深陷“中年危機”？谷歌的憂思與焦慮

最近一段時間，美股市場的眾多科技股可謂波譎云詭。僅6月3日這一天，F(xiàn)AANG五大科技股市值合計縮水逾1300億美元，超過萬億人民幣。雖然第二天又集體翻紅喘了口氣，但相比前一天的大幅跳水，回漲幅度還是無法讓投資者放下憂慮。而這次集體重挫，最直接的原因可能就是監(jiān)管部門反壟斷調(diào)查。

谷歌遭遇反壟斷危機，科技巨頭真能大而不倒嗎？

據(jù)多家外媒報道，消息人士周一透露，美國多家監(jiān)管機構(gòu)正準(zhǔn)備對Facebook、谷歌、亞馬遜、蘋果四家科技巨頭進行反壟斷調(diào)查。據(jù)報道，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）與司法部就監(jiān)管科技行業(yè)達成了新協(xié)議。FTC將主導(dǎo)對亞馬遜的監(jiān)管，而司法部將主導(dǎo)對谷歌的調(diào)查。另外，F(xiàn)TC將主導(dǎo)監(jiān)督對Facebook的反壟斷審查事宜，以確定該公司的做法是否會損害數(shù)字市場的競爭。司法部也正考慮對蘋果公司進行反壟斷調(diào)查。

這并不是谷歌第一次在美國遭遇反壟斷調(diào)查，聯(lián)邦貿(mào)易委員會2013年曾經(jīng)調(diào)查Google，當(dāng)時并沒有采取任何行動，谷歌同意終止從競爭對手的網(wǎng)站“抓取”評論和其他數(shù)據(jù)的做法，并讓廣告商出口數(shù)據(jù)以獨立評估活動。在美國以外，谷歌受到的指控更為嚴(yán)重。此前，歐盟就針對谷歌的壟斷行為開出3張、總金額高達82億歐元的罰單。且都與其搜索業(yè)務(wù)涉及壟斷有關(guān)。

應(yīng)該指出的是，除了此次面臨美國司法部的反壟斷調(diào)查外，各個科技巨頭目前都在在面臨全球范圍內(nèi)的多方面調(diào)查。而究竟是否構(gòu)成壟斷和不正當(dāng)競爭行為，這里面的判定又十分復(fù)雜，并不是單純從市場規(guī)模能得出確定結(jié)論的。規(guī)模和市場份額本身并不能構(gòu)成原罪，而不正當(dāng)競爭的認(rèn)定又有著極大的討論空間。科技巨頭們最后到底會面臨多嚴(yán)重的指控，尚且不得而知?，F(xiàn)在唯一可以肯定的是，科技股一定會受到很大影響。

廣告營收放緩 股價失去支撐力

谷歌母公司Alphabet(GOOGL)公布第一季度的財報后，因多項數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，股價盤后大幅下挫，大跌超7%，創(chuàng)下近十年來最大單日跌幅。市值跌近700億美元，約4700億人民幣，是全球公司單日下跌市值規(guī)模前三名。

毫無疑問，谷歌的Q1數(shù)據(jù)讓投資者大失所望。該搜索引擎巨頭不僅遭遇了自2015年以來的最慢入增長，而且其收入最高的業(yè)務(wù)之一YouTube也正面臨壓力。

谷歌一季度收入為363億美元，較分析師預(yù)期要低約10億美元。與此同時，9.50美元的每股收益也大大低于去年同期的水平。

然而，最令人意外的可能是其關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)的整體疲軟，這也是谷歌股價創(chuàng)2012年以來跌幅最大的原因。收入同比增長17%，遠(yuǎn)低于去年第一季度的26%;其利潤率下降至18%，而去年同期為25%。

本次谷歌營收的大降主要源于廣告業(yè)務(wù)的下滑，近些年，谷歌的廣告業(yè)務(wù)舉步維艱，面臨著競爭對手和廣告主的雙重夾擊，一方面流量獲取成本在上升，另一方面廣告點擊率所帶來的收入有所下降。

就在前不久公布財報的亞馬遜和Facebook一季度財報顯示，F(xiàn)acebook收入達150億美元，同比增長26%，亞馬遜廣告增速達36%，相比于在谷歌投放廣告，對于廣告主來說在另外兩個平臺的轉(zhuǎn)化率顯然更好。全球廣告支出繼續(xù)從傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)，但并沒有流向谷歌旗下的平臺。自己的主要營收項目競爭力有被對手的額外營收項目趕超的趨勢，這對谷歌來說是一件十分尷尬的事。

移動端生態(tài)瓦解 谷歌錯失風(fēng)口

說起來，起勢于移動互聯(lián)網(wǎng)崛起同期的谷歌在今天依然在依靠傳統(tǒng)的廣告核心盈利是挺不可思議的。平心而論，你不能說谷歌布局移動端新業(yè)務(wù)不積極。谷歌是云計算概念的提出者之一，還拿到了安卓這個移動互聯(lián)產(chǎn)業(yè)航班的VIP座位。事實上，谷歌是一度搭建出了自己的移動端生態(tài)框架的，不過后來由于戰(zhàn)略布局上的一系列失誤和一些場外因素，最終瓦解。

1、谷歌云：起了個大早，趕了個晚集

2006年8月，Google首席執(zhí)行官埃里克·施密特就首次提出云計算概念，但較長時間內(nèi)未付諸行動，今天這個戰(zhàn)場成為了亞馬遜與微軟兩大巨頭的戰(zhàn)爭。而谷歌云的市場表現(xiàn)甚至不如阿里和IBM。

三季度谷歌沒有單獨公布云計算收入，市場研究公司Synergy Research的統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻顯示，云服務(wù)市場亞馬遜占有34%的市場份額；微軟排在第二名，占有15%的市場份額；IBM和谷歌分別位列三四名，均只占一位數(shù)字的市場份額。

谷歌云不僅早先沒有得到重視，而且在發(fā)展的過程中也是麻煩不斷。2018年3月，媒體曝光了Google Cloud與美國軍方簽訂的合作Porject Maven，該報道表示美國軍方在使用Google Cloud的AI技術(shù)分析無人機拍攝的畫面，因為涉及到將AI用于武器甚至殺人，引發(fā)數(shù)千名谷歌員工的聯(lián)名抗議，這也逼迫谷歌在6月公開表示不會再與美國國防部續(xù)約，這意味著谷歌云放棄了價值100億美元為期十年的超級訂單。今年6月份，谷歌自己以及其提供的谷歌云服務(wù)使用方又出現(xiàn)大規(guī)模宕機現(xiàn)象。在這項業(yè)務(wù)上，谷歌可以說起了個大早，趕了個晚集。

2、移動搜索：無法形成統(tǒng)治力

據(jù)國外媒體Business Insider報道，2018年，Google為維持其在Safari瀏覽器默認(rèn)搜索引擎地位向蘋果公司支付了90億美元的費用，而在2017年，這一數(shù)字是30億美元，同比增長200%，預(yù)計這一高額數(shù)字在2019年還會增長至120億美元。而在更早前，Google支付的費用僅為每年10億美元。

長期以來，谷歌一直是iPhone等蘋果產(chǎn)品的默認(rèn)搜索引擎，谷歌在蘋果瀏覽器中的搜索份額占谷歌移動搜索份額的50%左右，而谷歌移動搜索份額占比早已超過PC段搜索量，所以谷歌不惜因此向蘋果支付高額費用。

曾經(jīng)，作為檢索潮流的開拓者，谷歌依靠其檢索引擎的市場占有率在PC端形成統(tǒng)治力。那時的供需情況是瀏覽器和門戶網(wǎng)站對于谷歌的需求遠(yuǎn)高于谷歌對入口的需求，一般是入口運營方主動尋求谷歌的合作?？扇缃瘢鎸C互聯(lián)網(wǎng)向移動互聯(lián)網(wǎng)的歷史轉(zhuǎn)型，供需情況發(fā)生了變化，入口的重要性由于移動設(shè)備的輕便化、快速化使用習(xí)慣被大幅度放大。最明顯的表現(xiàn)就是移動端用戶對搜索引擎的依賴明顯下降。入口平臺的運營者們有了更大的話語權(quán)，轉(zhuǎn)變?yōu)楣雀柚鲃酉蜻\營者們尋求合作。

現(xiàn)在，雖然谷歌在移動段的搜索業(yè)務(wù)依然有不錯的占有量，但與PC時代幾乎只有谷歌搜索一個選擇的統(tǒng)治力已然不可同日而語。谷歌搜索曾是潮流的開拓者，而如今，面對PC互聯(lián)網(wǎng)向移動互聯(lián)網(wǎng)的歷史轉(zhuǎn)型，他卻落后于潮流，這非常不谷歌。

3、安卓生態(tài)：沒有帶來預(yù)期收益

意識到挑戰(zhàn)的谷歌開始走上了轉(zhuǎn)型之路，在智能手機中占據(jù)80%市場份額的Android被其寄予厚望，針對Android的商業(yè)化步伐更加緊湊，谷歌不斷內(nèi)置更多谷歌服務(wù)希望將手機這一入口價值貨幣化，然而事與愿違。

一方面，Android碎片化問題導(dǎo)致谷歌的控制力變?nèi)酢?018年8月，谷歌推送了Android9.0，然而到二季度安卓8.0更新率才有30%，推出三個月后安卓9.0更新率只有可憐的0.1%，反觀iOS，每一代新系統(tǒng)都可以在幾個月內(nèi)更新到大部分主流iOS設(shè)備上。Andorid更新緩慢根源是谷歌缺乏控制力，缺乏控制力就很難用好入口價值，反而是為各大手機廠商做了嫁衣，Android分叉版本已經(jīng)成為許多手機公司的盈利來源之一。

廣告營收之外 尋找新突破口

廣告業(yè)務(wù)的增長能力與公司本身的影響力息息相關(guān)，想讓廣告本身的調(diào)整實現(xiàn)新的突破比較困難。谷歌現(xiàn)在需要在旗下的業(yè)務(wù)中找到一個或者多個可以在短時間內(nèi)就實現(xiàn)盈利增長的業(yè)務(wù)先站出來穩(wěn)住局面。這個業(yè)務(wù)的特點首先必須是谷歌本身技術(shù)相當(dāng)成熟且在細(xì)分業(yè)界屬于領(lǐng)先地位，同時還要有足夠的影響力和變現(xiàn)能力。

1、谷歌云奮起直追

首席執(zhí)行官桑達爾·皮查伊(Sundar Pichai)在財報電話會議上表示，谷歌云是該公司“增長最快的業(yè)務(wù)部門之一”。他還表示，該公司云計算平臺超過100萬美元的合同數(shù)量“增加了一倍以上”，不過他沒有提供具體細(xì)節(jié)。盡管谷歌并未每季度確切地報告他們從谷歌云平臺上賺了多少錢，但他們確實在2018年初表示他們每季度的收入超過10億美元。鑒于云計算的快速增長以及谷歌在該類別中的強勁增長勢頭，似乎這可能已經(jīng)接近每季度15至20億美元。

據(jù)估計，全球云計算市場價值約為1400億美元，預(yù)計未來幾年的年增長率將達到20％。在Google Cloud NEXT 2019大會上，谷歌為云計算業(yè)務(wù)推出了一系列的動作，可以預(yù)見到的是它在云計算領(lǐng)域還會有更多的發(fā)展版圖。其中包括推出Anthos多云平臺，能兼容對手AWS和微軟Azure；宣布與思科、戴爾、惠普、英特爾、聯(lián)想和VMware重磅合作；推出無服務(wù)器計算堆棧最新成員：Cloud Run等。相比去年的Cloud Next，谷歌開始更多強調(diào)服務(wù)而非技術(shù)，這也意味著谷歌更加意識拓展市場的重要性。

2、自動駕駛領(lǐng)域優(yōu)勢明顯

waymo是自動駕駛領(lǐng)域全球公認(rèn)的技術(shù)領(lǐng)跑。將近10年的積累，讓W(xué)aymo在技術(shù)上擁有很多先發(fā)的優(yōu)勢，更為重要的是，其技術(shù)方案是很多后來者的模仿對象，在技術(shù)路線一致的情況下，Waymo的先發(fā)優(yōu)勢更為明顯。這是因為自動駕駛，應(yīng)用了深度學(xué)習(xí)和人工智能為一體的技術(shù)，需要經(jīng)過大量的測試才能訓(xùn)練出自動駕駛模型，而Waymo擁有行業(yè)遙遙領(lǐng)先的測試公里數(shù)。

根據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)的估值模型，到2030年，全球來自無人駕駛汽車技術(shù)的營收將高達2.8萬億美元，Waymo將占據(jù)該市場高達60%的份額。Waymo的估值預(yù)計將達到700億美元。然而，在2018年8月，摩根士丹利(Morgan Stanley)的布萊恩諾瓦克(Brian Nowak)將其估值提高到了1770億美元。其中打車服務(wù)占800億美元。

無論是在技術(shù)積累和研發(fā)速度、商業(yè)化進程、市場信心來看，waymo都是無人車行業(yè)中的領(lǐng)頭羊。而且作為許多年前就提出的概念，市場對其的期待也是熱情高漲。

本文作者：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關(guān)注我們