大樹金融楊善征：用好金融 幫好企業(yè)！供應(yīng)鏈金融的必由之路

近日，承興國際34億元供應(yīng)鏈融資“雷聲”未停，市場(chǎng)上又傳出中原證券2.4億元資管踩雷福建閩興醫(yī)藥應(yīng)收賬款的消息。那么，到底供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何，中國的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展該何去何從呢?供應(yīng)鏈金融專家，大樹金融CEO楊善征先生的看法或許能提供另一種思路。

　　關(guān)于如何看待最近頻繁暴雷的供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)，如承興國際、閩興醫(yī)藥。

　　楊善征：

首先，我不把承興、閩興的融資歸為供應(yīng)鏈金融，因此也不喜歡看到所謂供應(yīng)鏈金融暴雷的標(biāo)題黨報(bào)道。我認(rèn)為承興、閩興這種類巨額融資本質(zhì)就是企業(yè)貸款，對(duì)此，相信從一開始，借款人、出借人、中介機(jī)構(gòu)等各方就是清楚的，只不過套用了“應(yīng)收賬款”、“供應(yīng)鏈金融”的外殼，展現(xiàn)出來更高大上些，各方共同包裝、互相滿足罷了。所以大伙兒也不必事后再去“深挖”到底誰在說謊、一個(gè)U盤到底值多少錢，我經(jīng)常覺得在媒體報(bào)道中有一種“旁觀者自以為是的清，當(dāng)局者假裝著傻的迷”，這實(shí)在很有意思。

其次我想說一點(diǎn)，我認(rèn)為大企業(yè)沒有供應(yīng)鏈金融，供應(yīng)鏈金融專屬于中小微企業(yè)，這是我離開銀行貿(mào)易融資、投身非銀供應(yīng)鏈金融近3年來，逐漸形成的個(gè)人觀點(diǎn)。具體來說，大企業(yè)可以便捷地拿到足額低成本融資，不必通過供應(yīng)鏈金融方式去獲取流程相對(duì)復(fù)雜甚至成本相對(duì)更高的融資。說明一下，我這里說的大企業(yè)沒有供應(yīng)鏈金融是指大企業(yè)不需要憑供應(yīng)鏈去融資，供應(yīng)鏈金融服務(wù)的真正對(duì)象其實(shí)會(huì)更偏向中小微企業(yè)。

當(dāng)前國內(nèi)的大企業(yè)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)，一種是實(shí)為貸款名為供應(yīng)鏈，例如承興、閩興;還有一種是名為供應(yīng)鏈實(shí)為拖長(zhǎng)賬期的自融，例如咱們都清楚的房地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融;第三種是在核心企業(yè)自身或其利益第三方主導(dǎo)下，借助核心企業(yè)供應(yīng)鏈場(chǎng)景，在貿(mào)易之外再掙一道供應(yīng)商融資的錢。前兩種我不想討論啥，第三種我還是贊賞的，核心企業(yè)自己掙點(diǎn)壟斷場(chǎng)景的錢，并切切實(shí)實(shí)為上下游解決些融資難題，這是利己利他的，畢竟大家都是商業(yè)而不是慈善。然而我最期待的“大企業(yè)主抓供應(yīng)鏈管理，著力提升供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力，開放生態(tài)，金融僅是供應(yīng)鏈管理的一個(gè)分支，這個(gè)分支的目的也是惠及上下游，提升效率、降低成本、專注主業(yè)、高質(zhì)發(fā)展”的局面并未出現(xiàn)，我在多年前做國際貿(mào)易融資工作時(shí)就能體會(huì)到這種中外大企業(yè)的理念區(qū)別。不過這應(yīng)該只是個(gè)過程，我們的供應(yīng)鏈金融終究也會(huì)朝這個(gè)方向發(fā)展。

　　一提到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，第一反應(yīng)是需要大企業(yè)確權(quán)，怎么理解大企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中的角色?

　　楊善征：

首先，確權(quán)是指國內(nèi)流行的正反向保理業(yè)務(wù)中，要求核心企業(yè)蓋章確認(rèn)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓事實(shí)的行為。這僅是保理這個(gè)業(yè)務(wù)品種的一個(gè)風(fēng)控操作要點(diǎn)，確權(quán)這一風(fēng)控要點(diǎn)在國際保理業(yè)務(wù)中也存在，例如INTRODUCTORY LETTER、NOTICE OF ASSIGNMENT，國內(nèi)保理業(yè)務(wù)中的確權(quán)則主要盯住合同法關(guān)于“債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人。未經(jīng)通知，該轉(zhuǎn)讓對(duì)債務(wù)人不發(fā)生效力”的規(guī)定。然而，由于國內(nèi)外信用環(huán)境差異較大、國際保理中雙保理業(yè)務(wù)較多、合同法并不是專項(xiàng)規(guī)范保理業(yè)務(wù)的法律制度等諸多原因的存在，導(dǎo)致國內(nèi)保理業(yè)務(wù)往往過分的強(qiáng)調(diào)確權(quán)，壟斷確權(quán)資源者成為金融供給壟斷方，人為設(shè)障，逐漸形成了煙囪式的孤立的供應(yīng)鏈金融生態(tài)。不利于統(tǒng)一化、開放化、多樣化供金生態(tài)的打造，不利于系統(tǒng)性解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題，也不利于供金全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益定價(jià)水平的提升與行業(yè)人才的培養(yǎng)。

其次，把確權(quán)等同于供應(yīng)鏈金融，嚴(yán)重忽視了供應(yīng)鏈金融是個(gè)外延廣泛的債權(quán)融資理論體系，雖然供金的精準(zhǔn)內(nèi)涵是從供應(yīng)鏈流轉(zhuǎn)角度去控制債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)，但其外延極其寬泛，大家熟悉的預(yù)付融資、存貨融資、應(yīng)收融資，都屬于供金范疇，甚至國內(nèi)流行的貿(mào)易托盤、票據(jù)融資等，都屬于供金體系。從這個(gè)角度講，供金與核心企業(yè)、大企業(yè)的關(guān)系，也不是那么密切。用IT語言來說，供應(yīng)鏈金融是底層、基礎(chǔ)層，保理業(yè)務(wù)、買方確權(quán)等均屬于上層、應(yīng)用層，我們這個(gè)學(xué)科也要更多的學(xué)習(xí)技術(shù)人員的邏輯分層能力，這樣才能與技術(shù)人員共同打造供應(yīng)鏈的金融科技。

關(guān)于如何用供應(yīng)鏈金融思維去幫助解決中小企業(yè)融資問題呢?

　　楊善征：

這里我想先亮明個(gè)人觀點(diǎn)：供應(yīng)鏈金融是解決中小企業(yè)融資難融資貴的最有效途徑。目前國內(nèi)中小微企業(yè)融資主要有以下幾種途徑：一是民間融資，或者叫高利貸，借款成本高;二是小企業(yè)主經(jīng)營貸，這個(gè)市場(chǎng)上很多，類似于個(gè)人信用貸款，額度較低;三是房產(chǎn)貸、地產(chǎn)貸，這個(gè)也比較傳統(tǒng)，就是利用抵押物貸款;四是信用類流動(dòng)資金貸款;五是項(xiàng)目類貸款。

第一， 民間融資我不討論。

第二， 小企業(yè)經(jīng)營貸，當(dāng)前市場(chǎng)做的比較不錯(cuò)，銀行普遍推出的產(chǎn)品有：經(jīng)營貸、納稅貸、發(fā)票貸，主要特點(diǎn)是：純信用、在線化程度高、憑數(shù)據(jù)給授信并自由使用，款項(xiàng)給到個(gè)人(小企業(yè)主)。這類產(chǎn)品是由現(xiàn)金貸、消費(fèi)貸之后逐漸提升上來的，已經(jīng)具備了供應(yīng)鏈金融的雛形。其所利用的數(shù)據(jù)主要是3大類：互聯(lián)網(wǎng)化的企業(yè)數(shù)據(jù)與個(gè)人數(shù)據(jù)、企業(yè)納稅數(shù)據(jù)、進(jìn)銷項(xiàng)發(fā)票數(shù)據(jù)。為什么說其具備供應(yīng)鏈金融雛形呢，因?yàn)檫@類產(chǎn)品已經(jīng)在關(guān)注企業(yè)的進(jìn)、銷、存，借此來評(píng)價(jià)企業(yè)。這類產(chǎn)品進(jìn)一步的發(fā)展方向應(yīng)該是：貸款給企業(yè)而不是個(gè)人，加入過程控制，更綜合化的評(píng)價(jià)在手?jǐn)?shù)據(jù)(目前多數(shù)是停留在單一數(shù)據(jù)層面的使用)。

第三， 房產(chǎn)貸、地產(chǎn)貸，這個(gè)我也不多討論，這是很好的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，但很難突破效率與規(guī)模，沒法仰仗這個(gè)解決普遍存在的中小企業(yè)融資難問題，另外我覺得把這個(gè)作為供應(yīng)鏈金融的補(bǔ)充風(fēng)控措施，會(huì)創(chuàng)新出更好的產(chǎn)品。

第四， 信用類流動(dòng)資金貸款，我個(gè)人認(rèn)為，能拿下信用類流貸的，就不是中小企業(yè)了。甚至更大膽一點(diǎn)說，大企業(yè)也不應(yīng)該有流貸，所謂流貸就是滿足企業(yè)的日常經(jīng)營資金需求，如果供應(yīng)鏈金融做的好，交易與金融的在線化程度到位，就能夠做到日常經(jīng)營的資金需求直接采用供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品去滿足。所以，也可以夸張的說，流動(dòng)資金貸款=供應(yīng)鏈金融，這樣去認(rèn)識(shí)，你看看供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)有多大，前景有多廣闊。

第五， 項(xiàng)目類貸款，區(qū)別于日常經(jīng)營資金需求，項(xiàng)目類貸款是滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張而產(chǎn)生的金融需求，這個(gè)確實(shí)更適合項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方式去做，但具體落地的時(shí)候也可以采用供應(yīng)鏈金融的一些產(chǎn)品去控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，比如信用證、保函，就是常用工具。用IT語言講，在架構(gòu)層上項(xiàng)目貸款不是供應(yīng)鏈金融，但在應(yīng)用層上可以有一些業(yè)務(wù)模塊。

　　關(guān)于大樹金融主張的供應(yīng)鏈金融新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、新生態(tài)的內(nèi)涵。

　　楊善征：

大樹金融定位為供應(yīng)鏈金融科技運(yùn)營服務(wù)商，力求搭建場(chǎng)景與金融之間的橋梁，努力實(shí)現(xiàn)金融與科技在該領(lǐng)域的融合，致力于打造金融科技驅(qū)動(dòng)下的供應(yīng)鏈金融新生態(tài)。

未來2-3年，大樹金融希望構(gòu)建具有國內(nèi)特色的底層驅(qū)動(dòng)的數(shù)字化供應(yīng)鏈金融生態(tài)，具體來說就是中小企業(yè)底層數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，而不是核心企業(yè)上層驅(qū)動(dòng)。

這里需要講一個(gè)我們團(tuán)隊(duì)集體討論的基礎(chǔ)認(rèn)知：供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)控制到底是依賴核心企業(yè)信用，還是依賴上下游中小企業(yè)的信用?

我們團(tuán)隊(duì)討論認(rèn)為，在社會(huì)整體信用環(huán)境較好、契約精神較普及、大企業(yè)守信、結(jié)算規(guī)范的金融市場(chǎng)中，確實(shí)可以將更多的精力放在流程控制上，再小的企業(yè)只要符合流程，都可以給予融資支持，流程能確保大企業(yè)的回款到位。

然而在信用環(huán)境較差、大企業(yè)也想融資、大企業(yè)從配合中謀取利益、契約精神待提升、結(jié)算較隨意的金融市場(chǎng)中，與其關(guān)注流程控制，還不如更多的關(guān)注中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況。前面說過，國內(nèi)的大企業(yè)大多數(shù)沒有站在惠及上下游的高度去開展供應(yīng)鏈金融，多數(shù)是利益驅(qū)動(dòng)，甚至有些是變相自融，再聯(lián)想到國內(nèi)的核心企業(yè)結(jié)算賬期較隨意，經(jīng)常都是看自己的資金情況以及人際關(guān)系決定付款節(jié)奏，因此正常的真實(shí)的供應(yīng)鏈金融，核心企業(yè)大多都不愿意給確權(quán)，核心企業(yè)會(huì)說：本來正常的貿(mào)易行為，被你們搞金融的給搞成剛兌了，堅(jiān)決不給確權(quán)!另外，如果你去翻翻國內(nèi)很多的貿(mào)易合同，尤其是批發(fā)零售行業(yè)，合同條款中大多都被核心企業(yè)霸王式的加入了“禁止轉(zhuǎn)讓、禁止質(zhì)押”條款。所以我們國內(nèi)開展傳統(tǒng)的西方式的供應(yīng)鏈金融的商業(yè)環(huán)境是很惡劣的，那些看著漂亮、核心企業(yè)主動(dòng)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈金融，很大比例都是偏離真實(shí)軌道的。

你看這兩年供應(yīng)鏈金融這么火，僅ABS就發(fā)行這么多，大家都以為春天來了呢，實(shí)際上在我看來，有很多還是前幾年監(jiān)管深惡痛絕的影子銀行的變換玩法罷了。

不過也不必過分悲觀的，我們還是要看到隨著消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的升級(jí)，隨著以國稅局為代表的底層數(shù)據(jù)環(huán)境的不斷完善強(qiáng)化，國內(nèi)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了優(yōu)于國外供應(yīng)鏈金融的金融科技環(huán)境，我們國內(nèi)的供金從業(yè)者完全可以像共享單車、網(wǎng)絡(luò)購物、掃碼支付、高速鐵路一樣，創(chuàng)造出領(lǐng)先世界的新發(fā)明：供應(yīng)鏈金融科技。這是建立在我們領(lǐng)先的移動(dòng)互聯(lián)、萬物互聯(lián)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、政企互聯(lián)的數(shù)字世界基礎(chǔ)設(shè)施之上的，金融從業(yè)者運(yùn)用科技化手段，吸收供應(yīng)鏈金融的成熟理論，結(jié)合國內(nèi)企業(yè)交易現(xiàn)狀，自主開發(fā)的供應(yīng)鏈金融新生態(tài)!

　　關(guān)于中小企業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈金融到底怎么做?

　　楊善征：

大樹金融所打造的中小企業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈金融，核心思想是憑數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，憑交易給予匹配融資，以中小企業(yè)自身經(jīng)營情況的好壞作為第一抓手，以供應(yīng)鏈上的流程風(fēng)控作為輔助措施。基礎(chǔ)的模型就這一個(gè)，但區(qū)分不同的供應(yīng)鏈交易特點(diǎn)，又會(huì)分為控信用模式下的供應(yīng)商融資、經(jīng)銷商融資，控貨物模式下的持貨型融資，控結(jié)算模式下的票據(jù)融資，等等。不過核心理念是，憑數(shù)據(jù)找到好企業(yè)，只和好企業(yè)做生意，支持好企業(yè)做更好的生意。這個(gè)模型與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融邏輯中，不論企業(yè)好壞，只要控制流程就可以控制風(fēng)險(xiǎn)，有本質(zhì)的區(qū)別。這是我們團(tuán)隊(duì)深刻討論并市場(chǎng)實(shí)踐后做出的方向性決定，我們?cè)囘\(yùn)行并探索之后，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)當(dāng)前的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)能夠基本支撐這套模型，尤其是先期我們會(huì)優(yōu)先拓展在線化程度較高的To B市場(chǎng)，希望能夠隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的深入發(fā)展，我們能夠及時(shí)跟進(jìn)，更好的帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)、金融、科技結(jié)合。

我們打造的小企業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈金融，主要的風(fēng)控精力是放在小企業(yè)經(jīng)營本身，確保小企業(yè)自身經(jīng)營現(xiàn)金流能夠覆蓋融資還款計(jì)劃，同時(shí)加上供應(yīng)鏈流程風(fēng)控手段，減少資金挪用、回款不真實(shí)等信息不對(duì)稱情況的發(fā)生，從這個(gè)角度來看有點(diǎn)像供金與小貸的結(jié)合。這里的認(rèn)知支撐就在于：傳統(tǒng)認(rèn)知里，供應(yīng)鏈金融是完全閉環(huán)的，不論中小企業(yè)好壞，做到了閉環(huán)就能防范風(fēng)險(xiǎn);供金小貸模式認(rèn)為，只要是中小企業(yè)自身經(jīng)營不善，再“完美”的閉環(huán)都容易落空，在國內(nèi)當(dāng)前的信用環(huán)境里，無法做到理論上的流程閉環(huán)(確權(quán)、變更賬戶等行為，配合得越好，反倒風(fēng)險(xiǎn)越高)，我們應(yīng)該因地制宜地去追求經(jīng)營穩(wěn)健，我們要瘋狂的追求中小企業(yè)的數(shù)據(jù)閉環(huán)，讓數(shù)據(jù)說話，告訴我們經(jīng)營可以支撐融資，做到這一點(diǎn)之后我們?cè)偃フ務(wù)撠?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)，這樣就基本能心中有底了。

我國目前有中小企業(yè)數(shù)量約3000萬戶，個(gè)體工商戶7000多萬戶，市場(chǎng)主體總量超過1億，這是一個(gè)龐大的市場(chǎng)體量。在如此海量的市場(chǎng)中，篩選出需要資金支持的“好企業(yè)”，是有可能做到也是必須要做到的。

　　關(guān)于“好企業(yè)”、“好金融”的理解。

　　楊善征：

大樹金融始終堅(jiān)信供應(yīng)鏈金融是企業(yè)債權(quán)融資產(chǎn)品中的“好金融”。如何理解這個(gè)“好金融”呢?我們認(rèn)為企業(yè)與個(gè)人都是欲望與理性的結(jié)合體，都有擴(kuò)張與發(fā)展的欲望，有些主體能夠更理性的控制欲望，有些主體則缺乏理性的控制，金融從業(yè)者的使命是從資金上去防控市場(chǎng)主體脫離自身實(shí)際的擴(kuò)張欲，而不是助長(zhǎng)其非理性的擴(kuò)張。例如前幾年風(fēng)光的校園貸、現(xiàn)金貸等產(chǎn)品，往往是以強(qiáng)貸后去控制風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，而較少的考慮借款人的自身實(shí)際，助長(zhǎng)了部分非理性的欲望，這就不是我們描述的好金融。

而供應(yīng)鏈金融呢，無論我們前面花了多大的篇幅在討論傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈金融之間的區(qū)別，但萬變不離其宗的是，我們都會(huì)讓融資去匹配交易，供應(yīng)商的融資只能在供貨之后匹配等量的融資，經(jīng)銷商的融資只能在訂貨之后匹配等量融資并受托支付給上游企業(yè)，所有的好企業(yè)都需要有N年以上匹配的穩(wěn)定的歷史交易記錄，等等。總之，供應(yīng)鏈金融承做的是好企業(yè)的穩(wěn)定交易，滿足成熟的商業(yè)模式下的日常運(yùn)營資金缺口，不是上新產(chǎn)品、新項(xiàng)目、新市場(chǎng)、新生產(chǎn)線，這些“新”欲望需要企業(yè)用自身的營業(yè)利潤(rùn)去實(shí)現(xiàn)，抑或是采用項(xiàng)目融資、股權(quán)融資去補(bǔ)足，因此我們認(rèn)為供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)控制本身就是在抑制企業(yè)非理性的欲望擴(kuò)張，是名副其實(shí)的“好金融”。

“用好金融 幫好企業(yè)”，大樹金融這句slogan不僅是對(duì)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)闡釋，也是他們孜孜不倦的事業(yè)追求。想要“用好”金融，“幫好”企業(yè)，得選擇用“好”的金融手段，去幫助那些“好”的企業(yè)，這才是供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢(shì)和潛力! 

薔薇信息技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱“大樹金融”)，創(chuàng)立于 2017 年 9 月，由薔薇控股股份有限公司發(fā)起設(shè)立，注冊(cè)資本(實(shí)收)1個(gè)億。大樹金融是一家專業(yè)的供應(yīng)鏈金融科技運(yùn)營服務(wù)商， 致力于優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)的生成與流轉(zhuǎn)，借助場(chǎng)景和數(shù)據(jù)，不斷提升資產(chǎn)穿透力，服務(wù)于多元化的資產(chǎn)交易與流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，深度運(yùn)用大數(shù)據(jù)與區(qū)塊鏈技術(shù)，輸出領(lǐng)先的科技風(fēng)控能力和線上化業(yè)務(wù)交互、管理系統(tǒng)。 旗下大樹供應(yīng)鏈金融管理平臺(tái)自 2017 年 12 月 25 日上線以來，積累了豐富的供應(yīng)鏈金融科技業(yè)務(wù)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，平臺(tái)累計(jì)管理應(yīng)收賬款 6 萬多筆，累計(jì)應(yīng)收賬款金額 85.96 億元，累計(jì)融資筆數(shù) 200 多筆，累計(jì)融資金額 34.65 億元， 為 5 個(gè)不同類型的資金方， 461 家企業(yè)用戶提供了供應(yīng)鏈金融科技運(yùn)營服務(wù)。