在中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)中，1手=100股、0.01元的最小報(bào)價(jià)單位早已被眾多股民熟悉。然而，上述兩條規(guī)則在港股市場(chǎng)中并不適用。與A股的整齊劃一不同，港股市場(chǎng)的每手股數(shù)、最小報(bào)價(jià)單位均是靈活變動(dòng)的。為什么港股不像A股一樣使用固定的交易機(jī)制？這種交

在中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)中，1手=100股、0.01元的最小報(bào)價(jià)單位早已被眾多股民熟悉。然而，上述兩條規(guī)則在港股市場(chǎng)中并不適用。與A股的整齊劃一不同，港股市場(chǎng)的每手股數(shù)、最小報(bào)價(jià)單位均是靈活變動(dòng)的。

為什么港股不像A股一樣使用固定的交易機(jī)制？這種交易機(jī)制對(duì)投資者有什么樣的影響？接下來(lái)就讓牛牛為大家科普一下吧~

一、入場(chǎng)門(mén)檻：一手股票買(mǎi)得起嗎？

自從貴州茅臺(tái)股價(jià)突破了1000元之后，按照每手100股的計(jì)算，投資貴州茅臺(tái)的門(mén)檻提高到了10萬(wàn)元人民幣以上。一時(shí)間，無(wú)數(shù)的投資者感慨「連一手茅臺(tái)都買(mǎi)不起了」。

在A股市場(chǎng)中，所有股票1手默認(rèn)為100股的。而在港股市場(chǎng)中，每手股數(shù)就千差萬(wàn)別了。股票每手股數(shù)從100股/手到10萬(wàn)股/手不等。以阿里健康為例，投資者交易一手的股數(shù)為2000股/手，和A股市場(chǎng)的每手股數(shù)相差了整整二十倍。

在股票市場(chǎng)中，每手股數(shù)*每股單價(jià)=參與門(mén)檻。對(duì)資金有限的散戶(hù)而言，若上市公司參與門(mén)檻過(guò)高，意味著將大量散戶(hù)拒之門(mén)外，交易的不便，最終會(huì)影響到股票流動(dòng)性，沒(méi)有合理的流動(dòng)性，公司的股價(jià)自然難以有效定價(jià)。

以極端案例優(yōu)創(chuàng)金融為例，這位兄弟將每手股數(shù)是設(shè)定為10萬(wàn)股/手，一手參與門(mén)檻高達(dá)18.2萬(wàn)元。明明股價(jià)不到2港幣，卻硬生生的把參與門(mén)檻抬得比茅臺(tái)還高...

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前港股參與門(mén)檻最高的15家公司中，除了那些大市值、機(jī)構(gòu)能深度參與的公司之外，其他的公司均因參與門(mén)檻過(guò)高而交投冷落。如優(yōu)創(chuàng)金融、國(guó)浩集團(tuán)、聯(lián)合集團(tuán)、萬(wàn)邦投資這幾位，6月至今的成交額均為慘淡。

在港股市場(chǎng)中，大多數(shù)的公司每手股數(shù)在1000股-5000股之間。通常而言，股價(jià)較低的公司，更愿意將每手股數(shù)設(shè)定為較高的值，而股價(jià)較高的公司，則普遍將每手股數(shù)設(shè)定在1000股以下。

這背后的機(jī)理，正是為了有意控制股票的參與門(mén)檻，讓更多的投資者交易便捷，讓買(mǎi)賣(mài)更加活躍。

二、門(mén)檻管理：騰訊為什么要拆股？

近期，騰訊控股率創(chuàng)股價(jià)新高，要買(mǎi)入一手騰訊的門(mén)檻也水漲船高。按照2020年6月29日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，騰訊的參與門(mén)檻=486元（每股）*100股（1手）=48600元。

囊中羞澀騰訊貴，看著K線(xiàn)空流淚。

對(duì)于大量散戶(hù)而言，太高的參與門(mén)檻，可能連參與的機(jī)會(huì)都沒(méi)有了，只能看著連續(xù)上漲的股價(jià)默默興嘆唏噓。

從歷史上看，騰訊并不會(huì)坐視參與門(mén)檻過(guò)高。作為一家社會(huì)公眾公司，騰訊也扛起了「讓更多人民群眾參與到投資騰訊中」的責(zé)任。

2007年騰訊股價(jià)突破50港元后，騰訊宣布將每手股數(shù)從1000股降至200股，入場(chǎng)門(mén)檻也隨之從5.9萬(wàn)港幣降至了1.2萬(wàn)港幣左右；而在2009年，騰訊股價(jià)又大幅增長(zhǎng)，騰訊隨即將每手股數(shù)降至100股，再次降低投資者的入場(chǎng)門(mén)檻。

到2014年，騰訊股價(jià)一度超過(guò)500元港幣，騰訊又進(jìn)行了「一拆五」的拆股，即將亞原先的1股拆分為5股。對(duì)此，馬化騰表示，拆股的目的在于降低投資者的入場(chǎng)成本，從而增加靈活性。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在近幾次的騰訊「降門(mén)檻」操作后，每手的參與門(mén)檻均控制在了1萬(wàn)港幣左右。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，港股流動(dòng)性Top20的公司中，大多數(shù)公司的參與門(mén)檻均在2萬(wàn)元以下。而股價(jià)超過(guò)100港元的公司，其每手股數(shù)均在100股甚至50手，其目的就在于讓更多投資者能夠參與交易。

而參與門(mén)檻過(guò)高時(shí)，上市公司可以選擇降低每股股價(jià)（拆股）、降低每手股數(shù)的方式積極管理，讓更多股民能夠參與其中。

三、股價(jià)變動(dòng)：股價(jià)每跳一格變動(dòng)多少錢(qián)？

先看一個(gè)案例。同樣在港股市場(chǎng)，騰訊控股的買(mǎi)賣(mài)盤(pán)每單位變動(dòng)為0.2元，而剛才提到的優(yōu)創(chuàng)金融老兄卻只有0.01元，二者整整相差了20倍。

在A股市場(chǎng)中，不論是幾毛錢(qián)的ST股、還是上千元的貴州茅臺(tái)，在股價(jià)交易的過(guò)程中，股價(jià)的變動(dòng)單位都是0.01元。而在港股市場(chǎng)中，則采取「股價(jià)越高，單位變動(dòng)價(jià)格越高」的原則，確定股價(jià)變動(dòng)單位，這也就導(dǎo)致了騰訊控股和優(yōu)創(chuàng)金融在每單位報(bào)價(jià)上的20倍的差別。

這一原則背后的機(jī)理，在于讓股價(jià)單位變動(dòng)更好地體現(xiàn)出漲跌幅。舉個(gè)例子，假設(shè)小明要買(mǎi)一股1000元的貴州茅臺(tái)，每單位股價(jià)僅為0.01元，那么小明每提高一個(gè)單位的報(bào)價(jià)，也僅僅提高了股價(jià)十萬(wàn)分之一的漲跌幅。

而如果將股價(jià)單位變動(dòng)提高到每單位1元，則小明每提高一個(gè)單位報(bào)價(jià)，就能夠?qū)崿F(xiàn)千分之一的漲跌幅。顯然，此時(shí)單位報(bào)價(jià)所帶來(lái)的漲跌幅變動(dòng)更加明顯。

然而，變動(dòng)單位隨著股價(jià)抬升，也可能給投資者帶來(lái)不便。以近期上漲火熱的騰訊控股為例，在騰訊股價(jià)漲至500元之前，騰訊的股價(jià)變動(dòng)單位為0.2港幣；若騰訊股價(jià)超過(guò)了500元，則投資者必須按0.5元的變動(dòng)單位進(jìn)行報(bào)價(jià)。

這意味著，在500元的臨界點(diǎn)上，騰訊股價(jià)的單位變動(dòng)幅度是非常不對(duì)稱(chēng)的。當(dāng)股價(jià)突破500元是，最低報(bào)價(jià)變動(dòng)為0.5元，報(bào)價(jià)每跳一格則股價(jià)變動(dòng)千分之一。而股價(jià)變動(dòng)在500元以下時(shí)，則以0.2元的報(bào)價(jià)變動(dòng)單位，每單位變動(dòng)幅度僅為萬(wàn)分之四。在500元的臨界點(diǎn)上，向上和向下單位變動(dòng)的漲跌幅相差了整整2.5倍。

2.5倍的單位漲跌幅差，對(duì)長(zhǎng)期投資者或許無(wú)關(guān)痛癢。但對(duì)于大手筆的交易者或者追求精確成交的投資者，顯然帶來(lái)了諸多的不便。

在當(dāng)前港股市場(chǎng)，大多數(shù)公司的股價(jià)均在20元以下。以2020年6月26日收盤(pán)價(jià)，目前港股市場(chǎng)中股價(jià)超過(guò)20港幣公司不超過(guò)5%，而股價(jià)在10元以下的公司數(shù)量占到了全港股市場(chǎng)的90%以上。這便意味著，絕大多數(shù)的公司，其股價(jià)單位變動(dòng)均小于0.01港幣。

小結(jié)：

港股的交易機(jī)制顯然與A股不同，在每手股數(shù)和股價(jià)單位變動(dòng)上，均有更為靈活的調(diào)整機(jī)制。對(duì)于上市公司而言，為了讓流動(dòng)性充裕和漲跌合理，往往有動(dòng)機(jī)主動(dòng)管理每股股數(shù)和股價(jià)，讓「天下沒(méi)有難買(mǎi)的股票」。

當(dāng)前，騰訊的每手股價(jià)又到了5萬(wàn)港幣左右，股價(jià)屢創(chuàng)新高之下，騰訊控股是否又要拆股降門(mén)檻了呢？騰訊又可能在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)實(shí)施拆股呢？歡迎各位牛友參與投票！

投票

問(wèn)題：在股價(jià)率創(chuàng)新高的關(guān)口，騰訊會(huì)再次拆股或降低每手股數(shù)嗎？

A.不會(huì)

B.會(huì)，在1個(gè)月內(nèi)會(huì)拆股/降低每手股數(shù)

C.會(huì)，在2-3個(gè)月內(nèi)會(huì)拆股/降低每手股數(shù)

D.會(huì)，在3-6個(gè)月內(nèi)會(huì)拆股/降低每手股數(shù)

E.會(huì)，在未來(lái)6個(gè)月以上會(huì)拆股/降低每手股數(shù)

編輯/Iris

風(fēng)險(xiǎn)提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點(diǎn)，都有其特定立場(chǎng)，投資決策需建立在獨(dú)立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內(nèi)容之準(zhǔn)確和可靠，亦不會(huì)承擔(dān)因任何不準(zhǔn)確或遺漏而引起的任何損失或損害。