昔日的物流業(yè)“黃埔軍校”德邦陷入內(nèi)憂外患，最終選擇被綜合實力更強的京東物流“收編”文｜《財經(jīng)》記者馬霖編輯｜余樂2022年3月11日，歷時一個多月的傳言“靴子落地”，老牌快運公司德邦股份（603056.SH）發(fā)布公告稱，京東物流將通過收購其

昔日的物流業(yè)“黃埔軍校”德邦陷入內(nèi)憂外患，最終選擇被綜合實力更強的京東物流“收編”

文｜ 《財經(jīng)》記者 馬霖

編輯｜余樂

2022年3月11日，歷時一個多月的傳言“靴子落地”，老牌快運公司德邦股份（603056.SH）發(fā)布公告稱，京東物流將通過收購其控股公司的方式，控制德邦股份66.49%的股份。

公告稱，為提高京東集團對下屬物流業(yè)務(wù)板塊的整合效率，本次要約收購以終止德邦股份的上市地位為目的。也就是說，收購?fù)瓿珊螅掳顚⑼耸小?/p>

京東則在發(fā)給媒體的通告中稱，雙方將繼續(xù)保持品牌和團隊獨立運營，戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)方向整體保持不變，將在快遞快運、跨境、倉儲與供應(yīng)鏈等領(lǐng)域展開深度合作。

德邦近年來快運主業(yè)持續(xù)萎縮、快遞新業(yè)務(wù)開拓艱難。據(jù)物流業(yè)人士透露，2017年，京東集團董事長劉強東和德邦董事長崔維星就曾洽談過收購事宜，但在價格問題上未談妥。

這不是京東物流（2618.HK）第一次收購?fù)泄镜墓煞荨?020年，京東物流曾以30億元的對價收購跨越速運集團。2022年2月底，京東集團完成了對即時配送平臺達達的控股。

值得注意的是，無論是京東物流對德邦、跨越和達達股份的收購，順豐此前對DHL中國供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、嘉里物流等公司的收購，還是阿里菜鳥入股幾家“通達系”快遞公司，都表明中國物流業(yè)中綜合業(yè)務(wù)越來越強的“大魚”收購業(yè)務(wù)單一、市場單一的“小魚”，已經(jīng)成為一股趨勢。它們的國際同行FedEx、UPS、DHL也都是通過不斷并購發(fā)展起來的。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，主營單一快運業(yè)務(wù)的安能、百世快運，以及通達系中掉隊的申通，或許未來也難擺脫被收購的命運。

京東物流看中德邦哪些價值

德邦起家于快運業(yè)務(wù)。與C端消費者普遍使用的快遞到家服務(wù)不同，快運業(yè)務(wù)是指運輸大件貨物（30kg到500kg）的服務(wù)，B端客戶占主流。

近年來德邦也在開拓快遞業(yè)務(wù)（主要是大件快遞業(yè)務(wù)），試圖構(gòu)建第二增長曲線，但業(yè)內(nèi)普遍認為其收效甚微。在快運主戰(zhàn)場，德邦也在順豐快運、安能、壹米滴答等新進入者的夾擊下丟失份額，前路雪上加霜。

目前，從業(yè)務(wù)角度看，德邦面臨多方面的壓力。

首先，順豐、“通達系”快遞公司在做快遞之余，逐漸發(fā)現(xiàn)快運業(yè)務(wù)模式類似，且與已有的干線運輸網(wǎng)絡(luò)、中轉(zhuǎn)場地、客戶資源協(xié)同效應(yīng)大，因此紛紛進入快運領(lǐng)域，可謂“降維打擊”，使得快運市場的競爭白熱化。

其次，類似于快遞行業(yè)，在快運行業(yè)，也存在直營模式和加盟模式之間的競爭，德邦和順豐是直營模式，優(yōu)勢是執(zhí)行力，但與安能等加盟模式的快運公司比，直營的擴張性較弱，這是德邦被安能趕超的原因之一。

目前在快運領(lǐng)域，加盟模式的貨運量近五年復(fù)合年均增長率達44.4%，遠高于直營模式，占總貨運量的比重從29.8%提升至68.6%。

雖然德邦的業(yè)務(wù)面臨諸多挑戰(zhàn)，不過業(yè)內(nèi)人士認為，德邦價值尚存。

科爾尼企業(yè)咨詢?nèi)蚝匣锶怂涡褴妼Α敦斀?jīng)十一人》表示，如今德邦的服務(wù)能力和品牌效應(yīng)依然堅實，對于京東物流這樣有志于提升綜合供應(yīng)鏈服務(wù)能力的公司，整合德邦的資源，對業(yè)務(wù)是很好的補充，快遞與快運件可以合并裝運，節(jié)省運力，內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)大。

京東物流擅長貨源、倉儲、末端配送，德邦擁有車輛，轉(zhuǎn)運中心資源，其服務(wù)人員和承運商管理經(jīng)驗豐富，可以補充京東物流的服務(wù)能力。

據(jù)德邦股份2021年三季度報告，快遞快運業(yè)務(wù)收入占總收入比重約97%，達218.61億元。截至2021年6月30日，德邦物流在全國擁有超3萬個營業(yè)網(wǎng)點、140個倉庫、超2000條干線路線。

快運業(yè)雖然競爭激烈，早已走過快速成長期，但行業(yè)仍會小幅增長，需求會更加to C，向小批量、多次、高時效的方向發(fā)展。德邦單獨經(jīng)營的壓力大，但綁定京東物流這樣的大平臺后，競爭力可能會得到提升。

據(jù)京東物流的通告，快遞快運業(yè)務(wù)是京東物流高效觸達客戶的重要方式，可以有效幫助其快速擴大客戶群，德邦物流的業(yè)務(wù)優(yōu)勢將為京東物流注入更為豐富的資源和渠道，推動京東物流步入快遞快運業(yè)務(wù)發(fā)展的快車道。

通告中還稱，對于德邦而言，進入京東物流體系也為其發(fā)展帶來了新契機。京東物流的數(shù)智化、供應(yīng)鏈技術(shù)、商流優(yōu)勢對德邦也有益處。

京東物流收購德邦股份，對勁敵順豐會有影響嗎？

宋旭軍表示，京東物流和順豐之間的競爭，更多是在綜合供應(yīng)鏈的服務(wù)上。（綜合供應(yīng)鏈服務(wù)是指為商家提供倉配、存貨管理的服務(wù)，而非局限于快遞配送業(yè)務(wù)，附加價值更高。）收購德邦股份補充的是京東物流在快運、大件快遞上的服務(wù)能力，并不直接涉及綜合供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，因此，此次收購對順豐影響不大。

此次股份收購的影響，主要體現(xiàn)在對快運行業(yè)格局的改變上。

中國的快運行業(yè)已經(jīng)進入成熟-衰退期，只做快運業(yè)務(wù)的安能目前市值僅有60多億元，2021年上市后資本市場并不看好，擁有快運業(yè)務(wù)的百世集團在資本市場表現(xiàn)同樣平淡。值得注意的是，2021年末百世集團的中國區(qū)快遞業(yè)務(wù)已被極兔收購。鑒于上述現(xiàn)實情況，未來安能和百世快運也可能被收購。

德邦為何衰落

德邦也曾輝煌過，經(jīng)歷了中國物流業(yè)快速發(fā)展的20年。

作為快運領(lǐng)域的“元老”，德邦一度以更高品質(zhì)、規(guī)范化的業(yè)務(wù)做到行業(yè)頂尖位置，將不少同期發(fā)展起來的快運公司甩在后面。

1996年，德邦董事長崔維星在廣東創(chuàng)辦崔氏貨運公司；2004年成立德邦物流，推出以公路貨運價格完成航空快運業(yè)務(wù)的創(chuàng)新服務(wù)，德邦的業(yè)務(wù)逐步從區(qū)域擴展至全國。2010年德邦引入紅杉資本，2018年經(jīng)歷上市的高光時刻。

但是，從2017年起，德邦的營收增長率逐年下滑，快運業(yè)務(wù)陷入連年負增長，目前僅占德邦總營收的三分之一，其余為快遞收入。

不僅被快運“黑馬”安能趕超，在與順豐快運的比拼中，德邦也敗下陣來。順豐近年來一直在加大新業(yè)務(wù)的開拓，其中就包括快運業(yè)務(wù)。

2017年，德邦快運收入129億元，順豐快運收入不足德邦一半，這是德邦快運收入的巔峰時期。

2019年，順豐快運收入126億元，已經(jīng)超過德邦快運業(yè)務(wù)的112億元。

2020年，順豐快運的營收達200多億元，達到德邦快運業(yè)務(wù)收入的兩倍。

據(jù)2021年7月運聯(lián)智庫發(fā)布的《快運行業(yè)白皮書》，2020年快運貨運量排名前五的公司是安能、順豐快運、壹米滴答、百世快運、中通快運，不見德邦的蹤影。

在主業(yè)快運業(yè)務(wù)上感受到壓力的德邦，也做起了快遞業(yè)務(wù)。2018年上市后，德邦物流更名為“德邦快遞”，轉(zhuǎn)型做大件快遞業(yè)務(wù)（3-60kg），但收效并不理想。

快運行業(yè)競爭激烈，公司從快運業(yè)務(wù)向快遞業(yè)務(wù)延伸是自然的。快運業(yè)務(wù)的盈利能力和增長天然地低于快遞業(yè)務(wù)。快遞件小、效率更高，可以拼單，快運的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)沒有快遞強。同時，快遞在中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的自動化程度也更高，快運件大、非標，自動化程度低，效率進一步削弱。

不僅德邦，百世、安能都在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中推出了包括大件快遞在內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)，但快遞業(yè)務(wù)高度依賴網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)，投資成本高昂，后來者難以脫穎而出。

目前快遞收入占德邦總營收的三分之二，且一直在增長，但所占行業(yè)份額微乎其微（不足0.7%），難以形成規(guī)模效應(yīng)。

在業(yè)務(wù)萎縮的壓力下，崔維星試圖通過管理制度尋求突破，每年在管理上投入大量資金，并學(xué)習(xí)華為的管理模式。

但是，公司員工對此并不看好。一位前德邦員工告訴《財經(jīng)十一人》，崔維星只是大規(guī)模、機械地模仿華為的管理，但其帶領(lǐng)的團隊卻未能發(fā)展好業(yè)務(wù)，“老板的管理缺乏核心目標，員工流失嚴重”。

不少業(yè)內(nèi)人士惋惜德邦留不住人才，順豐、安能、百世等物流公司從德邦挖去了大批員工，德邦甚至無奈落得物流業(yè)“黃埔軍校”的稱號。

2018年，崔維星在德邦上市之日的敲鐘答謝會上說：“德邦創(chuàng)業(yè)22年了，都說歲月不饒人，但我也沒有饒過歲月，德邦物流也沒有饒過歲月。”

如今被成立時間更短的“后起之秀”京東物流收購，崔維星也將不再是公司的實際控制人。可以說，歲月終究沒有饒過這家有25年歷史的中國老牌物流公司。

作者為《財經(jīng)》記者