解讀Lyft上市后首份財報：虧損額度有收窄 何時扭虧為盈成為最大障礙

3月29日，作為全球網約車三大巨頭之一的lyft甩開uber跟滴滴順利在美國納斯達克成功上市，成為網約車領域的第一股。上市當天，Lyft的股價急速上漲，IPO認購超過公司預期。只可惜只過了一天，股價遭遇斷崖式下跌，根據 CNBC數據庫統計，lyft市值從巔峰時的230億美元跌至196億美元，這一跌幅也讓資本市場頗為意外。

作為一家備受外界關注的獨角獸，Lyft上市后的首份財報自然期待值也不低。5月9日，Lyft對外發布了它在2019年第一季度的新財報。根據這份財報來看，它在營收、凈虧損、拼車業務的收入方面都保持了同比增長。不過由于Lyft還是處于虧損階段，受財報的影響，Lyft的股價在盤后波動加大。

隨著Uber、滴滴都在今年表示有上市的計劃，這對于Lyft來說它在未來的挑戰也會加大。對于Lyft來說，一旦業務上沒有樹立足夠強的優勢，它股價表現在未來自然也不會很穩定。美股研究社通過解讀它的這份新財報，也許能夠讓外界從中了解搶先上市的Lyft現在面對的局面其實并不是很穩固。

Lyft上市后首份財報虧損額度有收窄 受財報虧損影響股價跌幅不少

在上市前，Lyft對外發布了它的招股書，從招股書當中我們也能看到它在這幾年的營收情況。在2016年、2017年和2018年，Lyft營收分別為3.433億美元、11億美元和22億美元，2018年營收與2017年營收相比增長103%。Lyft還透露，2016年公司的毛利率為23%，到2018年毛利率翻番增長至46%，并且長期毛利率將達到70%。

在虧損方面，自2012年成立至今 ，Lyft已經連續6年虧損，且虧損在不斷擴大。2016年、2017年和2018年，Lyft凈虧損分別為6.828億美元、6.883億美元和9.113億美元。研究機構S&P Global Market Intelligence表示，Lyft2018年虧損9.11億美元，使其成為美國初創公司IPO前12個月虧損最多的初創企業。根據之前的招股書來看，Lyft確實面臨很大的盈利壓力。

本季度Lyft公司營收為7.76億美元，同比增長95%，優于華爾街預期的7.385億美元。活躍乘客為2050萬人，較上年同期的1400萬人增長46%，來自每位活躍乘客的收入為37.86美元，較上年同期的28.27美元增長34%。

另一方面，公司一季度凈虧損同樣大幅升至11.38億美元，較上年同期的凈虧損2.34億美元擴大386%，第一季度調整后每股虧損9.02美元，遠超市場預期的每股虧損1.81美元。財報指出主要原因是一筆8.59億美元的股票薪酬，即與該公司3月首次公開募股相關的費用。調整后虧損為2.115億美元，較上年同期虧損小幅收窄，優于分析師此前預期的調整后虧損2.74億美元。該公司預期二季度營收8-8.1億美元，高于市場預期的7.822億美元；全年營收32.7-33億美元，同樣高于市場預期32.6億美元。

Lyft的聯合創始人兼首席執行官Logan Green表示，"作為一家剛上市的公司，第一季度是重要年份的強勁開端，我們的業績受到網絡和多模式平臺需求增加的推動，活躍的司機數增長了46％，收入同比增長了95％。交通運輸是我們經濟中最大的部分之一，我們仍然處于交通共享服務長期轉變的早期階段。"

從這份新財報來看，Lyft上市后的首份季報數據增長強勁，營收較上年同期增長近一倍，因本季營收與二季度營收指引均優于市場預期，Lyft股價在當天盤后一度漲逾6%，但由于虧損嚴重，股價走勢隨后轉跌，截至發稿時止報58.32美元，跌1.72%。不少投資機構對于Lyft扭虧為盈還是處于不太信任，在美股研究社看來，它在盈利方面確實面臨不小的挑戰。

Lyft處虧損局面加深投資者的不信任 幾大因素影響到未來營收增長

根據Lyft的股價表現來看，上市后整個股價走勢并不是很理想，這也意味著投資者對于它的虧損問題還抱有很大的不信任。對于Lyft來說，何時解決盈利問題確實是它在未來發展的重點，只是客觀來看也許短期內它還是會處于虧損的階段，幾大因素都有可能影響到它的業務營收。

一、除了仍面臨虧損的局面，Lyft還面臨著來自Uber的競爭壓力

從Lyft這次發布的財報來看，虧損仍然是它現在面臨的最大問題。雖說對比之前的虧損額度，Lyft在這個季度有稍微收窄，但一旦不能盈利自然會加深投資者對于它的不信任。雖說Lyft在美國市場的份額近幾年有所提高，但不得不說Uber仍然占據更多市場份額。根據市場研究機構Second Measure的統計，Uber目前在美國的出行市場占據了約68.5%的市場份額。雖然不同機構統計數字有一定出入，但是仍可看到Lyft在市場中的分量。

如今，Uber已正式提交IPO申請，并將于本周五登陸資本市場，對于Lyft來說，雖說它搶先上市贏得了網約車第一股的稱號，但論市場份額跟業務發展，Uber還是要更占上風。隨著Uber跟滴滴的上市日子的臨近，這對于Lyft來說競爭壓力會增大。當下，幾大網約車巨頭都花費了不少成本去搶奪市場，未來要想獲得更多業務上的增長，Lyft肯定也要拿出更多補貼和精力來與它們進行競爭，在資金上也面臨一定挑戰。

二、Lyft的拼車業務在美國跟加拿大的增速將會放緩，進軍海外市場之路并不容易

當下，Lyft主要專注于美國市場，不過它在2017年推出了加拿大業務。不過在美國市場它確實面臨勁敵Uber的競爭，美國市場的增長在未來肯定很難有更大的突破。如果公司想擴大規模，就必須加大投資，進軍海外市場應該算是一個選擇的方向。

隨著網約車模式在世界各地盛行，已經有不少地區被其他競爭對手占據有利位置。在東南亞，Grab已經在八個國家開展業務:馬來西亞、印度尼西亞、柬埔寨、緬甸、越南、菲律賓、泰國和新加坡。在南美洲，99和EasyTaxi是最大的。在澳大利亞，你可以拼車。在印度，奧拉卡布是萬能的。在歐洲，你也有幾個應用程序，比如mytaxi。Careem在中東、非洲和東亞擁有一個有趣的市場，上個月被Uber收購。

對于Lyft來說，本身海外擴張之路就要投入不少的成本，同時由于不少地區已經有了入局者，它作為后入局者要想搶奪市場份額肯定要付出更多努力。對于Lyft來說，平臺上的商業模式要是沒有太大的競爭力，這意味著Lyft在全球的擴張不會那么簡單。

三、自動駕駛雖說被譽為能讓Lyft一舉扭虧為盈的業務，但短期內商業落地還不現實

Lyft除了有拼車業務、共享單車、滑板車之外，自動駕駛也是它在未來發展的重點。去年Lyft已經購買了總部在倫敦的新創公司藍色視覺，準備使用它們的世界首創擴增實境（AR）云平臺自動駕駛技術，來打造來福的自駕車。雖說意圖很美好，但其實自動駕駛要想真正商業落地還面臨很長一段時間的考驗。

盡管制造商過去一直很樂觀，但現在他們也很謹慎。 有業內人士認為，要看到第一輛真正的無人駕駛汽車，還需要十多年的時間，即使這樣，也可能證明是樂觀的。目前來看，Lyft雖說在自動駕駛領域已經有不少動作，但仍然也是處于投成本搞研發的階段，未來肯定還是要投入不少的資金來做這個業務，何時能帶來商業變現并沒有確切的時間。

除了Lyft要面臨燒錢投入的考驗之外，它在自動駕駛領域同樣面臨巨頭的競爭。谷歌的 Waymo (GOOG)和特斯拉(TSLA)被普遍認為在自動駕駛領域處于領先地位。未來如果它們也推出類似的Uber 或 Lyft 的應用那也并非不可能，在自動駕駛成行的前提下，這種可能性還是具備。 如果它們做得好，Lyft 的發展前景就會被削弱。

在IPO這一步上，Lyft目前已經搶得先機。但對于自身而言，更加現實的問題是——面對Uber這樣一個強大的對手，即便未來順利上市其自身很多弱勢也不會減少太多，特別是在市場拓展和業務多元化方面。未來Lyft該如何完善提高它的業務護城河呢？

網約車巨頭之間的競爭愈演愈烈 Lyft需提升業務競爭實力來抗衡

此前，高盛的一項研究顯示，到2030年，拼車服務的總目標市場(TAM)可能高達2850億美元。如果從市場銷售總額中扣除30%的傭金，這可能意味著這些公司將獲得約770億美元的收入。對于Lyft來說未來在拼車業務上還是具備很大的發展潛力，只是拼車領域的競爭愈發激烈，Lyft也需要從業務多元化上著手努力。

根據美國布魯金斯研究所統計，過去幾年中，全球資本市場在無人駕駛產業方面注資超過5000億美元。而這僅是一個開始，市場預計，汽車制造和共享出行產業未來的市場規模將達到百萬億美元。最重要的是，拼車公司收集了大量的數據，這對自動駕駛出租車來說非常有價值。未來如果能夠找到合適的科技巨頭共同研發無人駕駛技術，Lyft在數據上提高資源，結合科技巨頭的技術、硬件和軟件的生產能力也許能夠實現雙贏。

隨著北美市場飽和后，國際市場擴張仍然會是Lyft在未來的一種選擇。雖說海外擴張會讓Lyft面臨在每一個國家、每一個城市，公司都必須再次進行投資:推廣給司機，推廣給客戶，一個又一個城市。但其實這算是所有網約車企業都要面臨的共同問題，要想獲得市場前提投入還是必須的。對于Lyft來說未來如何走出一條降低運營成本，如何在當地入鄉隨俗發展，更適合當地的用戶需求還是很重要。

Lyft雖然目前也在共享單車、滑板車以及自動駕駛等領域做了一些嘗試，未來其還是需要在其它業務上有些新嘗試。如果想要跨界發展，Lyft并不一定要進入不熟悉的行業，和行業巨頭競爭。或許它也可以嘗試和巨頭合作，發揮自身優勢，在酒店、外賣等業務上可以主動尋求巨頭展開深入合作也是可以的。

從目前Lyft的增長速度來看，其在美國的市場競逐遠未結束，而想要繼續爭奪Uber的市場份額，其就需要拿出更多資金，這將會是一筆很大的支出。如果還要進軍海外市場，自然也需要有一大筆資金來支撐它的發展，能否贏得投資者的信任跟關注，這還是要看Lyft的營收能力了。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們