開了距離，并且揮發油達到藥典標準的規格仍呈上升趨勢。”

2 產業鏈中下游壓力陡增

中醫藥行業產業鏈包含中藥原材料種植、醫藥制造、醫藥商業、第三方物流和醫藥零售等，最后到達終端消費者。中藥制造中最重要的三個環節是中藥材、中藥飲片和中成藥。

中藥材漲勢未褪，如此一來，產業鏈中下游企業的壓力陡增。

近年來，為了應對中藥材產量和價格波動對生產帶來的不利影響，同時保證中藥材的質量和等級，有實力的中藥生產企業紛紛通過自行種植或同當地農戶合作種植的方式來占有上游主要中藥材資源。

然而，此番波動還是難以避免地造成了一定影響。據同花順iFinD數據顯示，2021年上半年中藥行業（同花順行業）69家上市公司中，近九成公司總營業成本上漲，超四成公司總營業成本上漲20％。為此，下游企業紛紛通過集中議價、集中采購、大規模儲備等方式，謀求減少中藥材的價格波動帶來的負面影響。

多家藥企表示下游銷售渠道不同，受到了不同程度的影響。一些企業年初和醫院簽訂長期合同，無法依據市場調節價格，出現較大虧損。一些供應到藥店和藥廠的企業根據市場行情相應提高了藥價，提價的同時銷量有不同程度的下跌，利潤也相應減少。

另外，因為擔心中藥材價格到了高點之后，會出現俯沖式下降，很多藥企不敢隨意囤貨。飲片價格雖有大幅提升，但相應銷量也降低明顯，并沒有產生什么利潤。

一些出口型藥企表示藥價的提高對國外銷售也造成了一定的影響。“一部分國外消費者處于觀望態度，出口訂單也有所下降。”安徽協和成藥業飲片有限公司副總經理趙維合說。

而對于上游的種植戶而言，雖然價格上漲有利于提高農戶種植的積極性，但也可能會造成藥農蜂擁種植中藥材，盲目擴大種植面積，帶來一定風險。

3 中藥迎來歷史性發展機遇

在國家政策方面，中藥近期以來廣受重視，2021年出臺的《關于加快中醫藥特色發展的若干政策措施》《推進婦幼健康領域中醫藥工作實施方案（2021-2025）》《關于支持國家中醫藥服務出口基地高質量發展若干措施的通知》等多項政策促進中藥行業發展。

今年年初，國務院明確要求，將中成藥、生物藥納入集采。國家醫保局副局長陳金甫在會議上指出，生物類似藥、包括中成藥的大品種納入集采，這是制度性的要求，但規則會更為優化、更有針對性、質量更符合藥本身的屬性。在集采常態化、制度化的背景下，藥企面臨中成藥納入集采的考驗，在中藥材價格普漲的背景下，藥企或面臨新一輪壓力測試。

隨著行業更加規范，中藥朝著質升量減的趨勢發展，頭部企業優勢更大。而且隨著中藥材的漲價潮來襲，行業集中度將進一步提升。

據國家統計局、中商產業研究院數據，我國中藥材零售市場成交額由2016年22.06億元增長至2019年81.15億元，年均復合增長率為54.4％。中商產業研究院預測，2021年我國中藥材零售市場成交額約增至122.59億元。

制藥層面，中國是僅次于美國的全球第二大制藥市場。其中，我國中醫藥制造市場從2016年637億元增至2020年737億元，年均復合增長率為3.7％。中商產業研究院預測，2021年我國中藥制藥市場規模將達到753億元，呈上升趨勢。

近年來，我國藥品銷售規模逐年增長，增幅趨向穩定。根據米內網統計數據，2019年我國藥品終端市場的三大終端：第一終端市場（城市公立醫院市場、縣級公立醫院市場）、第二終端市場（零售藥店）和第三終端市場（城市社區衛生中心市場、鄉鎮衛生院市場等）藥品銷售總規模為19895億元，同比增長4.41％。中商產業研究院預測，2021年三大終端市場規模可達22081億元。

總體來看，受益于良好的外部環境，中藥產業迎來歷史性發展機遇，有望帶動產業鏈上、下游等相關產業的蓬勃發展。

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本文源自國投泰康信托