首先，感覺很遺憾，這種大牛債，沒有中。其實今年打新，首日開盤300+的已經好幾家了，包括東財轉3、三角轉債、捷捷轉債、三花轉債等。其實要都中，收益累計起來，那也不少了。7月8日有一只可轉債上市，即長汽轉債。目前-17.17%的溢價率，注定開

首先，感覺很遺憾，這種大牛債，沒有中。其實今年打新，首日開盤300+的已經好幾家了，包括東財轉3、三角轉債、捷捷轉債、三花轉債等。其實要都中，收益累計起來，那也不少了。

7月8日有一只可轉債上市，即長汽轉債。目前-17.17%的溢價率，注定開盤后就是130臨停。那么下午14點57分，到底會漲怎么樣呢，我覺得很可能直接上140了。當然，這種是不去追的，盡管現在長城汽車走勢很好，但也可以暫且放一放。

SUV、皮卡，占據領導地位

長城汽車，主要是汽車整車SUV、皮卡領域，對于很多中國老百姓來說，SUV想到的通常是德系、日系車，但從銷量上來說，龍頭老大是長城，其實現在大街上看到哈弗車也挺多的。聲明一點，純粹分析，這里不是做廣告哦。

根據網上公開資料，2016年到2020年，長城汽車的銷量分別為107.45萬輛、107.02萬輛、105.3萬輛、106.03萬輛和111.16萬輛，同比增幅分別達到26.01%、-0.4%、-1.6%、0.69%和4.84%。

很明顯，2020年發力了，究其原因，可能是消費分級下，細分市場擴大了。人民在追求品質和價格中尋求一個平衡。當然我對車不是特別內行，歡迎批評指正。

業績波動大，近2年有點景氣

歷史上來看，長城汽車的業績波動較大，增速不能算高。2020年一季度因為疫情影響，造成虧損，但2020年全年依然實現了凈利潤53.62億。

汽車行業，長期以來都是拉動國民經濟的重要支柱，主要帶動上下游產業鏈非常廣泛，所以歷來也都是市場關注的重點。

根據汽車工業協會統計數據，2020 年中國汽車產銷分別達到2522.5 萬輛和2531.1 萬輛，同比分別下降2.0%和1.9%，下降幅度同比已明顯收窄。

長期來看，乘用車高增速的時代早已過去，現在是細分龍頭競爭的市場。

對于長城汽車來說，2020年如果不是疫情，可能2020年一季度盈利可能就是大幅回升。目前，2021年一季度的歸母凈利潤，長城汽車達到16.39億，已經超過去年上半年凈利潤總數。

所以，目前它是處于景氣周期當中，作為可轉債來說，也剛好迎來一個上市的好時機。

或者，也可以關注正股

對于這類債，有時候我們可以反向關注下正股，長城汽車，目前正股價46.35元，今年累計上漲23.5%。而2021年上漲了3.5倍，差不多，目前依然處于一輪大的景氣周期中。假設這只債，我們認為將來是會觸發贖回的，贖回價是49.91元。或者我們也可以設定一個50元的目標價。其實，也就是一個漲停的事情。

免責聲明：本文僅作者投資研究分析，不做參考建議，歡迎大家關注我，一起討論可轉債！