科技改變生活 · 科技引領(lǐng)未來
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貴州茅臺(tái)前不久突破1200元大關(guān)了，市值突破了1.5萬億，超過了2018年整個(gè)貴州的生產(chǎn)總值（GDP）。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年貴州省GDP為1.48萬億元。這不經(jīng)讓投資者和整個(gè)財(cái)經(jīng)圈感嘆，人中龍鳳，酒中茅臺(tái)，果然名不虛傳啊！但是理智看到
貴州茅臺(tái)前不久突破1200元大關(guān)了，市值突破了1.5萬億，超過了2018年整個(gè)貴州的生產(chǎn)總值（GDP）。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年貴州省GDP為1.48萬億元。
這不經(jīng)讓投資者和整個(gè)財(cái)經(jīng)圈感嘆，人中龍鳳，酒中茅臺(tái)，果然名不虛傳啊！
但是理智看到茅臺(tái)的1.5萬億市值，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，真的是價(jià)值的體現(xiàn)嗎？要知道，目前A股第一大市值的工商銀行也只僅有2.04萬億的市值，但是無論從業(yè)績(jī)，還是從利潤上來說，都是貴州茅臺(tái)望塵莫及的。
所以，我認(rèn)為，貴州茅臺(tái)目前的市值，是帶有一些“水分”的。并且對(duì)于許多機(jī)構(gòu)高喊茅臺(tái)1400元的目標(biāo)價(jià)格來說，一定要理智對(duì)待！！
貴州茅臺(tái)的股票未來能否繼續(xù)上漲，其實(shí)已經(jīng)不在于價(jià)值的衡量，而在于這三個(gè)因素支撐：
第一，就是業(yè)績(jī)和利潤支撐；
第二，就是少數(shù)資金的抱團(tuán)意愿支撐；
第三，就是大消費(fèi)股的抱團(tuán)時(shí)間周期支撐；
首先，我們來說下業(yè)績(jī)和利潤的支撐！
要知道，任何一只成長股的走牛都是在利潤和業(yè)績(jī)的復(fù)合增長之下維持的。茅臺(tái)也不例外！就好比20多年來，走牛的10大個(gè)股里，伊利，瀘州老窖，茅臺(tái)，萬科，格力等都是在一個(gè)高速的復(fù)合利潤驅(qū)動(dòng)下走出的長牛行情。
所以，茅臺(tái)是否能夠繼續(xù)走牛，和它的復(fù)合利潤增長有著直接的關(guān)系。對(duì)于大牛股來說，復(fù)合利潤必須保持在20%~30%左右才算是合理，超過30%~50%基本不可維持，，低于20%，無法支撐股價(jià)的不斷上升。
2019年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤304.55億元，同比增長23.13%。營業(yè)收入609.3億元，同比增長16.64%。第三季度凈利潤105億元人民幣，同比增加17%。
也就是說，茅臺(tái)的利潤能否繼續(xù)保持一個(gè)20%~30%的復(fù)合增長是支撐目前1.5萬億市值的關(guān)鍵，如果出現(xiàn)不達(dá)預(yù)期或者下滑的跡象，那自然無法撐起現(xiàn)在的龐然大物！
其次，就是看少數(shù)機(jī)構(gòu)，大量控股資金的意愿。
要知道，現(xiàn)在的茅臺(tái)已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)少數(shù)機(jī)構(gòu)，掌握著大量籌碼的階段，可以說茅臺(tái)有如此高的漲幅，和他們的高控股，長時(shí)間持有有著密不可分的關(guān)系。
這種高股價(jià)，高控盤的結(jié)果，就是直接推高茅臺(tái)的股價(jià)上升至1200元附近，所以，機(jī)構(gòu)對(duì)于未來的茅臺(tái)看好，也是建立與短期沒有看到這些資金有出逃的跡象上。
我們可以看到，茅臺(tái)的籌碼集中度非常高，并且股東數(shù)量變化也維持在一個(gè)9萬人左右，人均持股更是達(dá)到了1622萬市值的地步，這是相當(dāng)可怕的！
不過要知道的是，現(xiàn)在的茅臺(tái)價(jià)格確實(shí)很高了，估值也不便宜了，并且在股市里無論是誰，都是追求一個(gè)獲利的目的。所以在如此高壓之下，未來勢(shì)必會(huì)有機(jī)構(gòu)和基金等會(huì)陸續(xù)開始撤退，那么對(duì)于茅臺(tái)的籌碼松動(dòng)，抱團(tuán)情況減弱之后，自然也就是一個(gè)股價(jià)下跌的趨勢(shì)。
最后，就是看周期！
我們可以發(fā)現(xiàn)，A股每一輪的概念炒作都是有周期的！
在2007年的牛市里金融，黃金成為了當(dāng)時(shí)的主流炒作產(chǎn)品；但是2008年牛市結(jié)束以后，風(fēng)向開始調(diào)頭，到了2011-2013年的熊市周期里，消費(fèi)概念被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖。
而在2014-2015年的牛市里，互聯(lián)網(wǎng)成為了當(dāng)時(shí)的主流炒作概念；但是當(dāng)2016-2019年的熊市周期里，機(jī)構(gòu)再一次抱團(tuán)了大消費(fèi)概念股。
所以，我們可以看到，每一次的消費(fèi)概念股崛起，上證50類，權(quán)重類倍抱團(tuán)取暖，就是一個(gè)熊市的周期！而每一次熊市的退去，往往預(yù)示著抱團(tuán)取暖的行情也即將結(jié)束！
對(duì)于抱團(tuán)取暖的定義來看，持續(xù)加倉并持有一個(gè)板塊接近至超過30%，視為“抱團(tuán)”。
類似的情況發(fā)生過四次，分別是：
2007Q1-2010Q1 抱團(tuán)金融持續(xù)13個(gè)季度；
2009Q3-2012Q3 第一次消費(fèi)抱團(tuán)持續(xù)13個(gè)季度；
2013Q1-2016Q1 抱團(tuán)信息科技持續(xù)13個(gè)季度；
如果從2017Q1算正式開始抱團(tuán)，目前持續(xù)了11個(gè)季度，意味著未來的某一天隨時(shí)可能會(huì)面臨機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的結(jié)束，從而進(jìn)入下一個(gè)板塊的取代周期開啟！
目前來看核心資產(chǎn)已經(jīng)存在一定的溢價(jià)，以白馬股指數(shù)為例，當(dāng)前該指數(shù)總體PE為15倍，整體估值水平雖不高，但較年初的11倍已經(jīng)上行近50%，這種貴可能短期內(nèi)仍能持續(xù)，但隨著核心資產(chǎn)的性價(jià)比逐漸降低，未來將逐漸回歸高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的局面。
茅臺(tái)看到1400元不可怕，可怕的是就算到了1400元/股，也只不過是目前上漲了16%左右，但是索要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是巨大的。所以在風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的權(quán)衡下，我認(rèn)為目前的茅臺(tái)投資價(jià)值是相對(duì)較低的。
金楠明