順豐特惠收費價格表（順豐年報里藏著的漲價秘密）

“順豐特惠件價格在5-8元，尚無法覆蓋成本。”作者：步搖編輯：tuya出品：財經涂鴉5月6日，順豐國際發布《關于收取高峰資源調節費最新通知》，其國際業務將收取/更新高峰資源調節費，涉及從中國內地及港澳臺、韓國、越南、泰國、新加坡、馬來西亞始

“順豐特惠件價格在5-8元，尚無法覆蓋成本。”

作者：步搖

編輯：tuya

出品：財經涂鴉

5月6日，順豐國際發布《關于收取高峰資源調節費最新通知》，其國際業務將收取/更新高峰資源調節費，涉及從中國內地及港澳臺、韓國、越南、泰國、新加坡、馬來西亞始發至歐美國家、亞洲及其他海外國家的往返物流線路，多數于5月7日生效。

5月8日和9日，在順豐漲價之后，圓通、百世、申通、韻達、中通陸續發布調價公告，并稱漲價理由是全國高速公路于5月6日起恢復收費，從而將適當調整快遞服務價格優惠幅度。

值得注意的是，多家快遞公司在發布公告后，又火速撤除漲價公告。而另一邊，豐巢因為5毛錢超時收費正在引起用戶和物業的強烈不滿，進而引發輿論危機。

用了多年的快遞為何在今年要開始漲價？通達系在國內漲價；順豐在國際業務漲價，之后或許也會延伸到國內業務。關于漲價的原因，或許從順豐控股（002352.SZ）的年報數據里找到答案。

業務量、凈利超205增長，2019年毛利率17%

4月23日公司發布一季度報告數據顯示，公司實現營業收入335.4億元，同比增長 39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.07億元，同比減28%；實現扣非后歸母凈利潤為8.32億元，同比減少0.48%。

在疫情下，公司業務不減反增。1-3月順豐快遞業務收入同比增長37%，超行業37.73%，業務量同比增長75%，超行業72%。一季度市占率達13.73%，一季度公司毛利率為16%，同比下滑2%，一季度營業成本同比增43%。

在去年的年報中，順豐披露，公司全年實現營收1121.93億元，同比增長23.37%，實現歸母凈利潤57.97億元，同比增長27.23%，實現扣非凈利潤42.08億元，同比增長20.79%。2019全年公司實現業務量48.31億票，同比增25.84%，市占率達7.6%。

2019年值得一提的是特惠專配業務。特惠專配產品上線拉動經濟板塊業務下半年實現收入同比增長47%，全年增長32%至269億元，經濟件收入占比由22%升至24%。

在各個產品上，公司時效件業務增速放緩，全年同比增5.9%，在經濟件與快運等新業務快速增長之際，時效件收入占比降至50%。2019年航空貨總重達到135萬噸，對應票均重量1.56kg，與2018年基本無異。

2019年各個季度看，Q1到Q4收入增速分別為17%、19%、25%、31%，扣除非經常性損益凈利，Q1到Q4分別為8.4、14.9、11.8及7億，Q4單季度毛利率降至13%，公司稱是四季度旺季高峰件量激增帶來的臨時資源投入和業務擴張導致，公司全年毛利率17.4%，較2018年下降0.05%。

順豐控股副總經理、董秘甘玲在今年一季度電話會議上表示，毛利率降低，是增加了疫情相關的成本，以及做了對應收賬款的減持撥備，而2019年第四季度毛利率降低是因為電商特惠件在雙十一增長很快，導致了運力成本增高。

據甘玲介紹，順豐的電商特惠件，是2019年5月開始的，定位是填倉件，目前增速較好，最近一個月電商特惠件每天為500-600萬票，相比去年第三、第四季度300-400萬票，增速明顯。

在疫情期間，很多航班已停飛導致了空運受阻，以純貨運飛機為主的順豐在一季度充當了主要運力。2016-2019年，順豐總體航空貨運量（含自營全貨機和散航）占全國比重由14.9%提高至18.0%，增量貢獻上，2017-2019年增量分別占全國貨郵運輸量的29.8%、39.6%和78.4%。

在增速看，2018-2019年順豐航空貨運量分別為124及135萬噸，增速分別為11.5%及9.3%，明顯超過行業4.6%及2%的增速。

從年報和一季報數據可得知，順豐在業務增量和收入上同比都有較大增幅，全年利潤在增加，上線了電商特惠的新業務，投入增加的同時，去年全年毛利率微降。

特惠件反而燒錢：成本幾乎是價格的一倍

順豐產品分為多種，時效性產品上，全國都是22元，2019年推出了微小件，0.5公斤以下的經濟圈只要10元，全國只需要12元，還有就是專門的特惠電商件，特惠件針對的是日均1000票以上的電商客戶。

董秘甘玲在一季度電話會議上表示，順豐的特惠件的價格在5元-8元之間，特惠件的以前的成本是肯定超過10塊錢的，在去年低成本已經降到10元以內了，但是離我們給的客戶5元的單價依然還有距離，今年的目標是希望成本能降50%。

電商件的市場一直持續在打價格戰，今年電商件價格戰最低的價格已經到了9毛錢，但總體而言，電商件的市場價格區間是2-10元左右。

順豐電商特惠件也是定位在這個區間，而且是在這個區間里偏高端的市場，也是各家快遞公司都想搶占的部分。

2019年電商件是一天2億票，按增速20%算，2020年是2.5億票/天，其中20%也就是5000萬票的價格是在5-10元區間的。

甘玲表示，目前順豐每天是500萬-600萬票，我們覺得5-8塊的成本是之后順豐能達到的，我們覺得特惠件的件量如果能做到1000多萬票的時候，應該也是可以做到不虧的甚至是賺錢，也就是在現在開始的一年多，電商特惠業務是可以做到不虧損的。

據華創證券的研報數據顯示，公司自2019 年5月推出電商特惠專配業務后，業務量在當年8月突破了30%，10-11月均接近50%增速，12月接近60%增長，至2020年2月，已經連續5個月增速領跑。

來源：國泰君安證券、財經涂鴉

據天風證券研報，在裝載率上，2019年順豐的干線/支線裝載率約55%/40%，明顯低于通達系。2019年5月推出特惠專配產品，10月件量已突破250萬票/天，裝載率在70%。

來源：華泰證券研究所、財經涂鴉

特惠件拉動業務，但因定價相對低，也拉低了一些收入指標。

2020年順豐一季度單票收入18.58元/票，同比下降21.7%，特惠專配產品也降低了整體毛利率降低2%至16%。

順豐幾大產品中，時效件利潤空間大，但占比降低，經濟件收入占比相對低，但增速快。時效件業務收入565億，同比增長5.9%，占收入比重50.4%，是利潤貢獻核心業務，經濟件收入269億，同比增長32%，占比24%。

順豐從2013年切入電商件，2013年10月底順豐嘗試“標準件六折”的策略，導致了2014年公司盈利大幅下滑，2018年上半年，公司再度發力電商件，效果不大，2019年5月公司再次嘗試電商件，推出特惠專配，而這次努力似乎得到了回報。

甘玲表示，今年順豐還將增加四五架自有的全貨機，在今年4月底也增加了20多條航線，且貨運飛機原來是只要晚上才能飛，現在因為國際航線繁忙，增加的國際航線白天也可以飛，整體上增加了飛機飛行的時間。

也即航線的增加和飛行時間的增加，又可以為順豐貢獻更多的業務增量。特惠件給業務帶來的發展，卻無法擺脫短期內的虧本。但即使虧本，順豐今年仍會在特惠件上持續投入，以搶占電商件的市場。

凈利率持續低，漲價趨勢或難抑

放到全行業來看，快遞的行業均價也在走低。據研報數據顯示，2019年全年累計，快遞全行業均價11.8元，同比下降0.9%，其中，同城件均價6.8元， 同比下降14.4%，異地件均價7.7元，同比下降4.9%，國際/港澳臺件均價52.1元，同比降1.3%，2019年全年累計，順豐單票收入21.9元，同比下降5.7%。

來源：浙商證券、財經涂鴉

2019年公司毛利率為17.42%，同比微跌0.5%，而從順豐年報得知，順豐的毛利率和凈利率都普遍不高。2017年-2019年，順豐的毛利率分別為20%、17.9%和18%，凈利率分別為6.7%、5%和5.2%。

而從2011年到2019年，毛利率在2015年之前都低于15%，2011年-2015年毛利率分別為13.29%、13.32%、13.98%、13.15%和14.35%，2016年-2019年，毛利率分別為19.69%、20.07%、17.92%和17.42%。

在凈利率上，2016年凈利率為近幾年最高，達到7.24%，2014年最低為2.97，2017年為6.68%，2018年和2019年凈利率也都在5%上下浮動，凈利率難以提升。

來源：東方財富、財經涂鴉

凈利率難提升之外，順豐還有一些其他的投入也需要大量資金投入。

順豐泰森以自有資金出資23億元參與設立湖北國際物流機場有限公司，順豐持股比例為46%，其建設的鄂州機場是國內唯一在建的貨運機場，2019年已完成投資50億元，預計在2021年底或2022年初投運。

浙商證券的報告認為，公司在特惠件等加大投入力度，分揀中轉場低建設，運輸設施購置及人力資本投入等資本開支提升或在短期內帶來運營成本的增加，導致營業成本短期承壓，利潤增速或有放緩。

而順豐也一直在市場中尋求補充資金。根據順豐控股發布的《深圳順豐泰森控股(集團)有限公司公司債券2019年年度報告》，截止到2020年4月29日，公司在2017年-2019年發了4筆債券融資。

來源：財經涂鴉

董秘甘玲表示，今年順豐在成本管控上，要提升分揀設備自動化，同時營業網點朝著多、小、密、輕發展。年報數據顯示，公司2019年速運及供應鏈成本約916億，同比上漲約24.35%，公司單票成本約18.96元，較2018年同期下降0.08元。

其他競品公司方面，2020年2月，韻達、圓通、申通分別實現業務量2.97、2.33和1.58億件，同比跌幅分別為13.41%、21.90%與 37.26%，市占率分別為10.7%、8.4%與5.7%。

快遞市場的分散性仍然很強，相比通達系，順豐在市占率上也并未占優勢，在受疫情影響市占率下降情況下，韻達市占率仍為10.7%，順豐2019年全年市占率為7.6%，快遞市場的競爭仍然很激烈。

從順豐的財報中看出，快遞龍頭的凈利率并不高，這或許是整個行業想要集體漲價的一個原因，對順豐而言，凈利率相對低，今年又要大投入做單價相對低的特惠電商件，考慮到凈利率，加之行業整體漲價，順豐的調整也就不足為奇。