玻璃加工廠需要投資多少錢（蓋板玻璃原片行業研究）

（報告出品方/作者：興業證券，黃楊、孟杰、季賢東）1.蓋板玻璃原片：技術壁壘、行業集中度、利潤空間“三高”1.1、產品介紹蓋板玻璃（CoverLens或CoverGlass），又稱視窗防護屏、保護玻璃，應用于智能手機、平板電腦等具備觸控功能

（報告出品方/作者：興業證券，黃楊、孟杰、季賢東）

1. 蓋板玻璃原片：技術壁壘、行業集中度、利潤空間“三高”

1.1、產品介紹

蓋板玻璃（Cover Lens 或 Cover Glass），又稱視窗防護屏、保護玻璃，應用于智能手機、平板電腦等具備觸控功能的電子產品上，可用于前屏、后蓋等位置，基本功能是防摔、防刮、抗壓、耐高溫、保護 LCD、裝飾等。原材料是蓋板玻璃原片（也稱母玻璃）。

從產業鏈看，蓋板玻璃原片需經過玻璃加工廠、觸摸屏廠、終端品牌廠多重驗證，經歷小試、中試到規模量產的過程，一般由終端品牌決定原片材料的供應商。上游全球最大的供應商是美國康寧，旗下品牌康寧大猩猩特指蓋板玻璃原片，而非蓋板。

1.2、化學強化工藝為核心壁壘，國外企業從浮法中尋求突破

智能手機催化了電容式觸控屏的發展，從而推動了蓋板玻璃的應用。電容屏觸控模板主要由防護玻璃、觸控組件和顯示組件三部分組成，觸控模組結構按照觸控組件在觸控面板（touch panel）整體疊構中所處的位置來區分，無論是哪種觸控結構，防護玻璃作為保護電容屏的重要結構是必不可少的，此處的防護玻璃指的就是蓋板玻璃。自蘋果第一代產品采用了電容式觸控屏后，蓋板玻璃原片的需求也被同步帶動。

蓋板玻璃按照化學強化工藝來看，又可以分為一步強化玻璃和二步強化玻璃，化學強化工藝是蓋板玻璃的核心壁壘所在?；瘜W強化存在兩個重要的指標，分別是壓應力（Compressive Stress，CS）和離子交換層深度（depth of layer，DOL）。CS 的提高有助于阻止和延緩玻璃表面微裂紋向玻璃內部的擴展延伸，從而提高玻璃的抗彎、抗壓、抗沖擊和抗劃傷等機械性能；DOL 可有效抵抗沖擊力或玻璃表面劃傷，是防御微裂紋侵入應力層的有效屏障。一步強化玻璃需要較強時間進行化學強化，離子交換時間長造成應力松弛效應，使得CS 難以保證。二步強化法通過對強化工藝和玻璃化學成分的共同改進，成功在不弱化CS 的同時完成了對DOL的提高，使得電子高鋁玻璃化學強化后產品性能達到表面壓應力（CS）不低于700MPa,離子交換深度（DOL）值高于 100 gm,產品的抗摔與抗跌落性能得到較大的提升。

根據國內外主要電子玻璃廠家的蓋板玻璃性能可以看出現在電子玻璃的發展趨勢是，在保持 CS 達到 700Mpa 的基礎上去提高離子交換深度，從而提升玻璃的抗摔抗跌落性能。目前在這方面領先的是美國康寧公司，旗下的大猩猩玻璃GG6型號已成功將 DOL 從 40μm 提高到 120μm。國內企業起步雖晚，但近幾年的國外企業步伐放緩，如彩虹集團、旭虹光電、南玻 A 等，南玻A 稱其今年5 月下線的高鋁二代電子玻璃 kk6 性能已比肩國際主流品牌。

按照化學組成來看，蓋板玻璃可以分成鈉鈣硅酸鹽玻璃、鈉鋁硅酸鹽玻璃和鋰鋁硅酸鹽玻璃，其中，按照鋁含量 14%、16%兩個檔次，對應劃分為低鋁、中鋁、高鋁玻璃，鋁含量越高，硬度和機械強度越大，但更易碎屏，因此對工藝水平要求更高。蓋板玻璃生產工藝主要有溢流法、浮法的區分，溢流法生產過程中原片表面與其他界面不接觸，成品可免研磨、拋光，保證原始高強度，提高產品良率。浮法工藝也擁有成型產能達、成本低的優點，技術已相對成熟，其產能可達到溢流下拉法的 10 倍以上，且可生大尺寸的玻璃，浮法工藝的產品具有成本優勢，但是浮法產品生產穩定性上低于溢流下拉法。

康寧作為溢流下拉法的發明者，擁有與溢流法相關的過百項專利技術，并在全球范圍里進行布局。從國家知識產權局專利局的分析中可以看出，康寧主要在溢流槽的材料、結構、工藝控制和牽引結構建立技術壁壘，鮮有廠商達到與之相近的品質、良率；另外，盲目模仿只會加大侵權的風險。因此，國內外企業大多選擇從浮法工藝尋求突破。

2. 原片市場空間廣闊

蓋板玻璃原片屬于蓋板玻璃的上游，相比手機、平板等消費終端，是容易被忽略的原材料端，但市場空間可觀，行業穩態后預計未來5 年內蓋板玻璃原片市場空間約為 259 億元。行業具有技術密集、資本密集屬性，導致集中度較高，海外龍頭外企曾經一度壟斷 90%鋁硅蓋板玻璃市場。近幾年國內部分廠家實現技術突破，開始批量投產、商業運營，逐步具備進口替代能力。經下文測算，蓋板玻璃在手機蓋板玻璃、手機攝像頭、平板電腦和筆記本電腦等傳統市場為229 億元，根據敏感性測試得出車載顯示屏有 30

2.1、蓋板玻璃原片市場空間測算

2.1.1、智能手機的蓋板玻璃原片空間測算

國內智能手機市場消費升級持續，帶動高鋁蓋板玻璃需求量。根據Gfk的數據，我們界定價格低于 1500 元為低端機，價格在 1500-4000 之間為中端機，價格高于 4000 為高端機。從我國分價位段手機銷量占比來看，GfK 指出，2020年上半年中低端機的銷量占比均有一定下降，反而是高端4K+市場銷量占比提升了5%，中端 3-4K 市場占比也提升了 4%。由此看來，手機市場并未出現顯著的消費降級現象，中高端機型份額的持續上升有助于帶動高鋁蓋板玻璃原片的需求量。

全球智能手機出貨量增速漸緩，手機前蓋板玻璃進入存量消費。出貨數量方面，根據 IDC 統計，2021 年全年智能手機出貨量為13.548 億部，同比上升5.7%，2021 年四季度，智能手機廠商總共售出了 3.624 億部設備，同比下降6.09%，主要是由于 5G 商用導致 5G 終端競相推出所掀起的換機熱潮，2022 年預計出貨量達到 14.3 億部，增長 3.8%。我們認為全球智能手機出貨量逐步摸頂，雖然5G用戶數量不斷增加，但主要體現在對已有存量的升級，對空間增長貢獻有限，因此整體出貨量進入穩定期。我們預測智能手機市場會保持低單位數增長，假設增速為4%。

手機背板玻璃去金屬化，雙面玻璃趨勢基本確立。在5G+無線充電技術背景下，雙面玻璃的趨勢已經基本確立。傳統背板多使用金屬、塑料等材質為主，隨著5G、無線充電等技術對信號傳輸、電荷傳導的要求高，金屬后蓋或影響傳輸效率，而玻璃、陶瓷等非金屬材料更適合 5G 技術應用，但陶瓷受制良率問題，規模使用速度不及玻璃。新興材料中，PC+PMMA 復合材料能同時滿足剛性和無線充電無屏蔽的需求，具有成本優勢，然而硬度相對玻璃和陶瓷仍有一定距離，因此多用于中低端玻璃。從 2018 年起，全球主要手機品牌廠商的中高端機型幾乎都使用雙玻璃設計。根據奧維云網預測數據，2020 年玻璃后蓋板的滲透率為39%。我們認為后續即使陶瓷良率得到提升，其滲透率仍會受制于高昂的成本而難以大幅上漲，因此玻璃后蓋的份額會持續上升，雙玻趨勢延續。

我們預測未來 5 年內手機前后蓋板玻璃原片的穩態中樞市場空間約為172億元，手機貼片市場空間約為 15 億元，假設： 1） 全球智能手機出貨量進入平穩增長狀態，我們假設總出貨量中樞維持在14.5億部（同比 2021 年提升 7%）； 2） 雙玻趨勢延續，玻璃背板滲透率持續至 70%；3） 一平米玻璃可以做成約 15 片蓋板； 4） 高鋁一代產出廠價約為 50-60 元/平米，高鋁二代產品出廠價約為150-160元/平米； 5） 假設手機貼片與前蓋板玻璃需求一致，貼片玻璃原片價格約為1 元/片；

2.1.2、手機攝像頭玻璃原片空間測算

手機攝像頭保護玻璃多與手機蓋板玻璃材質相同。對于手機終端廠家而言，創新方向主要有屏幕、無線充電和攝像頭三個方面。目前手機攝像頭保護玻璃的材質為玻璃，部分高端機型如 IPhone X、三星 S9 會使用人造藍寶石材質。攝像頭保護玻璃多使用與手機蓋板玻璃一樣的材質從而起到降本的作用，手機蓋板玻璃加工的不良品可過開料、仿形工藝做成圓形的攝像頭保護玻璃。

智能手機攝像頭數量成逐年攀升趨勢。在全球智能手機總出貨中，后置單攝手機滲透率從 2017 年的 90%逐步下降，隨之興起的是后置雙攝，后置三攝滲透從2018年開始逐步上升，后置四攝緊隨其后，可見手機終端廠商對手機攝像頭數量更新換代的速度之快。截至 2021 年一季度，后置雙攝、三攝和四攝手機滲透率分別是20.88%、33.3%和 33.21%。洛基亞在 2019 年推出全球首款后置五攝手機，華為在2020 年推出的高端機型 P40 Pro+也是后置五攝。前置單攝目前還是主要趨勢，但是前置雙攝手機也有提升之勢，目前單個手機攝像頭平均數量約為4 個。

2.1.3、平板電腦及筆記本電腦屏幕玻璃原片空間測算

根據 IDC 公布數據，全球平板電腦出貨量從 2020 年的1.64 億臺增加到2021年的1.69 億臺，另外，2022 年一季度全球平板電腦出貨量達到3840 萬臺，同比下降3.76%，未能突破 2020 年的歷史高點。我們認為家庭辦公需求和筆記本升級周期是主要驅動因素，另外在線學習及游戲活動也起到了推動作用。筆記本電腦需求量也因此得到大幅提升，Strategy Analytics 數據顯示，2022 年一季度全球筆記本電腦出貨量 6350 萬臺，同比下降了 7%，其中，觸控筆記本電腦滲透率約為20%，康寧早在 2013 年便推出 Gorilla NBT 玻璃以迎合觸控屏筆記本電腦帶來的需求增量。

我們預測未來5年內平板電腦和筆記本電腦屏幕玻璃原片的市場空間約在33億元，假設： 1） 全球平板電腦出貨量將達到 1.7 億部，全球筆記本電腦出貨量2.48億部； 2） 觸控屏筆記本電腦滲透率達到 30%；3） 平板電腦屏幕玻璃原片 13 元/片，觸控屏筆記本屏幕玻璃原片15元/片；

2.1.4、增量市場：車載顯示屏玻璃原片空間測算

隨著汽車智能化的步伐在逐步加快，汽車內飾和人機交互方面成為了整車廠投入的重要戰略領域，以傳統有機材料和鈉鈣玻璃為保護面板的車載顯示面板迅速向超薄鋁硅材料轉移。自 2012 年特斯拉 Model S 引入17 寸中空大屏后，眾多新能源車甚至汽車整車廠開始對車載屏幕的尺寸和數量進行創新研發，大屏、曲面屏和多屏逐漸成為主流趨勢，車載屏幕向高清化、定制化和個性化發展。在此背景下，蓋板玻璃以其優越的光學性能，獨特的耐磨性以及更好的觸控手感滿足了車載顯示屏日益提高的應用要求。

車載顯示屏幕領域屬增量市場，國內外上游產業鏈廠家積極應對共同競爭。目前康寧大猩猩玻璃已推出了 AutoGrade 系列，旨在將智能手機使用體驗帶到駕駛上來，產品相較于塑料以及傳統鈉鈣玻璃擁有更出色的耐用性、觸控靈敏性以及屏幕清晰度；旭虹光電則是從 2018 年開始對車載項目進行評估，產品良率從20%提升至 2020 年的 80%，先后接受國內外客戶 11 次的審核，主要有LGD、京東方、天馬以及 TPK 等大型車載顯示屏幕出廠商，審核已悉數通過，獲得一致認可。

從車載顯示屏出貨量來看，根據市場研究機構Omdia 統計數據，2020年全球汽車用顯示屏出貨量為 1.27 億片，其中大多數為中控顯示屏，出貨量為7380萬片，電子儀表盤占比第二，出貨量為 4680 萬片。Omdia 預計到2030 年，車用顯示屏市場將保持平均每年 6.5%的增長率，達到 2.38 億片。從屏幕尺寸結構來看，根據 IHS 數據，2020 年 8 寸以上顯示屏滲透率已達到39%，預計到2026 年大尺寸顯示屏占比為 41%。

由于車載顯示屏屬于增量市場，我們對該市場進行敏感性分析并以此來估算市場空間。預測數據顯示，按照平均出貨屏幕尺寸為 10 英寸計算，車載顯示屏玻璃原片市場空間在 6 至 11 億元，隨著后期 17 寸大屏幕滲透率上升，市場可擴容至20-30 億元，假設： 1） 車載顯示屏出貨量分別為 1.4、1.8、2.2 和2.4 億片；2） 車載顯示屏價格約為 160 元/平米；（報告來源：未來智庫）

3. “美”“日”“德”原片先驅各尋賣點

蓋板玻璃最大供應商是美國康寧，對應品牌為大猩猩，此外還有日本旭硝子龍跡玻璃以及德國肖特的 Xansation 玻璃，海外龍頭市占率曾達到90%以上。

3.1、美國康寧：技術成就壟斷利潤，擴大應用尋求突破

康寧大猩猩是中高端消費電子產品首選，據統計，全球有超過70 億臺中端設備在使用康寧大猩猩玻璃，超過 45 家廠商與康寧合作?？祵幵?007 年推出第一代大猩猩蓋板玻璃原片后一直保持對產品的更新換代，在2020 年7 月正式發布最新的第七代大猩猩玻璃，取名為 Victus。值得注意的是，最新一代產品之所以沒有取名為大猩猩玻璃第七代是因為這是康寧有史以來第一次在一款大猩猩玻璃產品中，同時提升抗跌落和抗刮擦能力，之前的幾代產品都是單面提升。相比于第六代大猩猩玻璃，康寧將跌落高度從之前的 1.6m 提升到了現在的2m，同時抗刮擦能力也提升到了上一代的兩倍。三星成為第一個搭載大猩猩玻璃Victus的首發機型。 積極擴大蓋板玻璃應用，現已涉足五大領域。除了智能手機，康寧大猩猩玻璃還廣泛運用于平板/電腦、可穿戴設備、自動駕駛和事內建筑領域。

截至 2021 年，大猩猩玻璃營收為 14.03 億美元，同比下降1.20%，幾乎持平，在特殊玻璃中占比下降。2020 年由于疫情影響，在家學習辦公直接導致市場對電子設備需求的增加，大猩猩玻璃營收增速達到 20.34%。大猩猩玻璃營收在 2013-2016 年處在一個下滑階段，直到2017 年為蘋果面世十周年，推出了 10 周年紀念版手機-Iphone X，需求端得到刺激，大猩猩玻璃營收激增約 30%，破 10 億美元大關。至此以后，大猩猩玻璃營收開啟了上行通道，2018年至 2021 年營收 CAGR 為 9.49%。在 2016 年，康寧大猩猩玻璃便以73%的滲透率主導了智能手機顯示行業，除此之外康寧還主導了顯示玻璃市場，整體占據了40%的市場份額?？祵幍碾x子強化大猩猩玻璃已被應用在近60 億臺設備上，是全球蓋板玻璃行業增長的主要驅動力之一。

我們從兩個角度判斷蓋板玻璃原片的利潤空間。一是壟斷角度。大猩猩已累計裝配在 60 億臺電子設備上。長期以來溢流法僅一家可供，是中高端手機、平板等觸控電子廠商指定供應商，無可替代造就高利潤空間。二是國內企業給出數據。大猩猩玻璃是康寧特殊材料業務下的主要收入來源，康寧特殊材料部門凈利率達到 22.45%，而 2020 年該部門 75%以上的營收來自大猩猩玻璃。蓋板玻璃原片生產早期固定資產折舊額大，直接降低毛利率水平。因此，前期毛利率、凈利率可能呈現前低后高的狀態。四川旭虹光電 2016 年項目報告數據中顯示，當時康寧大猩猩玻璃蓋板毛利率已接近 80-90%左右。而根據東旭光電公告，2016 年旭虹浮法蓋板玻璃原片毛利率為 40%，凈利率為 12%。

一是技術方面，大猩猩從 2007 年推出，至今已到第七代產品，獨家技術對外完全封閉，10 余年間無論是日企、德企還是中國企業，都難以超越大猩猩技術。二是商業運作方面，大猩猩初期綁定 iPhone“出道”，客戶積累有優勢，奠定了品質、價格雙高的市場地位。隨著消費者對手機屏幕各種性能的要求日益升級，手機品牌商對原片端技術也提出了更高的要求，從而提升了原片附加值，同時多攝、前后玻璃蓋板又為行業帶來增量機會。Apple 是消費電子產品領航者，大概率引領大部分品牌跟隨革新。康寧與蘋果，是長期合作兼創新伙伴的關系。2017年5月，蘋果向康寧投資 2 億美元，康寧是蘋果 10 億美元“先進制造基金”首個投資項目，緊接著蘋果在 2020 年 9 月宣布，康寧再次獲得此基金2.5 億美元的投資，至此康寧已總計獲得蘋果的 4.5 億美元投資。除了蘋果外，康寧大猩猩也頻繁現身于各大手機品牌的高端機型，如三星的 Galaxy S 系列和Galaxy Note 系列。雙壁壘共同作用保護康寧龍頭地位難以撼動。

3.2、日本旭硝子：全球擁有 16%的市場份額，公司戰略繼續推動電子業務

日本旭硝子（AGC）集團創立于 1907 年，是一家專注于玻璃、電子、化學、工業陶瓷等領域的全球領先的材料創新型企業，1971 年首先發明了浮法，在日本本土擁有 13 條浮法玻璃生產線。集團于 2011 年投資生產高鋁蓋板玻璃，并開始在全球范圍內銷售龍跡（Dragontrail）牌護屏玻璃以抗衡康寧的大猩猩玻璃，截止目前，已廣泛應用在 40+品牌、450 種智能手機和平板上，部分日本電子設備商會優先使用日本品牌的玻璃材料，在全球擁有約 16%的市場份額。

龍跡系列產品和大猩猩玻璃一樣，具有輕盈、有韌性及不易劃傷的特點，2014年推出的 Dragontail x 系列，重點針對耐磨損和抗摔性能作出了改進，產品強度相對一代產品提升了 30%，強度達到了普通鈉鈣玻璃的8 倍。隨后公司也推出了DT-Star、DT-Star2 產品對標康寧大猩猩玻璃的 GG5 和GG6。龍跡玻璃采用的是浮法制法，具有高生產穩定性，也為其生產小于 0.4mm 高鋁玻璃產品提供了先決條件，因此公司也伺機推出龍跡系列鋼化膜以此進入手機配套市場。公司在 2021 年實現營收 16974 億日元，約 131 億美元，同比上升20.19%。2016年公司確立了到 2025 年發展的大方向，并將電子列為戰略業務，龍跡玻璃在財報中屬于電子業務，公司在 2020 年公告中表示會促進戰略性業務的增長，并預測戰略業務營收在 2025 年將達到 3600 億日元，其中電子業務占比將近一半。

3.3、德國肖特：Flex 系列為折疊式屏幕積累先決優勢

德國肖特采用下拉法生產蓋板玻璃原片，業務覆蓋家用技術、醫藥系統、平板玻璃、電子封裝、照明與影像、現代光學和玻管。公司旗下的賽絢（Xansation）玻璃提供了三種系列產品，分別是 Xansation 3D、Xansation Up 和XansationFlex。三種產品各具特色，3D 具有出色的耐劃傷性以及對日常應力與應變的高度耐受性。定制尺寸的玻璃片易于切割，且通過標準生產過程即可實現，為智能手機、可穿戴設備和其他設備中的電容式觸摸技術提供了可靠的高品質玻璃解決方案；Up系列則是經過化學強化的鋰鋁硅酸鹽玻璃，增加了離子交換深度，使得CS和DOL都得到均衡提高；2020 年推出了 Flex 系列，被稱為地球上最柔軟的玻璃，在熔化過程中進行生產，肖特的超薄玻璃（UTG）可使彎曲半徑小于2 毫米，目前已經實現規?；慨a，為公司在可折疊式屏幕大趨勢的競爭中積累先決優勢。

根據咨詢機構 DSCC 發布的數據，2022 年第一季度，全球折疊屏智能手機總出貨量為 222 萬部，較去年同期增長 571%。其中，三星以74%的市占率主導折疊屏手機市場；不過，華為的折疊屏手機市場份額攀升，今年一季度折疊屏手機市占高達 20%，DSCC 報告認為，華為 P50 Pocket 起到了不小的助力作用。此外，DSCC報告還稱，依據整個市場狀況分析，預計到今年年底，可折疊數碼設備的總出貨量將翻番至 1600 萬。根據 Strategy Analytics 的預測分析，全球折疊屏手機出貨量會從 2019 年不足 100 萬部增長到 2025 年的 1 億部，這也是未來十年智能手機乃至其他智能終端市場增長預期最好的領域。 肖特目前的重要客戶有三星，對于去年的 Galaxy Z Flip 和Galaxy Z Fold2，肖特是三星 UTG 玻璃的唯一供應商。同時，根據 TheElec 消息，德國肖特公司贏得了與美國康寧的競爭，為三星新發布的 Galaxy Z Flip3/Fold3 兩款折疊屏新機供應大部分 UTG 超薄玻璃，用于折疊屏表面。由此可見，美國康寧和德國肖特已表現出在可折疊屏幕領域的競爭趨勢。

4. 技術、商業運營雙提速，看好進口替代前景

4.1 蓋板玻璃國產替代機會來臨

4.1.1、資本推動技術進展，產線布局逐步完善

技術方面，康寧大猩猩曾經唯一擁有溢流法高鋁玻璃生產線，代表著行業頂級技術，而當前國內已經建成投產多條溢流法高鋁玻璃生產線，另一方面，浮法技術也在不斷改良升級，且浮法相對溢流法的優勢在于產量大。因此，溢流法加快破解、普及，同時，其他技術路徑也具備替代前景。目前旭虹光電的熊貓1681系列、南玻 A 的 KK6 系列以及旗濱的旗鯊系列二強產品皆對標康寧的GG5、GG6，同時南玻 A 的最新產品 KK8 有望上市對標康寧第七代產品。產線方面，國內多家兼具技術實力、資金實力公司在完成技術突破產品研發后，不斷加大對產線產能規模的投入，多家企業已經開始或已完成二線產線項目的布局，部分已經批量商業運營并盈利。

4.1.2、國產手機品牌崛起，供應鏈自主可控意識加強

貿易摩擦疊加強自主供應意識，國產手機品牌崛起帶動蓋板玻璃國產化。雖然目前全球智能手機出貨量增速出現放緩情況，但是隨著國產手機品牌的崛起，國產手機在全球智能手機占比逐年增長，小米、OPPO、vivo 市場份額均有至少翻倍增長。另外，目前國產主流品牌高端機型多依賴海外進口，以采購海外企業產品為主，在中美貿易摩擦加劇以及從華為事件發生后，國內終端手機廠意識到供應鏈自主可控的重要性，因此蓋板玻璃國產替代也成為國內智能手機廠商的一大需求。

4.1.3、印度巨大市場潛力疊加國產品牌在印領先，國產原片有望受益

考慮到印度在龐大基數上較快的人口增速，印度智能手機具有巨大的市場潛力，出貨量有望隨著滲透率的提高在未來幾年實現快速的增長。根據Worldometers數據，2020 年印度人口達 13.8 億，同比上年增速為0.9%，被認為是未來較長時間內少數可維持人口持續正增長的地區之一。印度早在2017 年已趕超美國成為全球第二大智能手機市場，2021 年一季度智能手機出貨量更達到3710 萬臺，同比增長 11%。盡管如此，印度智能手機滲透率卻遠低于發達國家和大部分發展中國家。根據中國通信院數據，我國智能手機滲透率已從2012 年的55.4%升至2020年的 97.4%，印度智能手機滲透率僅有約 24%，具有極大的上升空間。

4.2、國內龍頭企業概況

國內后起之秀奮起直追。國內企業迎難而上，不斷完成技術突破，拉近自身與國際龍頭差距，成功生產出高鋁蓋板玻璃切入高端玻璃市場，代表企業包括旭虹光電、彩虹集團、中國南玻以及旗濱集團。

4.2.1、旭虹光電

成功建成我國第一條規?；叱∮|控屏玻璃生產線，堅持產品更新產線投資。四川旭虹光電科技有限公司成立于 2010 年 4 月 29 日,是東旭光電科技股份有限公司的全資子公司。2014 年，旭虹光電成功推出國內首款環保型鋁硅酸鹽超薄蓋板玻璃“王者熊貓”，Panda MN228，供應厚度為 0.5-2mm，具有抗劃傷、抗沖擊、抗彎曲性能，同時具備柔韌性能。隨后，公司在 2015 年又成功研制出可實現360度彎曲、薄度達到 0.3mm 級的浮法高鋁蓋板玻璃。2016 年，公司瞄準了蓋板玻璃的市場潛力，將其原有的 PDP 玻璃基板項目生產線改建為年產1000 萬平米高強超薄顯示用蓋板玻璃項目。2017 年，母公司東旭光電投資14.97 億元用于旭虹光電曲面蓋板玻璃項目，規劃年產能為 3600 萬片，現已批量向客戶供貨。2019年公司發布全新一代產品，Panda 1681，在抗跌落、抗沖擊等關鍵性能指標方面，較原有鈉鋁硅蓋板玻璃有全面的提高，表面壓應力提升約1.2 倍，應力層深度高2倍，抗彎曲強度提升 1.5 倍，抗落摔高度提升 5 倍以上，該產品在2020 年得到公司 20 億元投資用于生產線建設，現已實現年產量 740 萬㎡ 。憑借該產品，旭虹光電成為華為、小米、LG、VIVO、京東方等知名品牌的重要供應商之一。

4.2.2、彩虹集團

彩虹集團（邵陽）特種玻璃公司是中國電子彩虹集團的控股子公司，采用的溢流法生產玻璃蓋板原片。從生產線角度，目前公司分別在咸陽和邵陽建有高鋁蓋板玻璃生產線。咸陽生產線建設并投產于 2016 年，產品為G6 代溢流下拉高鋁蓋板玻璃，產能為 10-12 萬平米/月，厚度 0.5-1mm，同年實現量產銷售。2018年10月彩虹邵陽 G7.5 項目池爐順利點火，年產能較 G6 蓋板玻璃生產線提高了54.8%。該項目總投資 20 億元，分兩期建設 4 條 G7.5 蓋板玻璃生產線。一期工程第一條生產線于 2018 年 10 月 17 日點火，2019 年 4 月達產。2019 年9 月，第二條生產線動工建設，現已建成投產。達產后，該公司可年產蓋板玻璃400 多萬平方米，年產值達到 5 億余元。后續將啟動二期建設，兩期項目全部建成后，預計年產值將達 10 億元。

從產品角度，基于溢流法技術，彩虹特種玻璃正式實現量產的有兩款高鋁蓋板玻璃，CG01 和 CG21（彩虹凱麗）。CG01 含鋁量接近19%，離子交換深度為60μm，表面應壓力>800MPa，通過數據對比可以看出與國際一線品牌產品性能還有一定距離；二代產品 CG21 鋁含量則達到 23%以上，離子交換深度可達到70-80μm，在平整度、翹曲、穩定性方面均有明顯提升，目前已廣泛應用于華為、三星、小米、魅族等知名手機品牌。（報告來源：未來智庫）

4.2.3、南玻集團

突破技術壁壘，比肩國際巨頭。南玻集團旗下有河北視窗、宜昌光電、清遠新材料和咸寧光電四家子公司主要負責公司在電子玻璃業務領域的發展。南玻在電子玻璃領域的發展相對較早，在 2011 年河北視窗子公司便推出了普通鈉鈣硅蓋板玻璃，清遠新材料在 2016 年成功推出公司第一代高鋁蓋板產品KK3，隨后咸寧光電投入了 8000 萬元進行新產品研發，終于在 2020 年5 月成功實現高鋁二代KK6玻璃批量生產及市場化銷售。KK6 鋁含量在 20%以上，產品覆蓋厚度0.15-1.1mm，0.2mm 以下的玻璃可重復折彎 8 萬次以上，可以滿足柔性屏客戶需求，產品在跌落高度、透光率、表面硬度、耐化學性能等方面表現優越，并具有較低的軟化溫度和熱膨脹系數，有利于 3D 熱彎與成型等加工，性能完全可以與康寧GG5/GG6玻璃比肩。據悉，目前南玻高鋁三代產品已在實驗事研制成功。大力發展超薄電子玻璃，鞏固市場競爭基礎。2021 年 3 月，為強化公司在觸控應用超薄電子玻璃領域高端市場競爭力，公司董事會批準河北視窗投資新建一條日熔量為110噸的超薄電子玻璃生產線及配套研發中心，大力開發應用于柔性折疊屏的高性能UTG產品。

4.2.4、旗濱集團

旗濱集團是國內浮法玻璃領域龍頭企業，在電子玻璃領域起步雖晚，但發展迅速。2019 年 8 月旗濱集團醴陵電子 65 噸/天級高性能電子玻璃生產線引頭子成功，旗濱以此“旗鯊（HYSHARK）”系列產品正式打開高端電子玻璃領域，該線已于2020年 4 月進入商業化運營階段。醴陵電子是旗濱集團的全資子公司，該高性能電子玻璃項目日熔化量達到 17600 噸，采用天然氣全氧燃燒浮法成型，主要生產超薄超白高鋁玻璃，可以廣泛運用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦、車載觸控顯示屏、POS（銷售點終端）等各種平板顯示觸控終端等領域，性能上旗鯊系列二強產品對標康寧 GG5、GG6。公司在 2021 年 6 月 12 日發布公告，醴陵電子擬投資49495萬元用于 65 噸/天高性能電子玻璃生產線二期項目的建設。

4.2.5、凱盛科技

公司為央企控股的上市公司，是凱盛科技集團“3+1”戰略中的“顯示材料和應用材料”重要的研發、制造平臺。2021 年實現營收 63.24 億元，同比+24.79%，實現歸母凈利1.57 億元，同比+30.35%，扣非后歸母凈利 0.62 億元，同比+1061.38%。其中，單四季度實現營收 14.8 億元，同比+2.78%，扣非后歸母-0.43 億元，同比-39.20%。

電子玻璃產業鏈整合，協同有望提升競爭力。龍海玻璃、龍門玻璃、蚌埠中顯均為從事信息顯示玻璃生產的企業，擁有多項核心技術，是行業技術水平的重要代表，也是公司新型顯示業務的上游廠家，在 ITO 導電玻璃等產品上與公司擁有良好的合作。本次收購系公司新型顯示業務向上游產業鏈的拓展，收購完成后，公司將從玻璃下游加工切入至電子玻璃基材產業，未來將通過業務整合和技術進步，擁有鈉鈣玻璃、中鋁玻璃、高鋁玻璃等系列顯示基材的能力，可更好地與公司消費類、車載類顯示業務開展產業鏈協同，有助于公司提高在顯示材料領域話語權，進一步提高核心競爭力。UTG 全產業鏈布局。公司聯合玻璃新材料研究總院自主研發的30 微米高強度柔性玻璃（UTG），是國內唯一覆蓋“高強玻璃—極薄薄化—高精度后加工”的全國產化超薄柔性玻璃產業鏈，產品性能領先，二期項目（1500 萬片/年）預計2022 年年底完成。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站