不論在哪個行業，大魚吃小魚，小魚吃蝦米是亙古不變的道理。快遞行業近期再次風起云涌，前有極兔收購百世，近日又傳出京東物流即將完成對德邦快遞的收購，這是經過1月份傳言被官方否認之后，相關消息再次走進大眾視野中。空穴易來風一紙公告，讓德邦股份的前

不論在哪個行業，大魚吃小魚，小魚吃蝦米是亙古不變的道理。

快遞行業近期再次風起云涌，前有極兔收購百世，近日又傳出京東物流即將完成對德邦快遞的收購，這是經過1月份傳言被官方否認之后，相關消息再次走進大眾視野中。

空穴易來風

一紙公告，讓德邦股份的前景變得愈發明朗。

若無意外，這家老牌快遞公司的整個團隊，連同其147億元總資產，將最終歸屬京東物流。

據《財經天下》報道，在2月28日早間會議上，德邦快遞創始人崔維星曾在內部會議上宣布公司將被京東收購。而京東也已經任命高級官員進入，崔維星將在6月份左右離開公司。

2月28日，德邦股份發布公告稱，因正在籌劃股權結構變更相關重大事項，控股股東決定停牌。

3月2日，德邦再次發布公告稱，停牌期間，交易各方就控股股東股權結構變更相關事宜進行了進一步溝通協商，相關交易協議尚未簽署，公司股票將繼續停牌。

事關重大，德邦和京東雙方都特別謹慎，外界對談判的真實過程知之甚少。

事實上，在資本市場上，關于德邦“賣身”的消息已經流傳了大半年。傳聞中的收購者不僅包括京東，還包括順豐、韻達和抖音。然而最近，隨著抖音方的否認，京東和順豐成了最受歡迎的“接盤者”。德邦的營收規模接近300億，想要接下這個盤子的確需要相當的實力。

據德邦內部人士透露，公司從2021年初就開始了人員優化，從行政、文職，到撤銷幾個一線銷售部門，再到成立單一事業部，店長、高管團隊，都有涉及。如此操作想必也是為了能賣一個更好的價錢。

事實上，2018年德邦股份上市后，阿里集團就曾伸出橄欖枝。據說崔維星當時出價320億元，但最終無法談成。現在，德邦被京東收購似乎是公開的秘密。停牌數日，推測交易可能仍卡在價格上。

3月4日，德邦將在上海召開股東大會。據想參加會議的股東透露，京東曾提出130億元的報價，后來調整為150億元。最終的交易價格很可能是170億元，比公司目前的市值高出30%左右。

按此計算，持有德邦約35%股份的崔維星出售公司后將直接受益近60億元。

（圖源：視覺中國）

德邦“賣身”背后

德邦的發展經歷了行業從高速發展到變革再到整合等多個階段，同時也經歷了業務模式和發展策略的幾次變換。

總體來看，其發展大致分為三個階段：

1）創業期（1996-2001年）：

1996年，崔維星創建了“崔氏貨運公司”。2000年，廣州德邦物流正式成立。這時候公司的業務主要以空運貨代為主。直到2001年，崔維星捕捉到了公路汽運行業的機會正式開展了公路的汽運業務。

2）高速成長期（2001-2013 年）：

2004年，德邦憑借“空運速度和汽車運輸價格”的優勢，迅速占領了零擔物流的中高端市場，實現了業務收入的快速增長，同時奠定了德邦在國內公路零擔領域的強勢地位。

這個階段也是德邦建立自己的管理和人才培養體系的關鍵時期。

2006年，德邦引進了很多咨詢機構，梳理內部流程，提升技術和管理水平。另一方面，德邦在行業內率先開始面向本科生招聘，建立了完善的培養選拔機制，奠定了豐富的人才資源儲備。

2008年，在咨詢公司的幫助下，德邦開始率先推行物流標準化理念，店面、管理、流程、數據標準化運作，物流網點在全國快速復制。

2010年，德邦完成股份制改革，引入中鼎投資、新發展聯合等外部投資，完成兩次融資，解決了全國網絡擴張的資金瓶頸。同年，德邦營收突破26億元，同比增長90%，超越天地華宇，成為零擔物流龍頭企業。

3）轉型期（2013 年至今）：

2013年前后，國內快遞市場發展迅速，但當時德邦的傳統零擔業務增速并不可觀。在此背景下，德邦做出了一個重要的戰略轉型選擇：從零擔快遞轉型為專注于大件快遞。同時引入合伙人模式，作為直銷的補充。隨著快遞業務在公司營收中的比重越來越大，2018年直接更名為德邦快遞。

2016年，順豐、童淵、大云、申通在A股借殼上市，中通也成功赴美IPO。快遞市場競爭變得激烈。德邦物流的快遞業務自此節節敗退，市場份額從2018年的0.88%降至2020年的0.68%。2020年5月，菜鳥成為德邦第二大股東。

首先，其大快遞產品定位比較模糊，容易被快遞和快遞公司雙方蠶食。從數據上看，德邦的大型快遞單平均重量基本在8-9kg范圍，與其他快遞公司或快遞公司的差異并不明顯。例如，百世快遞推出了5-60公斤的匯鑫件，5-70公斤的糯米件。但在運營成本上，側重服務的德邦更高。在激烈的市場競爭下，德邦快遞直到2016年才扭虧，毛利一度低于旗下快遞產品。

其次，德邦一直重視利潤的健康，所以在價格策略上相對保守。“德邦一直遵循高質量的收入增長，專注于提高質量和服務，追求為客戶提供更具性價比的產品，并保持價格相對穩定。”在這種競爭策略下，2012年至2018年，德邦快遞的利潤率一直維持在18-19%的水平。雖然19年以來有所下降，但與同行相比仍處于較高水平。所以從17年開始，與順豐、一米滴答、安能的高速增長相反，德邦的貨運量基本持平甚至下降。

最后，德邦在內部管理上的投入未必能帶來足夠的價值。相對于行業內其他企業，尤其是加盟式物流企業，德邦的管理一直是規范的、高質量的。但是，內部分配是否合理，工作是否高效，員工滿意度是否可觀？從各種渠道透露出來，德邦一線員工的怨氣還是比較大的。

以上種種，都是德邦發展過程中必須突破的瓶頸。

京東為何接盤？

一直以來，京東對于旗下的快遞物流板塊十分看重，劉強東也不斷進行大手筆的投資進行物流體系的建設。

2021年5月底，京東物流正式赴港上市之后，想要在快遞物流行業立足，必須要改變此前長期虧損的模式。因此，對于重資產的京東物流而言，豐富旗下的物流體系更為關鍵。而收購德邦物流，自然一直在京東的努力之中。業內人士表示，德邦物流與京東快遞于2019年就開始接觸收購事宜。

倘若此次京東真的能夠如愿收購德邦物流，對于劉強東而言無疑是如虎添翼。因為早在今年2月25日，京東集團就正式公布將以5.46億美元的價格認購達達的普通股，認購完成之后京東集團對于達達的持股將增至52%。

京東如果能夠收購德邦物流，京邦達體系將進一步形成，這對于京東集團在我國物流行業的布局無疑有極大的助力。

（鄭州京東亞洲一號倉庫物流園 圖源：視覺中國）

有熟悉德邦的人士說，并購德邦不僅加速京東的社會化，提高營收大盤子，還可以補上京東在大件快運上的短板。

此前京東大件物流很多走外包，由社會車輛承運，有的還需要用戶支付上樓費。而德邦業務員大件配送的戰斗力高于京東，如果并購落定，未來利用德邦網絡，可以進一步提升京東物流服務能力，鞏固京東的護城河。

總結

值得一提的是，京東成功收購德邦物流，也將在一定程度上使得中國的快遞江湖迎來大變局。畢竟，一旦京東順利收購德邦，京東在當下物流體系的人員數量以及網絡覆蓋規模將進一步擴大，屆時對于順豐而言將產生極大的挑戰。

京東和德邦強強聯合，對“快遞一哥”順豐影響幾何？值得我們拭目以待