（報告出品方/作者：西部證券楊敬梅）限電限產導致光伏硅料價格高漲多地能耗雙控目標完成預警多地能耗雙控目標完成預警，全國節能形勢嚴峻。2021年8月12日，國家發改委印發了《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》的通知，根據上半年

（報告出品方/作者：西部證券 楊敬梅）

限電限產導致光伏硅料價格高漲

多地能耗雙控目標完成預警

多地能耗雙控目標完成預警，全國節能形勢嚴峻。2021年8月12日，國家發改委印發了《2021年上半年各地區能耗雙控目標完成情況晴雨表》的通知，根據上半年各地能源消費情況，對加強能耗雙控形勢分析預警。

通知中表明，福建、新疆等 9 省上半年能耗強度不降反升，江蘇、湖北等 8 省能源消費總量一級預警，節能形勢十分嚴峻。

上半年國內疫情得到穩定控制，企業復工復產率高，部分地區由于高耗能、高污染的重工業企業集聚，節能減排難度大，加之部分企業節能管理不完善，使得當地能源消費水平未達預期目標。

落實能耗雙控政策制度，各地積極響應，嚴格管控“兩高”項目。

2021年9月11日，國家發改委印發了《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，就能耗雙控制度給出更為完善的指標設置以及分解落實機制。

該方案發布后，為積極響應能耗雙控政策、順利完成地區能耗考核目標任務，全國各省份紛紛出臺了一系列舉措，通過限制高耗能企業用電總量、提高電價、限制用電時段等方式促進能耗減排。

云南工業硅減產90%，價格大幅上漲

云南工業硅行業生產受管控，大幅削減后半年產量。

2021年9月11日，云南省發改委發布關于《云南省節能工作領導小組辦公室關于堅決做好能耗雙控有關工作的通知》。

通知中要求，要堅決遏制高能耗、高排放項目盲目發展，加強重點行業管控，其中要確保工業硅企業9—12月份月均產量不高于8月產量的10%（即削減90%產量）。

而根據國慶節后情況，云南地區企業大部分已開爐生產，開工率環比上周有一定上升，但不排除未來仍將有階段性停產的可能性。

工業硅市場價格連續大幅上調。

截至9月30日，云南市場553不通氧#規格、553通氧#規格、551#規格、441#規格、3303#規格的工業硅價格漲幅同比分別為164.37%、164.04%、163.92%、155.79%、154.49%。

近兩個月以來，工業硅價格漲幅已達 300%，以云南市場 441#規格工業硅為例，9 月 30 日均價已突破 6 萬元/噸，達 60750 元/噸，相較于兩個月前（7 月 30 日）的均價 15100 元/噸，漲幅達到 302.32%。

環比漲幅方面，可能受中秋節前后各地限電管控升級、供給端持續收緊的影響，環比漲幅峰值出現在 9 月 22 日，云南市場 553 不通氧#規格、553 通氧#規格、551#規格、441#規格、3303#規格的工業硅價格，較上一個交易日環比漲幅分別為20.75%、20.73%、21.36%、24.10%、28.24%。

光伏硅料目前產能受影響較小，受原材料成本影響價格快速上升

限電政策目前對光伏硅料產能影響有限。

據硅業分會統計，9月份國內多晶硅產量為4.28萬噸，環比小幅增加0.2%，與 8 月份產量基本持平，雖然低于原計劃創新高的產量預期，但考慮當下限電限產等政策的負面影響，該產量仍比較樂觀。

雖然受限電政策影響，江蘇和內蒙地區個別企業被迫停產、減產，但由于前期檢修的部分企業復產后產量逐步釋放，彌補了部分產能影響，因此 9 月份國內多晶硅產量較 8 月基本持平。受上游原材料影響，硅料價格快速攀升。

受上游原材料工業硅價格不斷上漲影響，多晶硅料成本隨之大幅增加，加之硅粉供應短缺的市場預期，多晶硅價格近期快速攀升。

據 PVinfolink 統計，9月29日新一輪的硅料報價最高達230元/kg，均價為228元/kg，較上周環比增長8.57%，而部分散單價格已經上漲至260元/kg。

預計隨著工業硅價格的持續上漲，多晶硅生產成本持續增長，價格或許會進一步攀升。

另外，硅料供應量不及下游開工率提升帶動的需求，供不應求從根本上支撐了硅料價格的上漲趨勢。

雙控政策或影響光伏產能停產限電

內蒙及江蘇能耗雙控或將影響光伏產業鏈產能

硅料價格飆漲，帶動產業鏈下游價格快速增長。近日由于上游硅料價格不斷上漲，硅片成本隨之增加，抬升了硅片現貨價格。

據PVinfolink統計，9月29日新一輪的多晶硅片均價為2.4元/片，較上周環比增長4.3%。硅片漲價進一步傳導至電池片及組件端，光伏產業鏈下游價格有較快增長。

光伏成本持續上揚，疊加限電限產政策，光伏下游產業鏈各環節受到較大影響。

近日內蒙、江蘇等地能耗雙控政策升級，高能耗產業減產乃至停產已經成為目前常態。作為中國光伏產業制造的重要基地，江蘇擁有眾多的光伏產業園，不僅潤陽、陽光能源、中宇、隆基、阿特斯、天合光能、東方日升、晶澳等企業均在江蘇有一定的電池片、組件產能，而且全球光伏輔材近60%的產能都位于江蘇，此次江蘇的能耗雙控政策提升了市場對電池片、組件和輔材企業限產、停產的擔憂。

光伏硅片產能較多布局在云南及內蒙，未來有受雙控影響的可能性。

根據目前一線企業產能布局，較多硅片產能布局在云南及內蒙地區，受到雙控政策影響，市場擔憂此區域硅片產能未來或有可能受到限產影響。

加之在內蒙等地能耗雙控政策下，組件邊框以及光伏支架主要原材料——鋼鐵和鋁材的供貨短缺，價格普遍上漲；江蘇等地的能耗雙控政策使得國內膠膜粒子供貨緊缺，導致下游膠膜產出困難，成為限制組件產出的一大瓶頸。

預期隨著國內能耗雙控政策持續蔓延，電池片、組件和輔材等相關企業或將有一定可能性遭到限產影響。

協會力爭解決困難，雙控政策對光伏行業影響有望緩解

受雙控政策影響光伏產能，行業協會將努力解決企業所面臨困難。

光伏行業協會發布通知，由于能耗雙控趨于嚴格，產業鏈上游價格持續上漲，部分光伏企業開始減產限產。預計雙控政策或對光伏行業未來發展造成一定影響，協會將與主管部門積極溝通，力爭解決企業面臨的實際困難。

為了提出有效的建議，協會將展開全面調研，掌握雙控政策對于光伏產業的影響。協會行動預計將緩解未來雙控政策對于行業的影響，助力光伏行業持續向好發展。

此次協會展開行動，預計將會一定程度上降低雙控政策對于行業的影響，且我國實現碳中和的長期目標沒有改變，光伏等新能源仍然是未來重要的發展方向，持續看好光伏行業長期健康發展。

雙控政策推動企業購買綠電，推動光伏發電長期發展綠電交易獲得環境溢價，有望成為未來主流電力交易模式。

2021年09月07日，全國綠色電力交易試點啟動，開啟綠色電力消費新模式。綠色電力交易特指綠色電力的中長期交易，產品主要為風電和光伏發電企業上網電量，條件成熟時，可逐步擴大至符合條件的水電。

交易機制一是通過電力直接交易方式購買綠電產品，由電力用戶（含售電公司）與發電企業直接通過雙邊協商、集中撮合、掛牌等方式達成交易；二是向電網企業購買其保障收購的綠電，省級電網企業、電力用戶可以以集中競價、掛牌交易等方式進行。

綠電交易有利于促進綠色能源生產消費的市場體系和長效機制的形成，推動構建以新能源為主體的新型電力系統，還可沖抵國家新能源補貼和新型電力系統基礎設施建設資金，保障可再生能源消納規模。預計在當前雙碳政策、能耗雙控政策推動下，綠電交易有望成為未來主流電力交易模式。

使用足量可再生能源可免于能耗總量考核，有望推動企業綠電采購量大幅增長。

2021年9月11日，國家發展改革委印發關于《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，鼓勵地方增加可再生能源消費。

方案中指出，根據各省份可再生能源電力消納和綠電證書交易等情況，在超額完成激勵性可再生能源電力消納責任權重以后，超出最低可再生能源電力消納責任權重的消納量不納入該地區年度和五年規劃當期能源消費總量考核，同時沒有對能源消費強度做出制約，在促進地區發展的同時倒逼產業結構轉型升級。

同時與季度發布的雙控預警等級掛鉤，更注重節能減排的過程管理。這意味著如果企業使用足夠大量的可再生能源，就將免于能耗總量考核，僅考核能耗強度。

此方案有望推動企業大量購買綠色電力，推動綠電采購量大幅增長。

方案中還強調，由黨中央、國務院批準建設且在五年規劃當期投產達產的有關重大項目，經綜合考慮全國能耗雙控目標，并報國務院備案后，在年度和五年規劃當期能耗雙控考核中對項目能耗量實行減免。

另外國家層面將會預留一定總量指標，統籌支持國家重大項目用能需求以及可再生能源發展等。當前風電、光伏等可再生能源作為雙碳政策下我國未來大力發展的項目，有望在能耗雙控考核中獲得減免，或者分配到國家層面所預留的總量指標。能耗雙控政策在給光伏產業鏈各環節帶來巨大考驗的同時，也給行業帶來巨大發展機遇。

報告總結

雙控政策帶來產業鏈價格進一步上漲或在短期內影響光伏需求，但是雙控政策也將推動新能源發電的進一步發展并且在雙碳政策的驅使下，光伏板塊長期成長趨勢依然顯著，持續看好光伏行業長期向好發展。

從各細分領域來看：

主產業鏈（硅料-硅片-電池-組件）：

具備周期成長特性，長期來看，行業增長趨勢顯著；短期來看，其價格波動會影響需求，而供需狀況會對產業鏈盈利水平形成直接影響。

雙控導致的工業硅漲價疊加全年硅料產能偏緊進一步推動今年硅料價格持續上升，造成產業鏈的價格高企，從而影響短期行業需求，預計隨著明年硅料跌價，產業鏈價格有望下跌，需 求相比今年有望有較大提升，硅片-組件一體化企業盈利有望有所回升。

行業公司：隆基股份(601012.SH)、中環股份(002129.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、通威股份(600438.SH)。

輔材領域盈利空間相對平穩，在明年需求回升后，會迎來量升價穩的機會，其中比較明顯的是逆變器和跟蹤支架環節。

行業公司：中信博(688408.SH)、固德威(688390.SH)、陽光電源(300274.SZ)；

膠膜環節上游原材料 EVA 粒子雖受到雙控影響供貨緊缺，導致下游膠膜產出困難，導致盈利也有一定周期波動，但龍頭公司市場地位穩固，明年上游原材料價格有望向下，該環節有望迎來量價齊升的機會。

行業公司：福斯特(603806.SH)；

光伏玻璃環節格局較為穩定，預計隨著明年下游需求回升，價格有望呈現上升趨勢。

行業公司：福萊特(601865.SH)。

關注變化的機會，光伏新技術的加速迭代：

在所有新技術中，HJT 電池技術具備更好的降本路徑及轉換效率空間，相關設備龍頭或首先受益。

行業公司：邁為股份(300751.SZ)、捷佳偉創 (300724.SZ)。

—————————————————————

請您關注，了解每日最新的行業分析報告！

報告屬于原作者，我們不做任何投資建議！

獲取更多精選報告請登錄【遠瞻智庫官網】或點擊：「鏈接」