科技改變生活 · 科技引領未來
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昨晚有讀者留言問：“2021年的通脹是什么意思？對我們投資會產生什么樣的影響？”
本文主要論述，圍繞著全球大通脹背景下的美聯儲，美元，大宗商品，石油，美債收益率的問題一一解答。文章比較長，建議收藏閱讀，知識輸出不易，如覺得有收獲點贊加關注支持。
通脹指通貨膨脹。簡單講就是貨幣供給大于實際需求造成的貨幣貶值！首先我們先就背景問題進行一下描述，現在應該沒有人不知道全球大放水了，但我們反觀2020年的各國的通脹都沒有高到嚇人，那為什么現在大家反而擔心通脹了呢？
首先有一點大家要先明白，不管是費雪公式也好，還是弗里德曼的通脹理論也罷，通脹要想起來，除了根源是超發貨幣之外，最重要的是需要通過消費和消耗商品來向下傳導，從而完成這個過程。
但疫情恰巧是打斷了這個過程，使得像英美歐等國家出現了貨幣滿天飛，但通脹遲遲上不來的現象。反觀優先恢復優勢的我國，在2020年最高的時候通脹有5%，這就是消費傳導下去的情況，這是很正常的。
簡單的通脹就是貨幣貶值，導致對價商品和資產升值，這很好理解吧？那么現在大宗商品，原油，房地產能漲（大多數國家）也是很好理解的。這也是近期大宗商品走高的原因之一，當然不同品種還有自身的基本面，這面有些異類，一些下游末端且低價值的單品并不會充分享受通脹的好處。但比如銅，原油，黃金等國際性大宗就完全充分地享受了通脹優勢。
大宗商品，尤其是銅，油這類哪都得用的東西，一旦受到通脹提振必漲價，下一步就是因為商品漲價傳導給通脹本身，從而鞏固和擴大現有的通脹，這點屬于弗里德曼的理論。反之，一旦美聯儲開始管理通脹，大宗商品現在的多頭就會被堵住，這點一定要注意，但我們國內的大宗一些不與世界聯動品種受到的影響就會小一些。另外商品做多還是做空，要注意其自身的基本面變化，通脹是溫床不是扳機。
在這個通脹的背景下，近期美國國債收益率飆升，最開始引發的收益率上升是因為疫情退散，導致市場從避險退出，并且也在等待美聯儲逐步收緊貨幣政策之后尋找其他機會。
但現在問題出現了，即鮑威爾多次淡化通脹威脅，也不提什么時候收縮，每次都是敷衍了事。這點市場很不買賬。
目前收益率在不斷攀升，這會有什么影響？過高會崩了美股，順便影響了全球股市。這是一個非常簡單的利益選擇問題，首先股市是企業融資的地方，我們看到企業發展才給企業融資對吧？
那么疫情期間大部分都出現各類股票漲的各種歡樂？宏觀的答案就是貨幣產生的泡沫（微觀還要細分領域），貨幣多了沒地方去，當時的各國實體都不行資本肯定不去，只能去虛擬里轉圈了。 那么問題來了，能明白這個道理的投資者都明白現在股市的基礎就是水，水多了會引發通脹，然后美聯儲滅火收水導致股市下跌，這個預期很簡單。所以本身大家都在等著美聯儲發出信號然后完成從股市撤退的動作，但這個時候美聯儲遲遲不肯發話，讓市場加大了對惡性通脹的預期！
一般治療惡性通脹還是加息縮表為主（后期干什么都沒用，因為信用貨幣的本質：信用崩了），不論是正常收還是惡性了再收都是股市下跌，市場也在焦急地尋找一個能避險的東西，這個時候國債收益率悄悄地上來了，這時候很多人會說就那1個多百分點誰稀罕？ 但對于一個龐大的資本而言避險才是第一要務，在安全狀態下才會考慮收益，這點是基礎中的基礎。一旦資本看到通脹即將來臨的征兆，他們會自主地跑回美債之中，這就是美股出問題的兩個節點。
無非是美聯儲裝傻股市自己跑，第二是美聯儲王者歸來 從減少擴表開始一步一步收緊讓股市退出。現在全球央行之中我國是第一個被迫謹慎的（這點后面分析）從近幾個月的逆回購和中期借貸便利就可以看出。
一旦美股出現崩潰，實際上會連帶著其他主要國家市場出現連鎖反應，這點很好理解，就不贅述了。
如果美聯儲放任大通脹的到來，對于美元肯定不是好事，在此之前美元之所以能上漲是有兩個因素推：疫情恢復，市場押注美聯儲會提前管理通脹。
但是一旦市場發現通脹在美國CPI上更明顯了，但美聯儲依舊裝看不見的時候美元也會立即下跌，這點要特別特別注意。沒有人可以忍受這種級別的通脹。但如果美聯儲真的不管且通脹上行導致了美元的下跌，這個時候可以看看英鎊（假設英國沒有施行負利率政策），歐洲那邊基本面更差，如果美聯儲暫時不管美元了，那么可以看英鎊，但我希望這條分析最終是不需要動用的。
最后再來說說石油，現在的原油除了部分是供需，其他都是通脹相互影響所導致，美國在后期治理通脹的時候很可能會配合啟動對伊朗的談判，一旦開始談判，市場自然會看到伊朗如狼似虎般賣油的熱情，這點自然會打擊油價。
這點要特別注意，要注意其中的關系，雖然現在華盛頓和德黑蘭總有點矛盾，但要看美國人是為了什么，雖然我們不認為拜登的腦子這么清醒，但耶倫和鮑威爾還有其他智囊都是聰明人，耶倫現在看起來從之前的鴿派女王轉為了激進分子，但骨子里她 自己心里太清楚了。要小心這其中的聯系，如果美聯儲和伊朗配合起來，屆時對市場就無疑是巨大地震。
另外我國大A，由于央行近期的情況，我們已經提前開始出現下跌，但如果中間稍微緩和之后，美股再出問題會帶著我們更慘烈的下跌，這點千萬 務必要注意！！
王俊明