華大基因發(fā)行價(jià)格（華大基因）

醫(yī)藥行業(yè)作為一眾牛股的誕生之地，短期內(nèi)雖有波折，但長期來看仍是“長坡厚雪”的好賽道，從歷史情況來看，醫(yī)藥行業(yè)中的每輪變革都孕育了新機(jī)會(huì)。站在政策的視角，隨著醫(yī)藥行業(yè)的不斷發(fā)展，國家也愈加重視生命健康管理。從《健康中國行動(dòng)（2019—2030

醫(yī)藥行業(yè)作為一眾牛股的誕生之地，短期內(nèi)雖有波折，但長期來看仍是“長坡厚雪”的好賽道，從歷史情況來看，醫(yī)藥行業(yè)中的每輪變革都孕育了新機(jī)會(huì)。

站在政策的視角，隨著醫(yī)藥行業(yè)的不斷發(fā)展，國家也愈加重視生命健康管理。從《健康中國行動(dòng)（2019—2030年）》到《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，再到近日，國家發(fā)改委發(fā)布了《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》（以下簡稱《規(guī)劃》），一系列的政策指出了“以治病為中心”轉(zhuǎn)向“以健康為中心”的新趨勢。政策把主要目標(biāo)放在“治未病”，相較于從前的“治已病”，以高通量測序、質(zhì)譜等為代表的精準(zhǔn)檢測技術(shù)，將推動(dòng)個(gè)體化醫(yī)療實(shí)現(xiàn)新突破，切實(shí)提高人民群眾的健康水平。

其中，精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)為疾病防治提供了關(guān)鍵的技術(shù)支持。而疫情期間進(jìn)行的核酸檢測，正是向市場推廣精準(zhǔn)醫(yī)療強(qiáng)有力的范本。伴隨世界各國對公共衛(wèi)生防控的逐漸覺醒、以預(yù)防為主的理念不斷深入人心，精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)的黃金時(shí)代已徐徐拉開帷幕。

后疫情時(shí)代：生物經(jīng)濟(jì)迎來政策風(fēng)口

值得注意的是，《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》，是我國首部生物經(jīng)濟(jì)五年規(guī)劃，標(biāo)志著生物經(jīng)濟(jì)已成為一種新的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。此前我國“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要也提出，推動(dòng)生物技術(shù)和信息技術(shù)融合創(chuàng)新，加快發(fā)展生物醫(yī)藥、生物育種、生物材料、生物能源等產(chǎn)業(yè)，做大做強(qiáng)生物經(jīng)濟(jì)。

對此，權(quán)威專家表示，生物經(jīng)濟(jì)將成為經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)能。隨著多元化的金融資源和社會(huì)資本的進(jìn)入，新一代生物經(jīng)濟(jì)將茁壯成長，萬億級(jí)別市場有望快速發(fā)展。甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來生物經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)40萬億元，成為中國經(jīng)濟(jì)下一個(gè)重要增長點(diǎn)。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在相關(guān)采訪中表示，“生物經(jīng)濟(jì)涵蓋了生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物能源、生物環(huán)保等眾多領(lǐng)域，是具有創(chuàng)新活力、涉及面廣、影響深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。生物經(jīng)濟(jì)具有科技含量高、市場大、壁壘高和利潤豐厚等特點(diǎn)，其市場規(guī)模將是信息經(jīng)濟(jì)的10倍以上，市場有望快速發(fā)展。”

《規(guī)劃》部署了七大重點(diǎn)工程，其中在生物醫(yī)藥技術(shù)惠民工程中提出，“以高通量基因測序、質(zhì)譜、醫(yī)學(xué)影像、生物信息診斷等技術(shù)為主，重點(diǎn)開展腫瘤早期篩查及用藥指導(dǎo)，繼續(xù)推動(dòng)耳聾、唐氏綜合征、地中海貧血等出生缺陷基因篩查，推動(dòng)個(gè)體化醫(yī)療實(shí)現(xiàn)突破。”華大基因健康民生項(xiàng)目的戰(zhàn)略前瞻可見一斑。

當(dāng)前，生命科學(xué)已成為前沿科學(xué)研究活躍領(lǐng)域，生物技術(shù)成為促進(jìn)未來發(fā)展的有效力量，生物經(jīng)濟(jì)正在勾勒人類社會(huì)未來發(fā)展的美好藍(lán)圖。精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)服務(wù)作為生物經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，有望乘風(fēng)而上快速成長。

華大基因，萬事俱備，東風(fēng)已至

在精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)賽道上，華大基因無疑是最具代表性的中國企業(yè)之一。公司憑借著深厚的技術(shù)積淀和強(qiáng)勁的競爭優(yōu)勢在該領(lǐng)域內(nèi)大放異彩，并引領(lǐng)著中國基因行業(yè)的發(fā)展，讓中國的“基因科技力量”綻放于國際大舞臺(tái)。近期華大基因公布了2021年年報(bào)，我們不妨從公司年報(bào)中的業(yè)務(wù)、技術(shù)、研發(fā)等方面出發(fā)，探討這家公司的真正實(shí)力。

首先，華大基因瞄準(zhǔn)的是全生命周期和全臨床應(yīng)用領(lǐng)域的服務(wù)，其業(yè)務(wù)打造了從基礎(chǔ)科研到臨床應(yīng)用的布局閉環(huán)。

作為中國基因行業(yè)當(dāng)之無愧的奠基者和引領(lǐng)者，華大基因本身在基礎(chǔ)科研方面就擁有相當(dāng)豐富的業(yè)務(wù)積累，并站位前瞻性的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。

華大基因是基于全生命周期來布局旗下的細(xì)分業(yè)務(wù)板塊，技術(shù)路徑多元化，所提供的產(chǎn)品和服務(wù)包括了生育健康、腫瘤防控、病原感染檢測等精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)的主要應(yīng)用領(lǐng)域，能夠滿足不同領(lǐng)域以及同一市場不同客戶的差異化需求。

圖一：全生命周期的產(chǎn)品和服務(wù)

資料來源：公司路演材料

圖二：華大基因的主要業(yè)務(wù)

資料來源：公司公告，格隆匯整理

其次，華大基因臨床醫(yī)學(xué)檢測的底層技術(shù)具有協(xié)同效應(yīng)，可延展性較強(qiáng)。

華大前20年完成的是底層技術(shù)的基礎(chǔ)積累，那么而今的“火眼”實(shí)驗(yàn)室必將成為華大基因全球市場化的杠桿。“火眼”實(shí)驗(yàn)室作為標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化、信息化、規(guī)模化和工程化的新型技術(shù)平臺(tái)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全球模式的成功驗(yàn)證。

華大基因這樣的技術(shù)實(shí)力也加強(qiáng)了公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，不會(huì)像其他押注單一產(chǎn)品的企業(yè)一樣面臨盈利后勁不足的困境。在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，華大基因擁有多個(gè)業(yè)績增長點(diǎn)，豐富的產(chǎn)品管線將為其提供源源不斷的成長動(dòng)力。

最后，華大基因高度重視研發(fā)創(chuàng)新，不斷提升核心競爭力。

2021年公司共投入了5.42億元用于研發(fā)，占營業(yè)收入比重為8.01%。2022年一季度公司更是繼續(xù)加大研發(fā)投入，投入了1.31億元的研發(fā)費(fèi)用，同比增長了40.99%。

在充裕的研發(fā)資金支持下，華大基因也在不斷完善公司的“生育腫瘤感染”系列產(chǎn)品梯隊(duì)，豐富產(chǎn)品種類的同時(shí)也在不斷優(yōu)化、提升產(chǎn)品性能。近日，華大基因地中海貧血基因檢測產(chǎn)品取得醫(yī)療器械注冊證，且此前已獲得歐盟和沙特的資質(zhì)，該檢測技術(shù)水平和注冊門檻較高，屬于全球行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品和資質(zhì)布局。

在腫瘤防控方面，華大基因從多組學(xué)技術(shù)切入，對適合分子檢測的單癌種和多癌種產(chǎn)品進(jìn)行布局，并基于大人群健康篩查項(xiàng)目的實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，通過對成本的極致要求，使得全球范圍內(nèi)精準(zhǔn)普惠成為可能。

在感染防控方面，基于免疫、分子技術(shù)平臺(tái)，強(qiáng)化感染防控相關(guān)的高中低通量產(chǎn)品研發(fā)，形成病原診斷、用藥指導(dǎo)的全診療體系；檢測性能優(yōu)化、自動(dòng)化升級(jí)及平臺(tái)適配轉(zhuǎn)化三管齊下，持續(xù)提升高通量產(chǎn)品PMseq?系列產(chǎn)品競爭力。

整體來看，華大基因在業(yè)務(wù)、技術(shù)、研發(fā)這三個(gè)方面擁有較強(qiáng)的優(yōu)勢，而這也成為了公司作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的底氣，未來公司將繼續(xù)推動(dòng)我國基因行業(yè)的快速發(fā)展。

堅(jiān)守長期主義，打造真正價(jià)值內(nèi)核

華大基因之所以能取得今天的成就，是因?yàn)?strong>公司自始至終以市場的需求為第一要義，用基因科技為人類謀福祉。技術(shù)的發(fā)展日新月異，技術(shù)能持續(xù)滿足市場的需求，才是企業(yè)基業(yè)長青的根基。筆者認(rèn)為，像華大基因這樣的公司，長期堅(jiān)持做正確的事情，完美詮釋了何謂真正的長期主義。

回顧華大基因的發(fā)展歷程，在市場亟需中國企業(yè)打破我國基因行業(yè)長期落后的局面的時(shí)刻，華大基因站了出來。從1999年為了祖國的榮譽(yù)不顧一切完成人類基因組計(jì)劃1%的基因測序研究起步，到如今在業(yè)內(nèi)擁有較高的地位，甚至推動(dòng)著“中國標(biāo)準(zhǔn)”走向全世界，向全世界見證中國基因科技的力量。

正所謂“得標(biāo)準(zhǔn)者得天下”，在基因行業(yè)中也是如此，誰掌握了世界標(biāo)準(zhǔn)誰將會(huì)獲得發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。近日，華大基因牽頭研制新冠病毒檢測國際標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，也是ISO發(fā)布的全球首個(gè)專門針對新冠病毒檢測的國際標(biāo)準(zhǔn)。在這一方面，公司還建立了華大基因標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證評(píng)價(jià)體系——BGI-CSP，用標(biāo)準(zhǔn)占據(jù)全球精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)的“制高點(diǎn)”，成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的先導(dǎo)者，向全世界展示我國自主創(chuàng)新的硬實(shí)力。

而且，華大基因始終以民生健康的切身需求為出發(fā)點(diǎn)，開發(fā)更多高性價(jià)比的創(chuàng)新產(chǎn)品。為滿足人民群眾對高端檢測的需求，公司首創(chuàng)了各種普惠民生項(xiàng)目，包括無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測、新生兒遺傳性耳聾基因檢測等檢測項(xiàng)目，以基因科技的力量造福大眾。目前，全國20余個(gè)省、自治區(qū)和直轄市都能享受到華大基因的民生項(xiàng)目。截至2021年底，公司的民生項(xiàng)目篩查人次累計(jì)超1300萬次。

此外，在新冠疫情反復(fù)的背景下，市場對新冠檢測的需求暴增。華大基因積極響應(yīng)，為全球抗疫貢獻(xiàn)一份中國力量，繼“火眼”實(shí)驗(yàn)室走出國門后，公司旗下的抗原檢測試劑盒也于海外和國內(nèi)獲批上市，幫助實(shí)現(xiàn)人群的快速篩查和分流管理。

值得一提的是，華大基因的抗原檢測試劑盒獲批上市，公司新冠檢測產(chǎn)品矩陣得以進(jìn)一步豐富。公司此次采用的是熒光免疫層析法，這也意味著華大基因通過多平臺(tái)的布局，快速響應(yīng)市場需求，未來有望開發(fā)出更多滿足市場需求的創(chuàng)新產(chǎn)品。

圖三：華大基因的抗原檢測試劑盒

資料來源：公司官網(wǎng)，格隆匯整理

小結(jié)

在精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)快速發(fā)展的背景下，華大基因擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品布局，自身實(shí)力強(qiáng)勁競爭優(yōu)勢明顯。不僅如此，公司兼濟(jì)的還是天下之心，以市場的需求為導(dǎo)向，打造出真正的價(jià)值內(nèi)核，長期來看仍具有較大的發(fā)展空間。