益學(xué)堂寄語：全心全意為股民服務(wù)是創(chuàng)辦益學(xué)的初衷，構(gòu)建屬于自己的知識(shí)體系和思維框架是塑造投資能力的起點(diǎn)。

股市有句老話：五窮六絕七翻身。

最近行情也確實(shí)不太好，所以有人開始糾結(jié)：是不是最好等6月再入市？

這個(gè)問題，歸根結(jié)底是“擇時(shí)”的問題。

一、什么叫擇時(shí)？

英語里叫做“Market Timing”，顧名思義，擇時(shí)的意思就是選擇買入股票和賣出股票的時(shí)機(jī)，并試圖從中獲利。

大多數(shù)人做投資都喜歡講擇時(shí)，因?yàn)樵谶@個(gè)信息泛濫的時(shí)代，我們每天都會(huì)被各種各樣的財(cái)經(jīng)新聞、市場(chǎng)觀點(diǎn)所充斥。

將自己看到的、聽到的綜合起來，形成自己的觀點(diǎn)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行買賣，這樣驗(yàn)證自己的學(xué)習(xí)成果的確是一件很有趣的事。

除此之外，我們對(duì)擇時(shí)交易的偏好還有行為學(xué)上的原因。

比如說人類天生喜歡賭博。

大量研究表明，在冒了風(fēng)險(xiǎn)之后獲得勝利的感覺，能給人以相當(dāng)?shù)目旄小?/p>

這也是為什么如果控制不當(dāng)，賭博可能會(huì)上癮的原因。

從這個(gè)意義上說，預(yù)測(cè)A股市場(chǎng)漲跌并從中交易獲利的快感，和在拉斯維加斯或者澳門豪賭一夜贏上一把獲得的快感是類似的。

二、擇時(shí)有沒有用？

去年上海證券交易所給出了一個(gè)數(shù)據(jù)，從2016年1月到2019年6月這3年半的時(shí)間，從10萬以下的小散戶到1000萬以上的大散戶、機(jī)構(gòu)投資者和公司法人投資者的收益情況。

從統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，7個(gè)群體不管是10萬以下的小散戶還是機(jī)構(gòu)投資者、公司法人投資者，所有的擇時(shí)收益都是虧損的。

這個(gè)結(jié)果讓人大跌眼鏡，本來大家一直以為機(jī)構(gòu)割了散戶的韭菜，所以機(jī)構(gòu)擇時(shí)是能有更高收益的，沒想到機(jī)構(gòu)和公司法人的擇時(shí)，阿爾法收益卻都是負(fù)數(shù)。

殘酷的數(shù)據(jù)告訴我們：擇時(shí)操作最終無效的概率是非常大的。

不要總想通過擇時(shí)戰(zhàn)勝市場(chǎng)，從交易對(duì)手口袋里掏錢，總覺得自己比市場(chǎng)聰明，那是無法正確認(rèn)知自我的。

三、基金經(jīng)理如何看待擇時(shí)？

馮柳是一位掌管百億私募的基金經(jīng)理，被譽(yù)為中國價(jià)值投資的宗師級(jí)人物。

他有一次接受采訪時(shí)說：

一般市場(chǎng)下跌30％已經(jīng)不小，你提前賣掉一半已經(jīng)算是很充分的應(yīng)對(duì)了，那可以回避15％的下跌。

但你不是神，不可能每次都對(duì)，有70％的成功率已經(jīng)非常牛了，7次做對(duì)抵掉3次做錯(cuò)，就是做對(duì)4次，再考慮交易成本，可能最終做對(duì)的就是3次，平均下來只能回避4個(gè)多點(diǎn)的下跌。而指數(shù)下跌30％的年份并不多，再平均下來，可能就只有1、2個(gè)點(diǎn)左右。

為了減少這一點(diǎn)點(diǎn)的回撤，你要冒著牛市踏空的風(fēng)險(xiǎn)、要付出過程中的糾結(jié)和生活質(zhì)量的下降，更重要的是還得冒著把注意力從個(gè)股研究轉(zhuǎn)移到其它方面，而導(dǎo)致的投資邏輯不純粹的風(fēng)險(xiǎn)，這實(shí)在太得不償失了。

并且這前面所有的假設(shè)都是你有70％的勝率，事實(shí)是這很難做到，就我個(gè)人來說基本都是反的，因?yàn)槟阒灰⑴c擇時(shí)就必然會(huì)被牽引，必然會(huì)輸給自己的人性。

我們絕大多數(shù)人并不是天賦異稟的專業(yè)投資人，也沒有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)給我們提供投資決策的依據(jù)，所以不要盲目自信去做短期擇時(shí)。

當(dāng)我們手癢癢時(shí)，不妨回顧一下上交所的數(shù)據(jù)，時(shí)刻提醒一下自己堅(jiān)定持有，避免踏空的風(fēng)險(xiǎn)。

END

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