近期，港股上市公司年報進入密集披露期，包括小米、美團、同程藝龍、映客等2018年新上市內地互聯網科技概念企業均披露首份年報。

目前來看，港股上市公司盈利能力整體維持穩定，港股新秀年度業績驚喜較少，多數在2018年整體低迷的港股市場表現乏善可陳。而互聯網家裝平臺齊家網（齊屹科技，01739.HK）則交出“亮眼”的成績單：公司在營業收入、凈利潤等核心指標上均實現大幅增長，其中營業收入約為6.5億元，同比增長約59.1%%；凈利潤約為5164萬元，實現盈利。其中核心業務線上平臺收入實現3.749億元，同比增長97.7%，毛利達到3.111億元，同比增長高達83.6%。

與核心業務實現盈利同樣讓人興奮的是，齊家網新業務的高速發展，其中供應鏈業務增長最為靚麗，實現了359.0%的高速增長，加之近期與志邦、好萊客等供應鏈企業上游整合動作頻頻，不少分析認為這項面向核心商家的新業務正成為齊家網的重要增長極：短期來看，供應鏈業務快速增長可以為齊家網帶來新的營收；長遠來看，供應鏈業務在不斷強化齊家網與裝企、供應鏈企業的連接和協同，可與核心平臺業務聯動釋放生態協同效應，加強齊家網在垂直領域的壁壘。

核心業務攻勢不減，新業務多點開花

2018年對齊家網來說是激烈競爭的一年，也是更加聚焦平臺的一年。

事實上，在高速發展迭代的互聯網時代，齊家網有一個非常“漫長”的調整探索期，但始終在圍繞平臺主線進行。回顧齊家網近十年的發展軌跡，從早期建材團購時代，到現在的家裝服務一站式平臺，齊家網得以踩在互聯網與行業發展的節點上進化，正是因為圍繞“家”場景搭建平臺的核心邏輯始終完整自洽，并配之以新業務探索以及模式調整，保證其在各個時期能夠不落時勢，并有所建樹。

2018年，在家裝戰場上，齊家網調整了原來的橫向平臺擴張+縱向自營發展的雙向驅動模式，而是更加專注于平臺生態搭建，并取得顯著成效。財報顯示，2018年其核心平臺收入占營收比重58.1%，收入實現3.749億元，同比增長97.7%，毛利達到3.111億元，同比增長高達83.6%。

在平臺的帶動下，齊家網的營收達到6.5億元，同比增長約59.1%%。同時，其用戶數和活躍商家均創下新高，其中，2018年月獨立訪客為4860萬，推薦用戶數和推薦次數同比增幅分別達到41.8%和54.5%；平臺上的裝修公司達到9,694家，同比增長45%。

當前，齊家網以強勁攻勢搶占近半壁江山，成為行業最大的話語方。根據比達咨詢報告，2018年齊家網交易份額占比超四成，為行業最高。同樣，艾媒咨詢報告顯示，2018上半年在中國互聯網家裝平臺流量份額占比中，僅齊家網就高達40.9%。龍頭地位不可撼動。

一體發展，多點開花。發展至今，齊家網的內核依然是平臺，而以平臺為基礎，從用戶和裝企的需求出發，齊家網開拓了供應鏈及金融等業務，并實現了各項業務間相互聯動，獲得了新的發展動力。齊家網在財報中指出，其平臺的高速發展，既是訂單推薦等平臺服務增長所致，也得益于供應鏈、金融等新業務擴展強勁。

去年齊家網的“SSF”戰略布局被正式提出，也就是加強供應鏈體系、系統信息化以及裝修生態金融，并已于2018年與中國銀行及酷家樂建立戰略合作，加強有關銷售SaaS及貸款轉介服務的業務協同效應，已初具規模。

互聯網家裝行業雖然歷經幾輪洗牌，但長期來看依然還在發展的早期階段，未來增長不可限量。而齊家網不斷在賦能商家、優化用戶體驗、夯實平臺基礎的方向加大投資，對吸引新商家和新用戶顯然是有利的，這將會刺激平臺業務及聯動業務的盈利能力獲得進一步提升，競爭力進一步顯現。

第二增長極崛起，未來護城河深化

與核心業務實現盈利同樣讓人興奮的是，齊家網供應鏈業務實現了359.0%的高速增長。根據上述財報，2018年，齊家網加大對材料供應鏈業務的投資進一步整合材料采購及分銷，為服務供應商帶來效率提高的益處。根據財報，供應鏈業務成為齊家網平臺新的盈利增長點，該項業務收入達到5365.6萬元，毛利約為人民幣620萬元。

去年8月，在成功上市的一個月后，齊家網與浙江美大達成戰略合作，旋即公布“齊X計劃”，即加快與供應鏈領域里的領軍企業進行深度戰略合作，至此供應鏈業務正式浮出水面。

齊家網以往多是將用戶和裝修公司轉移到線上進行交易服務。但正如鄧華金所言，互聯網在進行結構性的變化，家裝行業也在結構性的變化。齊家網花了很長時間搭建線上平臺，考慮到家裝是重體驗、長鏈條這樣的一個消費，仍需要線下來補充完善服務體驗。“所以，我們也在從家裝消費互聯網往家裝產業互聯網進行布局。”而與美大、志邦、友邦、好萊客的合作正是這一布局的重要落地。

事實上，在供應鏈體建設方面，作為平臺方且連接產業鏈多方角色的齊家網有著天然的優勢。深耕互聯網家裝十余年的進程中，齊家網積累了大量關于家裝的數據和流量。而在互聯網家裝結構性改革趨勢這下，這些龐大的數據、流量有了用武之地。通過數據分析和AI、人物畫像等技術，齊家網可以實現精準匹配用戶，直切用戶需求，帶動供應鏈產品銷售增長。此外，也可以幫助供應鏈品牌實現產品及服務升級。

此外，中國有超過十萬的裝修公司，很多裝修公司采取的仍然是傳統的管理與經營方式，供應鏈管理粗放、低效，議價能力弱、采購成本高。對于這些裝修公司來說，齊家網有品牌、有數據、有技術、有流量、有資源，可以通過一系列產品和服務，覆蓋其供應鏈、營銷、交付、售后、金融等全生命周期，恰好能滿足他們的需求。

當前，齊家網平臺上已經聚集了近萬家裝企，齊家網的供應鏈解決方案，可以整合裝修公司的大量訂單，利用更強的經營杠桿發揮集采優勢，提升運營效率并探索家裝服務價值鏈的額外變現機遇，同時裝修公司也將享受到效率改善帶來的經濟成果，繼而鞏固與齊家網的合作關系。當越來越多的裝修公司均選擇與齊家網合作時，齊家網的供應鏈生意將會有巨大的規模效應，成為一個重要增長極。

同時，齊家網通過與供應鏈品牌及制造商合作，將線上線下服務打通，增強采購與配送能力，補足線下服務的不足，對于用戶來說，將會是一次極大地體驗革新。

對于齊家網而言，供應鏈等新業務是其家裝生態閉環很重要的一個環節，也在幫助其深化護城河。短期來看，供應鏈業務快速增長可以為齊家網帶來新的營收；長遠來看，供應鏈業務在不斷強化齊家網與裝企、供應鏈企業的連接和協同，可與核心平臺業務聯動釋放生態協同效應，加強齊家網在垂直領域的壁壘。未來行業整合趨勢已定，而搶先布局供應鏈的齊家網有望突破行業枷鎖，做出不俗的成績。