atp一盒多少錢（思維列控）

豬年第一期，只有干貨！詳解軌交信息化企業思維列控。企業前世今生公司名稱：河南思維自動化設備股份有限公司（603508）成立日期：1998-04-29；上市時間：2015-12-241.選股有邏輯公司主要由兩個傳統業務：LKJ系統和機務安防系

豬年第一期，只有干貨！詳解軌交信息化企業思維列控。

企業前世今生

公司名稱：河南思維自動化設備股份有限公司 （603508）

成立日期：1998-04-29；上市時間：2015-12-24

1. 選股有邏輯

公司主要由兩個傳統業務：LKJ系統和機務安防系統；最新并購藍信科技（尚未并表）。

1. LKJ系統，主要包括LKJ2000型列車運行監控記錄裝置、機車安全信息綜合監測裝置（TAX裝置）、列車運行狀態信息系統車載設備（LAIS車載設備）等產品；

2. 機務安防系統，主要包括6A車載音視頻顯示終端、CMD系統車載子系統。

3. 藍信科技，主要產品是動車組列控動態監測系統及衍生產品。

LKJ系統業務邏輯：

LKJ簡單說就是列車的黑匣子，根據鐵總的標準（如下表）我們可以看出鐵總對于機車（非動車組）的新增量，將決定市場的大小。公司目前推出新產品LKJ-15，價格較之前產品提升1倍以上，對于公司毛利率的提升將起到促進作用。

首先我們看看存量和新增需求情況

· 存量需求：LKJ 系統的使用壽命是 6-8 年。

存量需求保證公司業績穩定增長

· 新增需求：機車采購將大幅增加，保證公司成長性！

中車向媒體披露未來三年將新購置貨車21.6萬輛、機車3756臺（其中，2018年購置貨車4萬輛、機車188臺；2019年購置7.8萬輛、機車1564臺；2020年購置貨車9.8萬輛，機車2004臺），總體金額超過1500億元。在動車組方面，每年新增需求量約400標準組左右（2014-2017年每年新增動車標準組分別為366、479、703、349標準組

LKJ 系統由中車時代電氣公司和思維列控兩家供應，思維列控的市場占有率約為45%左右。

機務安防系統由6A和CMD系統組成。

機車車載安全防護系統（以下簡稱"6A 系統"）利用智能傳感技術、通信技術和信息 融合技術，將現有的空氣制動（ABDR）、防火監控（AFDR）、車頂絕緣（AGDR）、機車供電（APDR）、視頻監控（AVDR）和走行部檢測（ATDR）在內的機車安全要 素檢測進行集成，為機車在途運行提供安全監控，為機車地面檢修提供安全防范支持，加強機車運用安全的技防和機防能力

中車時代電氣公司和思維列控兩家供應，市場占有率約為45%左右。

CMD系統主要功能是為機車提供實時監測、動態管理、維修和保障體系。

藍信科技：主營DMS及EOAS系統，盈利水平維持高位。

備注：DMS——列控設備動態監測系統；EOAS——動車組司機操縱信息分析系統。

小演觀察：

1. 思維列控沒有ATP系統產品（ATP價格是LKJ的10倍），普通機車才是公司的服務對象，過去十年鐵總客運量逐漸成熟，根據鐵總2018年7月文件《2018-2020年貨運增量行動方案》，到2020年將較2017年提升30%，補齊貨運這個短板，因此對于公司目前正是機遇！

備注：LKJ系統20萬每套，主要運用于160km/h以下區間段機車。

2. 藍信科技在2018年1月24日證監會IPO被否，主要問題為實控人的本身、與中車關系、持續盈利能力、財務問題以及投資等。

引用自：第十七屆發審委2018年第21次會議審核結果公告

且不看藍信科技的基本面，但是并購產生的大量商譽值得注意！2018年華夏時報曾經報道了<思維列控"三高"收購藍信科技 商譽或"埋雷"數十億元>

3. 毛利率情況

從數據來看，行業和企業的毛利均很高，小演將在財務分析中看看企業的凈利潤率，看看企業在三費方面的能力。

看起來列控市場在未來三年確實是有大的空間，但是企業本身也存在一些隱患。

2. 財務排地雷

看看公司的財務報表，從盈利、成長性、含金量、運營、償債等五方面能力，分析企業是否存在明顯的雷區！

行業選取的是世紀瑞爾、思維列控、輝煌科技、神州高鐵四家企業數據。

盈利能力

公司在上市過后資產的質量持續下降，同時行業整體資產收益水平也處于下降中，過去3年可謂行業寒冬。從2018年Q3數據來看，有企穩的感覺，從行業發展周期來看，應該處于下一輪景氣周期的初始階段。

小演評級：三顆星

成長性

從企業的營收和利潤情況，也印證了之前盈利能力的分析，2018年Q3遏制住了企業的下降勢頭，出現了上升的勢頭。扣除非經常性損益之后，也呈現2018年Q3回升的態勢。

小演評級：三顆星

含金量

企業的經營活動產生的現金流均為正值，且凈利潤占比持續上升，說明企業還是在認真做事情來賺錢的（不靠概念），自由現金流為負值是由于2016年首發上市之后，將資金進行理財導致，雖然沒有什么風險，但是小演也不得不想到現在很多公司上市籌資后，不是想利用資金好好發展公司業務，而是放到理財產品里面賺取利息。2018年Q3企業的盈利能力能反應在經營活動產生的現金流上。

小演評級：四顆星

運營能力

從企業應收、存貨、總資產的周轉率上看，應收賬款上有一定優勢（能收到錢?。?，其他整體資產的運轉能力和同行業企業差不多，整體行業呈現重資產特性。

小演評級：三顆星

償債能力

企業的償債能力在同行業企業中算是比較好的，但是這個比例過高說明企業經營較為保守，適合的經營性擴張對于企業長遠的發展還是有必要的。

小演評級：三顆星

綜合評級：三星半

3. 買入看時機

從趨勢上看，目前思維列控處于長時間下降后的反彈階段。預計將進入平臺震蕩整理階段，對于趨勢投資者來說不是最好的接入階段

小演為自己打下坐標：等待觀望。

本人觀點僅供朋友交流，分享是態度，不構成投資建議！小演每周在"演說天下——朋友交流"更新態度

風險點：

1. 鐵總機車采購進展緩慢

2. 商譽風險：并購藍信科技后的商譽減值風險，目前尚未并表，財報里面尚不能體現商譽。