
益學(xué)堂寄語:全心全意為股民服務(wù)是創(chuàng)辦益學(xué)的初衷,構(gòu)建屬于自己的知識(shí)體系和思維框架是塑造投資能力的起點(diǎn)。
股市有句老話:五窮六絕七翻身。
最近行情也確實(shí)不太好,所以有人開始糾結(jié):是不是最好等6月再入市?
這個(gè)問題,歸根結(jié)底是“擇時(shí)”的問題。
一、什么叫擇時(shí)?
英語里叫做“Market Timing”,顧名思義,擇時(shí)的意思就是選擇買入股票和賣出股票的時(shí)機(jī),并試圖從中獲利。
大多數(shù)人做投資都喜歡講擇時(shí),因?yàn)樵谶@個(gè)信息泛濫的時(shí)代,我們每天都會(huì)被各種各樣的財(cái)經(jīng)新聞、市場(chǎng)觀點(diǎn)所充斥。
將自己看到的、聽到的綜合起來,形成自己的觀點(diǎn),并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行買賣,這樣驗(yàn)證自己的學(xué)習(xí)成果的確是一件很有趣的事。
除此之外,我們對(duì)擇時(shí)交易的偏好還有行為學(xué)上的原因。
比如說人類天生喜歡賭博。
大量研究表明,在冒了風(fēng)險(xiǎn)之后獲得勝利的感覺,能給人以相當(dāng)?shù)目旄小?/p>
這也是為什么如果控制不當(dāng),賭博可能會(huì)上癮的原因。
從這個(gè)意義上說,預(yù)測(cè)A股市場(chǎng)漲跌并從中交易獲利的快感,和在拉斯維加斯或者澳門豪賭一夜贏上一把獲得的快感是類似的。
二、擇時(shí)有沒有用?
去年上海證券交易所給出了一個(gè)數(shù)據(jù),從2016年1月到2019年6月這3年半的時(shí)間,從10萬以下的小散戶到1000萬以上的大散戶、機(jī)構(gòu)投資者和公司法人投資者的收益情況。

從統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看,7個(gè)群體不管是10萬以下的小散戶還是機(jī)構(gòu)投資者、公司法人投資者,所有的擇時(shí)收益都是虧損的。
這個(gè)結(jié)果讓人大跌眼鏡,本來大家一直以為機(jī)構(gòu)割了散戶的韭菜,所以機(jī)構(gòu)擇時(shí)是能有更高收益的,沒想到機(jī)構(gòu)和公司法人的擇時(shí),阿爾法收益卻都是負(fù)數(shù)。
殘酷的數(shù)據(jù)告訴我們:擇時(shí)操作最終無效的概率是非常大的。
不要總想通過擇時(shí)戰(zhàn)勝市場(chǎng),從交易對(duì)手口袋里掏錢,總覺得自己比市場(chǎng)聰明,那是無法正確認(rèn)知自我的。
三、基金經(jīng)理如何看待擇時(shí)?
馮柳是一位掌管百億私募的基金經(jīng)理,被譽(yù)為中國價(jià)值投資的宗師級(jí)人物。
他有一次接受采訪時(shí)說:
一般市場(chǎng)下跌30%已經(jīng)不小,你提前賣掉一半已經(jīng)算是很充分的應(yīng)對(duì)了,那可以回避15%的下跌。
但你不是神,不可能每次都對(duì),有70%的成功率已經(jīng)非常牛了,7次做對(duì)抵掉3次做錯(cuò),就是做對(duì)4次,再考慮交易成本,可能最終做對(duì)的就是3次,平均下來只能回避4個(gè)多點(diǎn)的下跌。而指數(shù)下跌30%的年份并不多,再平均下來,可能就只有1、2個(gè)點(diǎn)左右。
為了減少這一點(diǎn)點(diǎn)的回撤,你要冒著牛市踏空的風(fēng)險(xiǎn)、要付出過程中的糾結(jié)和生活質(zhì)量的下降,更重要的是還得冒著把注意力從個(gè)股研究轉(zhuǎn)移到其它方面,而導(dǎo)致的投資邏輯不純粹的風(fēng)險(xiǎn),這實(shí)在太得不償失了。
并且這前面所有的假設(shè)都是你有70%的勝率,事實(shí)是這很難做到,就我個(gè)人來說基本都是反的,因?yàn)槟阒灰⑴c擇時(shí)就必然會(huì)被牽引,必然會(huì)輸給自己的人性。
我們絕大多數(shù)人并不是天賦異稟的專業(yè)投資人,也沒有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)給我們提供投資決策的依據(jù),所以不要盲目自信去做短期擇時(shí)。
當(dāng)我們手癢癢時(shí),不妨回顧一下上交所的數(shù)據(jù),時(shí)刻提醒一下自己堅(jiān)定持有,避免踏空的風(fēng)險(xiǎn)。
END
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