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一起學注會（財務報表分析和財務預測之財務比率分析2）

【知識點】長期償債能力比率★★★

長期償債能力是指償還債務本金和利息的能力，具體分為存量指標和流量指標。

存量指標：

1.資產負債率=總負債/總資產

結論：（1）資產負債率反映總資產有多大比例是通過負債取得的。一方面衡量企業清算時對債權人利益的保障程度，另一方面同時也代表舉債能力的強弱。(2)資產負債率越低，企業越有保障，負債越安全，舉債越容易。(3)不同企業的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關：各類資產變現能力有顯著區別，如房地產變現價值損失小，專用設備則難以變現。

2.產權比率=總負債/股東權益

含義：產權比率表明每1元股東權益配套的總負債金額

3.權益乘數=總資產/股東權益=1+產權比率

含義:權益乘數表明每1元股東權益啟動的總資產金額

結論：產權比率和權益乘數是常用財務杠桿比率，一方面影響償債能力，另一方面影響總資產凈利率和權益凈利率關系，表明權益凈利率風險高低。

提示：資產負債率、產權比率、權益乘數變化方向相同。如果一個指標上升，另兩個指標也會上升，則 說明對債權人的保障程度越差，償債能力越弱。

4.長期資本負債率=非流動負債/（非流動負債+股東權益）。只考慮長期資本之間的比例關系。

結論：長期資本負債率是反映公司資本結構的一種形式，由于流動負債金額經常變化，非流動負債較為穩定。資本結構通過使用長期資本結構來衡量。長期資本負債率是衡量企業長期資本結構的指標。

流量指標：

1.利息保障倍數（已獲利息倍數）=息稅前利息/利息費用（含資本化利息）=（利潤總額+利息費用（財務利息））/利息費用（含資本化利息）

含義：利息保障倍數表明每1元利息費用有多少倍息稅前利潤作為償付保障

結論：分子的“利息費用”是指計入本期利潤表中財務費用的利息費用；分母的“利息費用”是指本期的全部應付利息，不僅包括計入利潤表中財務費用的利息費用，還包括計入資產負債表固定資產等成本的資本化利息。可以反映債務政策的風險大小和長期償債能力。如果利息保障倍數小于 1，表明自身產生的經營收益不能支持現有的債務規模。

2.現金流量利息保障倍數=經營活動現金流量凈額 /利息費用（含資本化利息）

含義：利息保障倍數表明每1元利息費用有多少倍經營活動現金流量凈額作為償付保障。

結論：現金流量利息保障倍數比以利潤為基礎的利息保障倍數更可靠，因為實際用以支付利息的是現金，而不是利潤。

3.現金流量與負債比率=經營活動現金流量凈額 /負債總額。

含義：表明企業用經營活動現金流量凈額償付全部債務的能力。

結論:負債總額用期末數而非平均數，因為需要償還的是期末金額，而不是平均金額。短期流量比率也是如此。

保障倍數/現金流量與負債比率越高，償還負債總額的能力越強。

影響償債能力的其他因素

1. 債務擔保。根據相關資料判斷擔保責任對償債能力的影響。

2. 未決訴訟。一旦判決敗訴，便會影響公司償債能力。

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【例題·單選題】在“利息保障倍數＝（凈利潤＋利息費用＋所得稅費用）/利息費用” 計算公式中，分子的“利息費用”是（ ）。

A.計入本期資產負債表的資本化利息

B.計入本期現金流量表的利息支出

C.計入本期利潤表的費用化利息

D.計入本期利潤表的費用化利息和資產負債表的資本化利息

『正確答案』C

『答案解析』分子的“利息費用”是計入本期利潤表的財務費用中的利息費用；分母中的“利息費用”是本期全部應付利息，包括利潤表中財務費用的利息費用和資產負債表中的資本化利息。

『題解·多選題』已知甲公司 20×1 年末負債總額為 200 萬元，資產總額為 500 萬元，流動資產為 240 萬元，流動負債為 160 萬元，20×1 年利息費用為 20 萬元，凈利潤為 100 萬元，所得稅為 30 萬元，則該公司（ ）。

A. 0×1 年末資產負債率為 40%

B. 0×1 年末產權比率為 2/3

C. 0×1 年利息保障倍數為 7.5

D. 0×1 年末長期資本負債率為 20%

『正確答案』ABC

『答案解析』資產負債率＝200/500×100%＝40%，產權比率＝200/（500－200）＝2/3，利息保障倍數＝（100＋30＋20）/20＝7.5，長期資本負債率＝（200－160）/（500－160）×100%＝11.76%。

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