文：劉志剛@互聯(lián)網(wǎng)江湖

5月13日，據(jù)媒體報(bào)道，美的集團(tuán)正與臺灣永豐銀行等機(jī)構(gòu)洽談合作，擬成立消費(fèi)金融公司，美的可能是大股東，目前還處于初步階段，尚未完全落地。實(shí)際上，實(shí)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍金融并非一朝之事，美的若要成立消費(fèi)金融公司屬實(shí)是情理之中、意料之外。

2015年，由海爾集團(tuán)、海爾財(cái)務(wù)公司、紅星美凱龍、綠城電商及中國有贊五家大型企業(yè)集團(tuán)共同發(fā)起成立了海爾消費(fèi)金融有限公司，是我國擴(kuò)大消費(fèi)金融公司試點(diǎn)范圍后第一家經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)開業(yè)的全國消費(fèi)性金融公司，也是我國首家由產(chǎn)業(yè)發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)融結(jié)合消費(fèi)金融公司。

同年，TCL集團(tuán)與湖北銀行等機(jī)構(gòu)和企業(yè)也成立了湖北消費(fèi)金融股份有限公司。

此后數(shù)年，產(chǎn)融結(jié)合之事也是屢見不鮮。

那么，美的集團(tuán)在此資本寒冬之際籌謀成立消費(fèi)金融公司用意何在？

金融政策：鼓勵(lì)引導(dǎo)+穩(wěn)定，穩(wěn)中求勝的美的計(jì)劃

在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，如今的BAT等巨頭公司紛紛在20世紀(jì)末紛紛搶占先機(jī)，一舉成名。而今移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場，巨頭林立，幾乎每個(gè)賽道都擁躉了一批玩家，而對于少之又少的新藍(lán)海研究與增量市場搶占眾玩家更是趨之若鶩。

但美的籌劃成立消費(fèi)金融公司屬于不偏不倚取其中的戰(zhàn)略方針，十分符合傳統(tǒng)的中庸之道。在第一批產(chǎn)融結(jié)合的消費(fèi)金融公司成立幾近四年之后，美的才姍姍而來，沒敢做第一個(gè)吃螃蟹的人，卻也不愿做最后一名，這主要還是因?yàn)檎叩姆€(wěn)定與否，利好與否來決定的。

首先從國家消費(fèi)金融政策方面來說，2009年，《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》的頒布開始了中國消費(fèi)金融領(lǐng)域的市場改革；2013年銀監(jiān)會發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》（修訂稿）》，監(jiān)管部門決定進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，并按照“一地一家”的原則進(jìn)行籌設(shè)；2015年國務(wù)院常務(wù)會議決定下放消費(fèi)金融公司審批權(quán)，擴(kuò)大試點(diǎn)范圍至全國；2016年，中國人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加大對新消費(fèi)領(lǐng)域金融支持的指導(dǎo)意見》，將消費(fèi)金融公司的試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國并全面擴(kuò)容。

2018年下半年又先后發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見》和《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案(2018-2020年)》，表明我國需要加快消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新、不斷提升消費(fèi)金融服務(wù)的質(zhì)量和效率，完善促進(jìn)實(shí)物消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的政策體系。

在此看來，由于消費(fèi)金融對促進(jìn)消費(fèi)對釋放內(nèi)需潛力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、保障和改善民生具有重要意義，因此政策的不斷完善與穩(wěn)定，能夠加快破解制約居民消費(fèi)最直接、最突出、最迫切的體制機(jī)制障礙。

其次從國家產(chǎn)融結(jié)合的政策來說，雖然產(chǎn)融結(jié)合從上世紀(jì)90年代就有所提出，但囿于當(dāng)時(shí)的我國產(chǎn)業(yè)尚未全面發(fā)展，企業(yè)實(shí)力欠缺，一直以來只限于對未來的設(shè)想之中。時(shí)至2015年5月8日，國務(wù)院印發(fā)了《中國制造2025》作為我國制造強(qiáng)國戰(zhàn)略第一個(gè)十年的行動(dòng)綱領(lǐng)，該綱領(lǐng)重點(diǎn)提出了完善金融扶持政策并加大金融業(yè)對重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。

2016年3月3日工信部、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合印發(fā)《加強(qiáng)信息共享促進(jìn)產(chǎn)融合作行動(dòng)方案》，指出促進(jìn)產(chǎn)融合作，是通過建立銀企交流機(jī)制，強(qiáng)化信息交流共享，促進(jìn)金融資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)企業(yè)集聚的有效途徑，有利于提高金融資源配置效率，有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融協(xié)調(diào)發(fā)展、互利共贏，有利于推進(jìn)制造強(qiáng)國和網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國建設(shè)。

同年8月，工信部、財(cái)政部、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于組織申報(bào)產(chǎn)融合作試點(diǎn)城市的通知》，它提出通過3年左右的時(shí)間，產(chǎn)業(yè)信息與金融機(jī)構(gòu)對接機(jī)制基本建立并有序運(yùn)轉(zhuǎn)，金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)的能力進(jìn)一步提高，產(chǎn)業(yè)與金融互動(dòng)良好，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，企業(yè)核心競爭力有效提升。

2018年10月，吉林市作為全國首批試點(diǎn)城市成效顯著，吉林省多部門總結(jié)經(jīng)驗(yàn)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)產(chǎn)融合作　促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》，其主體框架分為加強(qiáng)銀企互信、化解融資瓶頸、創(chuàng)新金融服務(wù)、拓寬直接融資、推進(jìn)債務(wù)重組、加強(qiáng)政策保障等六個(gè)部分，主要在推動(dòng)產(chǎn)融合作服務(wù)平臺建設(shè)、建設(shè)多元化信用貸款支撐體系等方面。

綜上所述，美的籌謀成立金融消費(fèi)公司是基于一個(gè)漸趨穩(wěn)定，鼓勵(lì)引導(dǎo)性質(zhì)越來越濃厚的國家政策層面之上的，在試點(diǎn)均已成功，政策均已開放，政策風(fēng)險(xiǎn)將至最低，計(jì)劃亦已成熟之后再精打細(xì)算做出的穩(wěn)健決定。

產(chǎn)融結(jié)合：資本寒冬的避難所，潛伏危機(jī)的保險(xiǎn)單

從世界范圍來看，產(chǎn)融結(jié)合大體上可以分為“由產(chǎn)到融”及“由融到產(chǎn)”兩種形式。由產(chǎn)到融，即產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)型，是產(chǎn)業(yè)資本旗下，把部分資本由產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)到金融機(jī)構(gòu)，形成金融核心。毫無疑問，美的、海爾等消費(fèi)金融公司當(dāng)屬“由產(chǎn)到融”這一形式，實(shí)際上，目前我國還只允許“由產(chǎn)到融”這一種產(chǎn)融結(jié)合的形式。

從產(chǎn)融結(jié)合的優(yōu)勢來分析，實(shí)體企業(yè)與銀行之間的融合所構(gòu)筑的金融關(guān)系能夠有效降低來自資本市場的信息不對稱，發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合的信息效應(yīng)和決策效應(yīng)，為企業(yè)獲取更多更低價(jià)的關(guān)系型貸款和更高的信貸額度提供便利，有效規(guī)避經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)和“信貸歧視”的影響，改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資能力，緩解企業(yè)融資約束，幫助企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資能力，緩解企業(yè)融資約束，幫助企業(yè)更好地脫離財(cái)務(wù)困境。

這看似對于美的這樣的擁有充足資本的實(shí)體企業(yè)巨頭來說沒有過大的作用，但實(shí)際并非如此，因?yàn)楫a(chǎn)融結(jié)合還有另一層面的“隱形優(yōu)勢”。 產(chǎn)融結(jié)合回顧其在國內(nèi)的發(fā)展歷史，監(jiān)管部門的政策幾經(jīng)變化，從亞洲金融危機(jī)后明令禁止，到前幾年默許，再到當(dāng)前監(jiān)管部門的明確支持，國家鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合的政策環(huán)境逐漸寬松。

產(chǎn)融結(jié)合的合法化過程并非一帆風(fēng)順，但許多企業(yè)敢于冒險(xiǎn)搞產(chǎn)融結(jié)合，還在于它所蘊(yùn)含的道德風(fēng)險(xiǎn)。金融有傳染性，一個(gè)出問題會影響一大片，而且它涉及到儲戶、保戶、證券持有者這些廣泛的民眾，因此金融機(jī)構(gòu)出了問題，政府往往會施以援手，而純粹的工商業(yè)企業(yè)出了問題是沒有人救的。這就是道德風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，因?yàn)槲沂钱a(chǎn)融結(jié)合，所以我可以去冒險(xiǎn)，最后國家會救我。

綜上所述，產(chǎn)融結(jié)合則拉近了企業(yè)金融機(jī)構(gòu)的距離，企業(yè)持股金融機(jī)構(gòu)能夠有效降低雙方之間的信息不對稱和道德風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生較好的管理協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。這對于處在資本寒冬的國內(nèi)市場來說，無疑更具有保險(xiǎn)性質(zhì)的意義，正所謂不怕一萬就怕萬一。

2018年下半年，中央電視臺《每周質(zhì)檢報(bào)告》的揭黑式報(bào)道將美的紫砂煲拖入了危機(jī)的深淵，數(shù)十億的市場份額可能因此化為烏有。對于美的這樣千億級的體量來說，本身事小，但由于公關(guān)處理不當(dāng)公然宣稱，其紫砂煲沒有問題，拒絕消費(fèi)者退貨，不惜違背民意、執(zhí)意對抗主流輿論壓力，以致其資本市場小幅跳水，股價(jià)下跌。

在美的成立50周年之際，美的集團(tuán)董事長方洪波也說道：美的危機(jī)已在堆積，消費(fèi)升級成為行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力，產(chǎn)品力提升存在巨大空間；全球經(jīng)營能力、品牌力、盈利能力等提升有待加快；企業(yè)整合進(jìn)程和新產(chǎn)業(yè)協(xié)同構(gòu)想落地需加速；國內(nèi)市場深度轉(zhuǎn)型迫在眉睫；組織出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性懈怠的情緒和現(xiàn)象；短期行為和長期主義的平衡中，短期行為明顯占了上風(fēng)；多產(chǎn)品協(xié)同性不足，全價(jià)值鏈優(yōu)勢體現(xiàn)不足；價(jià)值鏈的專業(yè)能力存在短板；組織活力退化和敏捷性缺失，執(zhí)行力和行動(dòng)力依然不夠等問題。

很顯然潛伏的危機(jī)隨時(shí)可能爆發(fā)，產(chǎn)融結(jié)合為實(shí)體企業(yè)買上了一份保險(xiǎn)。

消費(fèi)金融：擴(kuò)大消費(fèi)、保衛(wèi)品牌的升級戰(zhàn)略

消費(fèi)金融是以小額、分散為原則，為各個(gè)階層的消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款的一種金融服務(wù)方式，其中與普惠金融相關(guān)的消費(fèi)金融，則主要服務(wù)于中低收入個(gè)人或家庭，例如在校生、藍(lán)領(lǐng)、農(nóng)村戶籍人口等群體。從當(dāng)前市場發(fā)展的趨勢看，作為傳統(tǒng)個(gè)人金融服務(wù)（主要指信用卡貸款）的延伸，當(dāng)前的消費(fèi)金融發(fā)展更加凸顯普惠性和便捷性，具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨(dú)特優(yōu)勢。

從技術(shù)方面來說，大數(shù)據(jù)風(fēng)控，人工智能等技術(shù)的進(jìn)步，讓長期游離在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之外的長尾用戶，有了比較成熟的金融服務(wù)定價(jià)模型及風(fēng)控技術(shù)。金融科技的興起催生了互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融。雖然傳統(tǒng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制方面會受到更多的監(jiān)管限制，關(guān)鍵信息獲取能夠依靠人民銀行的征信系統(tǒng)，從正規(guī)銀行體系獲得融資的渠道也比較通暢，便于獲得更多資金支持。但互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)客戶群主要是年輕、低收入人群，覆蓋了傳統(tǒng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)客戶群的空白，與之形成了互補(bǔ)之勢。

從消費(fèi)者方面來看，“用明天的錢圓今天的夢”這樣一種消費(fèi)觀念逐漸取代了老一代勤儉節(jié)奏，量入為出，適度消費(fèi)的觀念。如今80、90后逐步成為勞動(dòng)和消費(fèi)的主力人群，超前消費(fèi)、借貸消費(fèi)觀念成為潮流。90后成長對未來收入持樂觀態(tài)度，消費(fèi)行為更為積極，對借貸消費(fèi)的心理可接受度高。消費(fèi)人口結(jié)構(gòu)變化帶來社會消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，這將為消費(fèi)金融的發(fā)展提供巨大支持和促進(jìn)。

從企業(yè)角度來看，諸如美的、海爾這樣的消費(fèi)金融公司屬于“產(chǎn)業(yè)系”，與之相對的還有“銀行系”和“電商系”，相對于而言，后兩者發(fā)展的更為成熟。產(chǎn)業(yè)系的消費(fèi)金融公司主要是因?yàn)楣ど唐髽I(yè)作為消費(fèi)品的生產(chǎn)者，具有天然的消費(fèi)場景和消費(fèi)信貸需求，因此在擴(kuò)容階段，也有不少工商企業(yè)涉足消費(fèi)金融領(lǐng)域，進(jìn)而發(fā)展出了產(chǎn)業(yè)系消費(fèi)金融公司。

在此以海爾金融消費(fèi)公司為例，海爾擁有1.5億實(shí)名家庭用戶數(shù)據(jù)和3萬多家專賣店網(wǎng)絡(luò)，海爾消費(fèi)金融可以通過數(shù)據(jù)共享、資源互換的方式，豐富自身數(shù)據(jù)資源，打下“線上模式”；而另一邊，海爾消金鏈接紅星美凱龍、中國電信、有住等16個(gè)生態(tài)資源，場景覆蓋家裝、家居、教育、3C、醫(yī)美、租房等多個(gè)消費(fèi)領(lǐng)域。

因此，產(chǎn)業(yè)系金融消費(fèi)公司的多場景消費(fèi)是其主要優(yōu)勢，只要實(shí)體企業(yè)能夠覆蓋的場景，都能夠成為金融消費(fèi)的主戰(zhàn)場。打通消費(fèi)場景，共享會員資源是產(chǎn)業(yè)系最突出的優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)系消費(fèi)金融公司如果運(yùn)營得當(dāng)，有條件將消費(fèi)金融產(chǎn)品嵌入到自身消費(fèi)場景，實(shí)現(xiàn)用戶流量遷移，對客戶消費(fèi)體驗(yàn)影響小，由此產(chǎn)生的抵觸心理也小。

同時(shí)，產(chǎn)業(yè)系消費(fèi)金融公司直接面向消費(fèi)者，便于獲取消費(fèi)行為的第一手信息，公司可以基于對消費(fèi)者喜好、行為等的數(shù)據(jù)分析和對消費(fèi)者需求的理解，設(shè)計(jì)定制個(gè)性化的金融方案，以便更精準(zhǔn)地提供消費(fèi)金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)差異化服務(wù)。

最后，由于產(chǎn)業(yè)系消費(fèi)金融的本質(zhì)目的是擴(kuò)大對主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品的銷售，所提供的消費(fèi)信貸也是從屬于產(chǎn)品銷售目標(biāo)，與銀行的傳統(tǒng)模式產(chǎn)生了差異化競爭。以家電行業(yè)的消費(fèi)金融為例，其可以主要面向其消費(fèi)者，提供與主營商品相關(guān)的金融服務(wù)，例如家電、家居、旅游等的消費(fèi)分期產(chǎn)品。

在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，在新的政策和市場環(huán)境的背景之下，美的成立金融消費(fèi)公司可能會開啟新一輪的產(chǎn)融結(jié)合潮流。就全球范圍內(nèi)看，產(chǎn)融結(jié)合既是社會資源達(dá)到有效配置的客觀要求，也是企業(yè)達(dá)到相當(dāng)規(guī)模后通過產(chǎn)融協(xié)同實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的必經(jīng)之路。

世界500強(qiáng)企業(yè)80%以上都成功地實(shí)施了產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略行為。與國際先進(jìn)企業(yè)相比，我國企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合在歷史上因受制于政策發(fā)展緩慢，產(chǎn)融結(jié)合程度明顯落后于國際先進(jìn)企業(yè)，而實(shí)體企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合更是處于萌芽期。未來，諸如美的成立金融消費(fèi)公司的舉措將會成為越來越多實(shí)體企業(yè)的選擇。

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