用戶增長放緩競爭加劇，直播到底有沒有未來？

近年來，中國直播迅速發(fā)展。從2014年起，直播逐漸進(jìn)入大眾眼中。隨著資本的高速涌入，直播行業(yè)更是高速發(fā)展。CNNIC數(shù)據(jù)表明，截至2018年12月底，網(wǎng)絡(luò)直播用戶規(guī)模達(dá)3.97億，網(wǎng)民使用率為47.9%。目前直播種類豐富，包括游戲直播，娛樂直播，電商直播等等。如今直播已經(jīng)成為人們生活中重要的一部分，但直播行業(yè)經(jīng)歷數(shù)次洗牌，再加上本身的局限性，增速逐漸放緩，美股研究社將通過長久觀察直播行業(yè)的變化試圖分析他的發(fā)展趨勢。

盡管近年來，直播行業(yè)高速發(fā)展，但背后卻隱藏著危機(jī)。一方面是用戶增速逐漸放緩，另一方面則是直播變現(xiàn)渠道單一，僅靠打賞難以滿足日益增長的營收需求。最后是頭部主播對于平臺影響越來越大，平臺受其掣肘，導(dǎo)致兩者關(guān)系并不和睦，成為直播發(fā)展的隱藏危機(jī)。再加上有關(guān)部門的管理等等，直播行業(yè)或許已經(jīng)來到拐點，未來的發(fā)展趨勢并不明朗。

其實，從各大平臺的比較中我們或許可以看見未來發(fā)展的方向。例如從陌陌和歡聚時代的財報對比中我們可以發(fā)現(xiàn)海外或許將是直播的另一條道路。不僅如此，隨著技術(shù)的進(jìn)步，未來直播的形式也可能發(fā)生更多的變化。主播與用戶的互動性將有所提高。

三大類型直播貫穿市場，平臺頭部效應(yīng)越發(fā)顯著

目前來看，直播主要分為三種形式。以虎牙，斗魚為代表的游戲直播，以陌陌，YY為代表的娛樂直播，以淘寶，京東，蘑菇街等電商為代表的電商直播。從他們的財報中我們可以看出，游戲直播和娛樂直播經(jīng)過較長時間的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入成熟階段。電商直播起步較晚，但背后是各大電商平臺，這使得電商直播的競爭比其他直播形式更加激烈，再加上短視頻進(jìn)入直播行業(yè)，直播市場風(fēng)云變幻。

（1）游戲直播逐漸成熟，頭部平臺占據(jù)市場

游戲直播市場逐漸成熟。伽馬數(shù)據(jù)近日發(fā)布《2019年中國電子競技產(chǎn)業(yè)報告（直播篇）》，報告顯示，中國游戲直播市場收入將突破100億元。游戲直播經(jīng)過多年發(fā)展，內(nèi)容形式都已經(jīng)逐漸成熟，目前斗魚，虎牙成為游戲直播主要聚集地。不過快手，B站等其他平臺也在積極進(jìn)入游戲直播行業(yè)。未來競爭將會持續(xù)加劇。

從斗魚和虎牙的財報中我們或許看出當(dāng)前游戲市場的具體情況。斗魚2019財年第二季度總凈營收為18.727億元，同比增長133.2%；凈利潤為2320萬元，上年同期為凈虧損2.287億元。虎牙財報顯示，2019年第二季度，虎牙總收入同比增長93.6%至人民幣20.105億元。非美國通用會計準(zhǔn)則下，歸屬于虎牙的凈利潤為人民幣1.704億元，同比增長61.7%，達(dá)到新高，并且連續(xù)七個季度實現(xiàn)盈利。

兩者對比可以看出虎牙比斗魚更勝一籌。不過兩者實力相差不大，背后都有騰訊支持，未來兩者的競爭加劇，但依然會保持現(xiàn)在的局勢。我們同時注意到，兩者的營收和凈利潤雖然高速增長，但縱觀整個市場，結(jié)合伽馬數(shù)據(jù)得知，游戲直播的增長正在逐漸放緩，這點值得我們注意。

（2）娛樂直播開采粉絲經(jīng)濟(jì)，陌陌YY成頭部平臺

娛樂直播增長逐漸放緩。隨著熊貓TV的倒閉，陌陌和YY成為了娛樂直播最大的平臺，雖然其他諸如網(wǎng)易云音樂也有直播業(yè)務(wù)，但難以與陌陌和YY相比。對比陌陌和YY的財報我們發(fā)現(xiàn)，陌陌更加注重國內(nèi)市場開發(fā)，YY逐漸走向海外，同時直播逐漸觸及天花板。

同時從財報中可以得知，YY的發(fā)展?jié)摿Ρ饶澳按蟆Ｄ澳翱萍嫉诙径葼I收為41.53億元人民幣，去年同期為31.52億。二季度歸屬于公司的凈利潤為7.32億元人民幣，去年同期為7.51億。歡聚時代2019財年第二財季歸屬于普通股東凈利潤為2579.00萬元，同比增長118.84%；營業(yè)收入為62.95億元，同比增長66.84%。由于歡聚時代包含諸多業(yè)務(wù)，因此難以比較YY直播和陌陌直播兩者的體量，但從兩者的發(fā)展過程中我們可以看出，YY比陌陌更具有想象空間。

值得注意的是，由于YY發(fā)展海外市場，因此兩者的競爭不如游戲直播平臺那么大。當(dāng)前娛樂直播逐漸觸及天花板，為了營收增長，兩者不約而同采取與明星合作的方式繼續(xù)發(fā)展娛樂直播。當(dāng)前粉絲經(jīng)濟(jì)依然盛行，此舉可能為兩者增加新的營收空間。

（3）電商直播如火如荼，大平臺競爭越發(fā)激烈

電商直播雖然出現(xiàn)稍晚，但發(fā)展迅速，如今已經(jīng)成為電商營收新方式。頭部用戶包括淘寶，京東，蘑菇街等電商平臺，以及短視頻平臺，例如抖音快手。對比游戲直播和娛樂直播，電商直播競爭更加激烈，參與者更多。而且電商作為直播變現(xiàn)的方式之一，顯然比單純靠打賞更加可靠，隨著越來越多的平臺入局電商直播，未來競爭將會進(jìn)一步加劇。

這從各大平臺的電商直播表現(xiàn)可以看出。2018年淘寶直播月增速達(dá)350%，短視頻的日均觀看量也達(dá)19億，全年拉動的成交量破1000億，進(jìn)店轉(zhuǎn)化率超65%。目前，快手商家號用戶數(shù)已超過60萬，每日新增用戶數(shù)超過1萬，每日新增商家作品超過50萬，日均直播場次超過20萬。我們看到電商平臺直播和短視頻直播都快速發(fā)展，未來電商直播平臺或許還將繼續(xù)增加，其他電商平臺也將加入戰(zhàn)場，各大平臺都在提升自己的營收目標(biāo)，但整個市場容量有限，難以維持眾多平臺生存。

平臺監(jiān)管越發(fā)嚴(yán)格，內(nèi)容版權(quán)或成限制因素

對于直播平臺而言，三大風(fēng)險不容忽視。包括有關(guān)部門的監(jiān)管，內(nèi)容版權(quán)還有主播與平臺的關(guān)系。雖然直播行業(yè)發(fā)展迅速，但若想長期發(fā)展，必須合法合規(guī)，這將成為整個行業(yè)的共識，也啟示平臺需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，以免出現(xiàn)疏漏。同時高額的合規(guī)成本也將導(dǎo)致小平臺的沒落。

（1）平臺監(jiān)管逐漸增強(qiáng)，版權(quán)問題亟待解決

有關(guān)部門的管理將會越發(fā)嚴(yán)格。2016年起，有關(guān)部門多次頒布相關(guān)管理規(guī)定，推動直播行業(yè)健康有序的發(fā)展，但即便如此，依然有諸多不良事件發(fā)生，例如“喬碧蘿”事件，主播溺水事件，直播賭博事件等。未來有關(guān)部門還將繼續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，這或許將成為平臺直播的隱藏風(fēng)險。

版權(quán)或成為直播發(fā)展的另一大阻礙。前不久某主播因為播放某歌曲造成侵權(quán)，最后導(dǎo)致賠償。雖然平臺認(rèn)為自身僅僅是技術(shù)提供者，但是仍然觸及法律。從目前的情況看，不少平臺直播都有歌曲，視頻，游戲等諸多內(nèi)容，版權(quán)或許是未來一大筆成本支出。版權(quán)的限制也將導(dǎo)致主播將逐漸集中到大平臺，小型直播平臺將逐漸沒落。

（2）主播與平臺關(guān)系微妙，或?qū)?dǎo)致惡性競爭

主播與平臺的關(guān)系值得注意。前不久，蘑菇街宣布不與主播簽訂勞動合同，僅僅作為技術(shù)提供者，雖然能在一定程度上避免風(fēng)險。但是這樣一來直播與平臺的關(guān)系越發(fā)脆弱，斗魚和虎牙之間就存在長期互相搶主播的事件。這不僅會影響平臺發(fā)展，還會造成巨額成本，對整個行業(yè)造成不良影響。不僅如此，大主播對于平臺的影響也會越來越大。過高的薪酬也將影響平臺發(fā)展。

技術(shù)服務(wù)或成直播行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵，直播類型越發(fā)多樣化

盡管當(dāng)前直播已經(jīng)接近成熟，但仍然有很大的發(fā)展空間。未來直播可能有三大發(fā)展趨勢，首先，隨著技術(shù)的發(fā)展，未來主播，平臺，用戶三者之間的互動形式會越來越豐富。其次，直播類型多樣化，教育直播，企業(yè)直播等可能將會興起。最后，直播平臺的附屬企業(yè)公司將會高速發(fā)展，提供更加專業(yè)化的服務(wù)。

（1）技術(shù)增加直播形式，多樣化直播深入發(fā)展

技術(shù)賦能直播深入發(fā)展。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)表明，大數(shù)據(jù)人工智能的融合，將會探索出獨具新意的增值服務(wù)，促進(jìn)形式和營收的多樣化和多元化。一方面持續(xù)深化人工智能在企業(yè)直播領(lǐng)域應(yīng)用不僅夠提升效率性，增強(qiáng)直播信息的安全還能夠豐富互動形式。另一方面通過數(shù)據(jù)分析用戶需求，增加直播的吸引力。這樣一來，用戶與主播的關(guān)系或許將良性發(fā)展，兩者的交流也將增長。

直播類型越發(fā)豐富。除了游戲，娛樂，電商以外，其他直播形式也逐漸崛起。例如教育直播，在線教育機(jī)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)入合規(guī)發(fā)展階段，VIP kid，新東方等大型平臺成為主要直播平臺。企業(yè)培訓(xùn)直播等也在快速發(fā)展。據(jù)艾瑞咨詢官方數(shù)據(jù)顯示，中國在線教育行業(yè)在2017年借助“直播”實現(xiàn)了規(guī)模化變現(xiàn)，2018年市場規(guī)模達(dá)2517.6億元，付費用戶數(shù)達(dá)1.35億人，未來短期內(nèi)增速保持在20%左右，2022年預(yù)計超5400億元。

（2）直播平臺附屬企業(yè)高速發(fā)展，提供專業(yè)化服務(wù)

直播附屬服務(wù)企業(yè)逐漸崛起。隨著云計算，5G等技術(shù)的成熟，未來直播附屬企業(yè)將會快速發(fā)展。其2016年前后經(jīng)歷了高速增長，在 2018 年市場收入規(guī)模達(dá)到 7.67.6 億元人民幣。 基于行業(yè)縱向深入挖掘中小型的企直播服務(wù)需求以及橫拓展其在醫(yī)療、電商等領(lǐng)域應(yīng)用將會加深，預(yù)計 2019 年市場規(guī)模將突破 10 億。

而附屬平臺的崛起將會為直播平臺提供更加專業(yè)化的服務(wù)，從而促進(jìn)直播平臺的發(fā)展。前面提到技術(shù)的發(fā)展豐富互動形式，通過附屬機(jī)構(gòu)的崛起，平臺和主播對于用戶的需求，自身的表現(xiàn)也將有更加深入的理解，這將進(jìn)一步促進(jìn)直播行業(yè)的發(fā)展。

綜上所述，直播行業(yè)發(fā)展較快，但增速逐漸放緩。這將導(dǎo)致目前的三大直播類型，游戲，娛樂，電商受到影響，進(jìn)一步加劇直播平臺之間的競爭。而隨著監(jiān)管的嚴(yán)格，版權(quán)的限制，未來直播平臺的頭部效應(yīng)將會越發(fā)明顯。不過，隨著技術(shù)的進(jìn)步，未來直播平臺還將面臨新的發(fā)展機(jī)遇，其他類型的直播也將崛起。美股研究社也將繼續(xù)深入報道技術(shù)進(jìn)步對于直播行業(yè)的影響。

本文來源：美股研究社（meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們