日前，安信計算機(jī)發(fā)布《科創(chuàng)迎大浪 AI有訊飛》深度報告，全面闡釋了科大訊飛目前的發(fā)展現(xiàn)狀及即在新一輪人工智能產(chǎn)業(yè)變革中面臨的巨大機(jī)遇，同時給出盈利預(yù)測：6個月目標(biāo)價40元。

報告指出，2019年，科大訊飛將迎來兩大拐點(diǎn)：凈利率提升拐點(diǎn)和AI收入放量的拐點(diǎn)。

報告稱，過去幾年，科大訊飛營收和毛利潤均保持在40%-50%以上的增速，但由于人員大幅擴(kuò)張帶來的費(fèi)用壓力導(dǎo)致凈利潤增速顯著低于收入和毛利增速，而科大訊飛已經(jīng)明確表示根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略所需招聘的關(guān)鍵人才和新增崗位已基本招聘就緒，隨著營業(yè)收入的快速增長，凈利潤將日益形成良好的匹配，科大訊飛有望迎來凈利潤率顯著提升的拐點(diǎn)。

而相較于市場普遍關(guān)注的第一個拐點(diǎn)，安信計算機(jī)更看重科大訊飛AI技術(shù)創(chuàng)收開始放量的拐點(diǎn)，相比于過去科大訊飛收入中主要以教育信息化、智慧城市等傳統(tǒng)IT業(yè)務(wù)為主的結(jié)構(gòu)，2018年科大訊飛來自AI收入占比大幅提升(特指因AI技術(shù)應(yīng)用而新創(chuàng)造的市場)，訊飛語音開放平臺、智能服務(wù)、AI智能硬件、智慧政法等AI收入占比超過總收入一半。

科大訊飛之所以能夠率先在AI時代取得規(guī)?；虡I(yè)成功，安信計算機(jī)以為主要取決于兩個正確的關(guān)鍵戰(zhàn)略路徑。

AI商業(yè)化發(fā)展遵循ToB到ToC的路徑。安信計算機(jī)判斷人工智能技術(shù)將優(yōu)先在B端落地，語音識別、圖像識別持續(xù)在B端服務(wù)。原因在于B端對于生產(chǎn)力效率的提升需求最為強(qiáng)烈，新技術(shù)可顯著提高效率，與之相比，C端更重視體驗(yàn)和產(chǎn)品。

科大訊飛“平臺+賽道”的戰(zhàn)略布局是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期就認(rèn)準(zhǔn)了ToB到ToC這一路徑，形成教育、政法、車載、醫(yī)療等行業(yè)應(yīng)用，在提供現(xiàn)金流的同時提供了行業(yè)剛需場景和數(shù)據(jù)的先發(fā)卡位優(yōu)勢。

AI時代前端設(shè)備碎片化必須遵循的軟硬結(jié)合(即云、端、芯三方面布局)路徑。科大訊飛從最早的語音開放平臺到AIUI再到最新的IFLYOS均是在軟硬結(jié)合的方向上踏準(zhǔn)了節(jié)奏。

報告稱，硬件是軟件賴以工作的基礎(chǔ)，軟件的正常工作是硬件發(fā)揮作用的根本，若二者不能很好匹配結(jié)合，則無法發(fā)揮出應(yīng)有的效果?？拼笥嶏w在2015年3月首發(fā)遠(yuǎn)場麥克風(fēng)陣列，解決了受限于背景噪音、其他人聲干擾、回聲、混響等多重復(fù)雜因素，進(jìn)而導(dǎo)致的識別距離近、識別率低等硬件痛點(diǎn)，又于2015年12月發(fā)布AIUI人機(jī)交互系統(tǒng)，完成硬件設(shè)備上搭載的軟件系統(tǒng)的建設(shè)。

目前，科大訊飛在AIOT中有三塊布局：芯片(投資寒武紀(jì)、與MTK等芯片廠商合作);算法(20年的算法積累，核心競爭力在于復(fù)雜環(huán)境下的識別率);云端(AIUI平臺日均請求量已經(jīng)達(dá)到5000萬)。

基于此和對市場發(fā)展的分析，安信計算機(jī)對科大訊飛各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，預(yù)測出其各項(xiàng)業(yè)務(wù)的營收增速。

“在政法領(lǐng)域藍(lán)海市場，科大訊飛語音轉(zhuǎn)寫系統(tǒng)市場已經(jīng)規(guī)?；瘑忧揖邆浣^對優(yōu)勢，輔助審判系統(tǒng)即將全國推廣方興未艾，科大訊飛政法業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長可期;消費(fèi)者業(yè)務(wù)方面，開發(fā)者人數(shù)迅猛增加，開放平臺賦能開發(fā)者的同時，能持續(xù)通過AI營銷云變現(xiàn)，智能硬件業(yè)務(wù)如翻譯機(jī)等2C業(yè)務(wù)持續(xù)火熱全面開花;教育業(yè)務(wù)隨著智學(xué)網(wǎng)營收增加，毛利率將顯著增加。”

同時得出結(jié)論，“科大訊飛作為國內(nèi)人工智能領(lǐng)域無可爭議的龍頭企業(yè)，不僅僅是市場普遍認(rèn)為的語音識別科大訊飛，在圖像識別、認(rèn)知智能等AI領(lǐng)域均處于全球領(lǐng)軍地位，近年來在各行業(yè)人工智能應(yīng)用突飛猛進(jìn)。預(yù)計2019-2020年EPS分別為0.43和0.64元，6個月目標(biāo)價40元。”