6月初，啟明創投甘劍平即將離職的消息再次被媒體追逐甚至是競相揣測。而另一家幾乎同時以創投基金起家的天首集團卻顯得低調很多。近幾年來，相繼收購上市公司、組建實業板塊、進軍產業，天首集團安靜而穩步地發展著。

“本土派”創投的前世今生

被輿論忽略的，并不只是天首。提起創投，紅杉、鼎暉、IDG、北極光乃至是開頭提到的啟明，個個聲名顯赫，沈南鵬、熊小鴿等投資人更是被眾多創業者頂禮膜拜，甚至尊為創業教父級人物。不可否認的是，中國近二十年來涌現的風云企業尤其是TMT企業，背后均有這些名字的身影。而這些名字也有著顯著的共同點：它們掌管的主要是外資基金，而這些基金的掌舵者也大多有著光鮮的海外留學和事業經歷。

但是，中國創投領域除了這些“海歸”，還有另一股重要的力量。

早在2000年前后，在政策主導下、中國誕生了最早一批本土化的創投機構，雖然彼時納斯達克神話的破滅及國內創業板的難產拖跨了其中不少人，然而熬過了那段艱辛經歷之后，他們其中很多仍然活躍在舞臺中央。

2004年底，中小板重新啟動讓本土創投機構重新活躍起來。這個活躍周期一直持續到創業板開張后的第三年。退出機制的健全，令中國本土的創投力量進入了真正百花齊放的黃金時代。“那個時候，有個很有意思的公司叫同洲電子，你現在看到的本土創投的主要力量，很多都投過這家公司。”在本土創投機構中屬少壯派的邱士杰，恰恰也是從投資同洲電子中賺到了人生的第一桶金，并在晚些時候創立了天首集團。

然而事物總有盛衰，行業總有起落。2012年隨著各項經濟指數的下行，本土創投再度陷入困頓。所幸這個調整期并不算太久。兩年之后的2014，在“雙創”、A股IPO重新開閘、中國經濟“新常態”等宏觀有利因素的刺激下，隨著退出機制的不斷完善，本土創投的信心和熱情被重新點燃，并日漸成長為推動中國經濟發展和產業升級的重要力量——無論是因寧德時代而進入主流輿論視野的深創投、或是僅2017年前8個月就有17家所投企業進入IPO的達晨，本土創投基金勢頭強勁。

天首集團也是如此：旗下天首投資于2013年以唯一私幕基金身份參與央視財經50指數而獲得關注。近幾年，天首集團業務不斷拓展，2017年通過股權收購成為吉林天池鉬業最大股東，2018年布局新能源領域，參股邯鄲建旭新能源有限公司。自此，集團布局已覆蓋新能源、消費服務、新型農業、生物醫藥、節能環保和稀有金屬，各個板塊聯動，正推動著中國多個領域、多產業的變革和發展。

表象之下的三個截然不同

外資與本土投資基金的差異，事實上遠不止主流輿論關注點截然不同這么簡單。更深層次的差異，主要體現在三個方面。

一是投資方向的不同。外資更注重的是以互聯網業為典型代表的“風口”，而本土投資機構把資金更多地投入在了傳統制造業的產業升級、國家戰略性的新興產業以及中小企業。

二是投資手法的不同。無論是已經上市的美團、出行服務巨頭滴滴、抑或是已經死掉的“小黃車”，都曾以高得嚇人甚至是背離基礎商業法則的用戶返利，將整個行業攪得翻江倒海。在背后資本的強力驅動下、這些“獨角獸”迅速打壓并收購主要競爭對手，從而快速形成行業壟斷的局面。相比之下，本土投資機構的手法要溫柔了許多。

三是投資回報的截然不同。姑且不論上述這種血腥攪局的手法是創新大于破壞、還是破壞大于創新，一個不爭的事實是，這些快速形成壟斷的企業，往往獲得更為好看的數據和因此而來的更高估值，其投資回報周期也更短。

或者正是因為這三個本質差異，令外資具有更生動的故事性，因此自然能得到輿論的更多關注。然而正如達晨創投的肖冰所言：“中國不可能完全靠互聯網，中國的基礎、脊梁仍然是制造業。如果制造業發展不起來，中國的GDP很難持定續穩。”

尤其當下面臨復雜的國際經濟形勢下，本土投資機構的使命遠還沒有完成。

“金融服務實體經濟”是一種使命

對于本土投資人而言，使命感似乎是與生俱來的。

“金融應服務于實體經濟，為國家發展做出應有貢獻。”這是邱士杰創立天首的初心，也是絕大多數本土投資機構共有的信念。

然而信念還須付諸于實踐和行動。對于中國而言，無論外部環境如何變化，實現5G、工業2025等重大戰略目標。不同于以往幾次工業革命，新一輪的領先之爭不再只是某項或某些技術的產業化，其實質是借助AI、大數據等新技術和技術理念推動傳統產業的升級迭代。

在天首集團看來，金融服務于實體經濟的成效，主要看兩個指標。

一方面，是看所投企業在資本進入和資本退出后，有沒有變得更好。不少中國企業赴美上市、創造了各種驕人的成就之后，隨著資本的套利退出，逐漸變得平庸甚至是趨于沒落，這顯然是一個被忽略了的現象。在天首集團長期以來的價值觀中，投資機構不僅要為所投企業提供服務支持，更重要的是在這個過程中，要為其建立起能持續創新的現代化企業管理能力，即便未來資本獲利退出了，企業也能憑借這種機制，繼續成為一個有長久價值的實體。這也是對投資人的負責。

另一方面，單是企業個體變得更好還不夠，還得看在這些龍頭企業的帶動下，整個行業有沒有變得更好。天首集團作為本土投資機構的一股重要力量，有相當一部分投的是國家戰略性的新興產業，這些產業整體要變得有競爭力，需要的是產業內的良性競爭和產業鏈的共同發展，因此，有一些投資手法比如快速制造壟斷，雖然能放大中短期投資收益，但長遠看并不利于行業健康。這種有所不為，也恰恰是本土投資機構應有的使命感所在。邱士杰介紹，目前天首集團的實業和金融板塊正同步發力。

IFC大廈的視野極好，初夏中午明亮的光線，讓北京東三環那些入駐著全球最頂尖公司的高樓幾乎盡收眼底。道路上車輛往來，奔向下一個目的地。這一幕，也似乎正是中國本土投資機構的發展縮影。