搞民宿是個爭議很大的生意。一方面，搞過民宿的都認為，民宿是個極其難做的生意，哪怕沒有疫情影響，入住率也遠沒有城市酒店那么穩定。另一方面，沒有干過民宿生意的，又往往被所謂“情懷”吸引，蠢蠢欲動。今天我們就嘗試用數據來說話，回答“為什么民宿很難

搞民宿是個爭議很大的生意。一方面，搞過民宿的都認為，民宿是個極其難做的生意，哪怕沒有疫情影響，入住率也遠沒有城市酒店那么穩定。另一方面，沒有干過民宿生意的，又往往被所謂“情懷”吸引，蠢蠢欲動。

今天我們就嘗試用數據來說話，回答“為什么民宿很難掙到錢”這個問題。

1、投資強度

首先要說明的是，這里所說的民宿，是指遠離城市喧囂或旅游景區、位于鄉村或郊區、房價從大幾百，上千甚至好幾千的特色、高端住宿項目，既不是農家樂，也不是家庭旅館。

高端民宿、高的房價，就要有高的投資。

比如，2018年我本人曾參與一個位于北京遠郊民宿項目的投資測算，當時的投資估算是3000萬元打造15個院落。一個院落造價約200萬元。每平米的投資強度約在1.2-1.5萬元左右。

那么，普通城市五星級酒店的投資強度大概又是多少呢？上市公司中是有一些數據的。比如新都酒店1993年招股說明書披露，其擁有新都酒店的全部物業，按照評估后資產現凈值計算，折合每平米資產價值9626元。若評估采用的是資產重置法，造價應該不低于這個數。而華天酒店1996年招股說明書提到的募投項目之一，是花費4134萬元改造“臉面”——將原本670平方米的大堂擴建至3030平方米。這項工程造價折算達每平方米1.36萬元；到了2005年，金陵飯店按照固定資產原值推算的造價則為1.23萬元/平方米。

投資強度比較

盡管這些案例的年代久遠，但與酒店業內人士的經驗基本吻合：標準五星級酒店的平均單位面積造價在1-1.2萬元左右（不含地價）。而從五星至三星，每下降一個星級，投資強度下降0.2-0.3萬元。

因此，民宿的投資強度要略微高于五星級酒店。這個完全可以理解。比如，一家民宿酒店之所以能夠賣出2000多元的高價，不僅與房間寬敞、設施完備等相關，更與酒店整體的容積率低、公共空間大、環境優美等營造的度假范圍強相關。這些都需要投資。

高房價嘛，當然要有高投入支撐。

或者，換句話說，酒店或者民宿的公共面積很大程度上決定了酒店的價格水平。因此，我們可以把酒店的建設投資分為兩個部分，一部分是客房、餐廳、會議室、商場等能夠直接產生營業收入的可營業面積；另一部分是大堂、停車場、環境綠化、道路、游憩設施等所占的公共面積。

可營業面積決定了酒店接待數量的能力，公共面積則決定酒店的價格水平。接待能力乘上價格，決定了酒店的收入水平。

國際大型連鎖酒店上市公司的數據表明，一般五星級酒店的可營業面積占比可達到70%以上。比如，下圖就是典型的萬豪五星級酒店面積配比，它的可營業面積達73%以上，這其中客房占比約55%。

經濟型連鎖酒店的這一數據則更加夸張。比如，華住、如家等一些改造較為成功的門店，其客房面積占整個酒店建筑面積的比例能夠達到80%以上。這也好理解，經濟型嘛，就是能省則省，省到極致就只剩下客房這個最簡單也是最重要的功能了，其它諸如餐飲、健身、大堂等都可以不要或不那么大，自然而然，可營業的面積占比就上去了。

產品上去繁化簡，是經濟型連鎖酒店領域之所以能成功誕生數家上市公司的核心原因。

而民宿則正好和經濟型連鎖酒店反過來了。為了營造高端、別致、個性化的體驗和氛圍，民宿需要在內部公共區域、外部的環境等方面增加大量設備設施、占用較大的面積。這不僅需要花費大量資金，也減少了可營業面積的占比。

一般而言，民宿的可營業面積占比只能做到30-50%的水平，而且越是高端，占比越低。

不客氣地說，民宿是一種巨資打造、卻在接待能力方面有著“先天性缺陷”的非常規酒店品種。所以，民宿天生就不是好生意。

但很多準備搞民宿的小伙伴會不服氣，說我跟別人不一樣，我本生就愛擺弄花花草草，我可能不需要那么多的投資，自己動動手，也一樣能搞出高端、別致的好環境。那好吧，我們再來看看民宿還有哪些缺陷？

二、收入結構

酒店靠什么掙錢呢？很多人以為是客房，實際上不止客房。

對于五星級酒店而言，餐飲收入是很大的一塊。除此之外，還有服務費及其它收入等。綜合華天酒店、金陵飯店等上市公司的信息披露以及文旅部《全國星級飯店統計公報》的數據來看，一般而言，客房、餐飲、其它服務費等這三者的比例約為46：44：10。

客房收入略多于餐飲收入。

五星級酒店的餐飲收入來自哪里呢？上市公司的公開信息等表明，實際上，不僅來自酒店的住客，還有很大一部分是婚慶、宴請等對外經營的收入。在中國，我們一直有在高端、豪華大酒店請客吃飯的習慣和傳統。

一般來說，餐飲收入約60%來自住客，40%來自非酒店住客。

但是，從上面五星級酒店的面積配比來看，餐飲加上宴會合計只占17%，但卻產生了近一半的營業收入，毫無疑問是坪效最突出的業務板塊。

再結合華天、首旅、全聚德等上市公司的相關數據，實際上，客房和餐飲的成本多數項目和結構都是差不多的，主要是服務人員工資、房租和能耗三大塊。

實際上，可以把客房看作是通宵未散的宴席，也可以把餐飲看作是短時間的住客。這兩者的共同點是：客人走后都要收拾。而各豪華型酒店上市公司不單獨核算客房和餐飲業務的成本，也從側面說明了這一點。

差異在于餐飲還需要食材。參考全聚德等餐飲上市公司的成本結構，食材約占到餐飲收入的35-40%。因此，對于五星級酒店來說，即便是考慮食材的成本，我們也能初步估算出，餐飲部門的利潤是要高于客房部分的。

所以，與很多人的印象恰恰相反的是，五星級酒店的利潤大頭是餐飲而不是客房。沒想到吧。

相比之下，民宿的第二個缺陷有暴露出來了——由于接待規模、交通區位等方面的限制，民宿既不適合商務接待，也不適合婚慶宴會。民宿的餐飲業務只能面向住客，社會性收入很少。

投資強度、收入結構都不理想，決定了民宿的資產收益也不會理想。

網絡上有個說法（未找到明確的文獻出處）是美國賓夕法尼亞州立大學的一位教授采集了1999-2002年期間千余家美國飯店的數據，并利用回歸分析法得出不同檔次酒店的資產收益率水平。以平均客房收入作為分子，資產價值作為分母。在分子為1的情況下，分母分別為經濟型720、中檔規模634、全服務型948；全服務型中供餐飲910、不供餐飲1003。

簡單說，分母越小，意味著產生1塊錢收入所需要的的投入也越小，資產收益率就越高。

這個分析表明，中端酒店是一個資產收益率更高的業態，這符合很多酒店上市公司財報的解釋：“中端酒店具有傳統生活服務業和新興消費升級的雙重特征”，或者說中端酒店是消費升級后的剛需，市場更好。

而全服務型酒店（比如：五星級酒店）為什么資產收益率低呢？我個人認為，這是由于住客群體的多元化，一些針對特定顧客群的配套資產，比如會議廳、健身房、KTV等，這些資產利用率不高，經營效益不及客房或餐飲業務，而中端和經濟型酒店可以不配套或少配套這類資產。

而上述種種數據表明，民宿的整體資產收益率可能更接近全服務型（不供餐飲）類型。民宿的整體資產收益率應該是酒店業態中最低的。

三、客房出租率

既然客房部分坪效不高，那么問題來了：五星級酒店是不是直接改成豪華餐館更掙錢呢？答案是未必。因為從前面的營收結構可以看出，住客才是酒店的基本盤，住客不僅直接關系到客房收入，同時也是餐飲、服務費及其它的主要收入來源。因此，舍棄了客房業務，無異于舍本逐末。

所以，五星級酒店雖然餐飲更賺錢，但根基仍是客房。

客房出租率是酒店經營必須關注的一個指標。

有關客房出租率，有以下幾點信息供小伙伴參考：

首先，根據浙江君庭酒店2019年提交的招股說明書的相關財務數據進行推算，酒店的客房出租率超過40%就可以實現經營利潤（現金流為正，意味著酒店可以實現日常經營自我運轉，老板不需要往里面搭錢）。

客房出租率超過50%則有財務利潤。

其次，根據《全國星級飯店統計公報》的數據，以2018年為例，客房出租率排名前十的省市最低是58.31%。而分類型來看，五星級酒店的平均客房出租率最高，達到61.96%，二星、三星等低星級酒店也超過51%的盈虧平衡線?？傮w來說，星級酒店的生產狀況相較于2012年前后，生存狀況有了很大改善。

所以，酒店總體是一個經營壓力不大的生意。

民宿的客房出租率能夠達到多少呢？這個沒有行業普遍水平可查。但考慮到季節性的因素，可以肯定的是，行業整體過不了50%的枯榮線。比如，北京周邊的山區民宿，幾乎只有4-9月的旺季。

冬天下雪之后，進出的交通安全都無法保證，更談不上接待。

而我本人的調研情況是，不同項目的客房入住率分化很嚴重，旱的旱死澇旳澇死。干的好的民宿，客源通常都是依靠老板人脈、熟客推薦等特定渠道，屬于小圈子的經濟活動，不能作為可以參考、可以復制的樣本。

但有人說，民宿不掙錢，但五星級酒店虧損的也不少。

這也是事實。問題還有另一面，就是建在城市中的五星級酒店有經濟效益，

什么是經濟效益呢？簡單地說就是項目的正外部效應，主要體現在帶動周邊不動產升值方面。比如，碧桂園曾有測算結論：建設一個五星級酒店，可以帶動周邊的房地產增值達1300元/平方米。

由此也可見，高星級酒店本身的資產盈利能力雖然不及中端酒店，但經濟效益卻是中端酒店無法比擬的。所以，房地產開發商作為絕大部分經濟效益溢出的承接者，有著強烈的投資開發酒店的動機。這也是過去二十年，中國快速城市化的過程中，很多地產商熱衷投資建設高端酒店的重要原因。

那么，民宿建在“鳥不拉屎”的地方，有沒有經濟效益呢？肯定也有。就跟景區一樣，去打卡的人多了，自然會帶動周邊的交通、農產品銷售等。但問題是，投資搞民宿的人，能夠承接這些溢出效益嗎？

最后，說了半天，民宿有沒有比較成功的呢？首先，依托景區等客流地的項目肯定更容易成功。除此之外，就我個人的觀察而言，運作比較成功的民宿項目，通常具有以下幾個特點：

一是一些高級別的建筑、園林設計師主導的作品，這類民宿雖然沒有經濟效益，但建筑本身有作品展示效應；二是一些有情懷的媒體從業者主導的項目，這類老板通常有媒體資源，不缺營銷。同時也因為媒體行業特征，結交了廣泛的高端人脈資源，不缺客源；三是很多企業家主導投資的項目，其目的主要不是對外經營，而是作為個人的社交平臺。

純粹出于情懷，則多數是失敗的。

最后，我們再來全面比較一下三種典型的酒店業態，看看民宿有哪些優缺點，以及總體處于行業什么樣子的水平，供小伙伴參考。

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