一、本周期現市場回顧1．宏觀面擾動，銅價沖高回落圖1：滬銅主力60分鐘走勢圖本周銅價延續高位震蕩行情，價格重心略有上移，截止周五下午三點，滬銅主力2205合約報73760點，周漲幅0.82%或600元。宏觀方面，俄烏局勢再度惡化，澤連斯基改

一、本周期現市場回顧

1．宏觀面擾動，銅價沖高回落

圖1：滬銅主力60分鐘走勢圖

本周銅價延續高位震蕩行情，價格重心略有上移，截止周五下午三點，滬銅主力2205合約報73760點，周漲幅0.82%或600元。

宏觀方面，俄烏局勢再度惡化，澤連斯基改口態度強硬，表示準備好加入北約，事態出現反轉；另外歐美計劃制裁俄羅斯原油、煤炭等資源出口，俄羅斯方面則堅持以盧布結算，矛盾升級。

美聯儲三月份會議紀要顯示，原計劃加息50基點，但因俄烏局勢影響只加息25基點，并且后續展望或將多次加息50基點，消息刺激美元攀升至近兩年高位，接近100整數位置，總結來看，擔心利率快速上漲拖累疫情下經濟增長，伴隨著地緣政治局勢惡化打壓金融市場風險偏好，形成短期利空情緒，不過銅價呈現高位難跌走勢，高通脹的持續性為二季度大宗商品提供支撐效果。

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2．上海“封城”，現貨市場交投受限

本周現貨銅漲60元，周一、周二國內節假日休市，上海及周邊地區疫情管控，導致華東現貨市場交投明顯受抑制，運輸依舊是主要難點，好銅升水上抬至200元以上，且議價空間小，下游需求偏淡，入市意愿低迷，周五表現有所好轉。

進口盈虧方面，本周美元指數連續攀升創近兩年新高，進口虧損波幅不大，現缺口在600元/噸附近。

圖2：電解銅與升貼水走勢

圖3：進口盈虧和滬倫比值

二、廢銅市場行情分析

現貨銅與上周相比漲60元/噸左右，廢銅小漲100元/噸，相對持平。精廢差價在2090元附近。廢銅端優勢較明顯。

本周貨源依舊較少，至挺價收貨。銅廠方面以河南新鄉，湖北報價較高，吸引臨沂金屬城貿易商送貨。其中河南新鄉地區銅廠針對大戶采購價高于市場價200-300元左右。據了解，各銅廠庫存方面，3月底整體偏低，4月初截止當期江西、湖北、河北、天津銅廠庫存接近見底，受疫情影響明顯。40號文落地后，江西增值稅返還比例存在擔憂，疊加下游線纜訂單一般，銅桿產量未恢復往年同期水平。河北廊坊地區銅廠三月中旬開始受疫情影響全線停產，湖北地區因產量要求開工明顯增加；沒有政策補貼地區的銅廠加工費普遍抬升。

另疫情反復，目前臨沂，河北，江西，佛山等地要求進出貨車需48小時核酸及人員、車輛等信息報備。提醒各位客戶注意防護，合理安排送貨。

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本周滬銅揚先抑后揚呈V字走勢，以下為本周滬銅、倫銅行情走勢預測：

圖4：倫銅K線走勢圖

圖5：滬銅K線走勢圖

國外消息：

1. 俄羅斯外長拉夫羅夫當地時間7日表示，烏克蘭方面6日向俄羅斯提交了新的協議草案，與烏方此前在伊斯坦布爾提交的方案相比有多處后退。拉夫羅夫強調，烏克蘭方面談而不決，體現了其真實想法是拖延乃至徹底破壞談判進程。俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫7日接受英國媒體采訪時說，希望在可預見的未來通過軍事手段達成既定目標，或者通過俄烏談判結束特別軍事行動。
2. 美國上周首次申領失業救濟人數為16.6萬人，為1968年來新低，預期為20萬人，前值為20.2萬人。
3. 美國參議院通過法案，禁止美國從俄羅斯進口石油、天然氣、煤炭和其他能源產品。與此同時，歐盟國家同意禁止進口俄羅斯煤炭，全面禁令將推遲到8月中旬實施。歐盟成員國當地時間7日已就對俄實施第五輪制裁達成共識。
4. 美國圣路易斯聯儲總裁布拉德表示，美聯儲在抗擊通脹方面落后了，需在年底前再加息三個百分點，這意味著美聯儲今年剩下的六次會議每次都將加息50個基點。隔夜10年期美債收益率上升3.8個基點，至2.647%，觸及三年高位。

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國內消息：

1. 4月6日，李克強主持召開國務院常務會議，部署適時運用貨幣政策工具，更加有效支持實體經濟發展。會議指出，要適時靈活運用多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。

• 一是加大穩健的貨幣政策實施力度，保持流動性合理充裕。增加支農支小再貸款，用市場化法治化辦法促進金融機構向實體經濟合理讓利。
• 二是研究采取金融支持消費和有效投資的舉措，提升對新市民的金融服務水平，優化保障性住房金融服務，保障重點項目建設融資，推動制造業中長期貸款較快增長。
• 三是設立科技創新和普惠養老兩項專項再貸款，人民銀行對貸款本金分別提供再貸款支持。做好用政府專項債補充中小銀行資本等工作，增強銀行信貸能力。

1. 針對美國眾議長佩洛西將率團訪問臺灣一事，外交部發言人趙立堅7日表示，中方對此堅決反對，已向美方提出嚴正交涉。如果美方一意孤行，中方必將采取堅決有力措施，堅定捍衛國家主權和領土完整，由此造成的一切后果必須完全由美方負責。
2. 近期，受疫情影響較為嚴重地區的市民在網上求助，希望銀行考慮到疫情因素，能延緩房貸還款期限。多家銀行均表示，將分地區、分情況落實好個人住房貸款延期等相關政策，緩解疫情對相關客戶造成的壓力。

下周預測：本周滬銅沖高回落，臨近周末觸底反彈企穩，周內受其他品種波動及美聯儲鷹派，影響銅價振幅擴大。周現貨銅漲60元左右。俄烏戰爭反復，同時歐美方面進一步加大制裁力度，能源及糧食價格波動影響整體大宗商品市場。目前受美國及各國釋放原油儲備形成市場緩和情緒，但能源供給依舊存在較大缺口，大宗商品通脹仍有延續可能，推動后續銅價偏強。

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而另一方面，時處銅傳統去庫周期，全球有色金屬庫存低位帶來支撐情緒，預計短期銅價仍將跟隨整體大宗商品情緒，下周滬銅有震蕩上揚可能。值得注意的是當前銅價仍處上升周期內，但后續基本面情況仍需確認，行情變化將有加速，需注意操作風險。區間參考：倫銅10250-10600美元，滬銅主力7.3-7.5萬，廢銅6.65-6.8萬。