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從2014年原油黑天鵝事件的爆發到2020年全球疫情引發的黑天鵝事件，6年時間原油經歷了暴跌期-震蕩期-恢復期-震蕩期-暴跌期。后期原油能否實現歷史重演？下面我們從原油跟成品油近6年走勢來預測后市。2014-2021年原油價格走勢圖01暴跌
從2014年原油黑天鵝事件的爆發到2020年全球疫情引發的黑天鵝事件，6年時間原油經歷了暴跌期-震蕩期-恢復期-震蕩期-暴跌期。后期原油能否實現歷史重演？下面我們從原油跟成品油近6年走勢來預測后市。
2014-2021年原油價格走勢圖
01暴跌期
從原油價格走勢圖來看，自2014年下半年，國際原油價格由115.06美元/桶的高價急劇跌落，僅用了半年時間原油價格便跌至48美元/桶以下的價格水平，跌幅高達58%。導致價格暴跌的原因一方面是全球經濟增速放緩導致的需求不足；另一方面是美國頁巖油產量的持續增加及伊拉克、利比亞等產油國地緣政治危機得到緩解后，OPEC原油供給量的持續遞增。供大于求的現象越演越烈，國際原油價格也開始了長期低位震蕩的走勢。
02震蕩期
自2014年的黑天鵝事件出現后，原油價格持續下行，在2016年初觸底，布倫特價格達到了27.88，WTI26.88。之后國際原油價格便開始了長達兩年的低位震蕩，震蕩區間在40-60美元/桶。
03恢復期
經歷了兩年之久的震蕩之后，終于在2017年下半年，原油開啟了上漲模式，并且在2018年10月9日布倫特原油的收盤以85美元/桶的價格刷新了近4年的新高。我們來重點回顧一下2017年下半年-2018年上半年支撐原油價格上漲的眾多利好因素。
首先，需求面顯著改善。2017年下半年開始，全球經濟穩步增長，石油需求向好；原油庫存持續減少，創下了近兩年來的新低。
另外，供應面現多重利好。一方面，歐佩克持續履行減產協議，并且產油國加大對于出口的控制，產量和出口均出現回落。另一方面，中東地緣政治局勢持續緊張，伊拉克、利比亞等產油國戰亂不斷，卡塔爾與多國斷交，伊朗被制裁……
04震蕩期
2018年下半年，盡管歐佩克與俄羅斯和其他生產國聯手削減產量以支撐價格，但對全球貿易衰減、利率上升和經濟增長乏力的擔憂給市場蒙上了陰影。油價再度陷入下行空間，而后開始了為期兩年的震蕩。
05暴跌期
2020年初，全球疫情的爆發使得原油再度暴跌。2020年4月20日，全球原油市場出現了歷史性的事件， WTI原油期貨5月合約跌破0美元，結算價收報-37.63美元/桶，首次收于負值，下跌55.9美元/桶，跌幅305.97%。黑天鵝事件再度出現，而后原油價格開始一路震蕩上行。
歷史不會重演，但總會驚人的相似
從技術面來看，2020年底-2021年初油價的走勢與2017年底-2018年底的走勢非常相似。而從消息面來看，現支撐油價上漲的主要動力：最大的動力-沙特減產；其次疫苗研發消息的不斷傳出及拜登上臺后1.9萬億美元經濟刺激計劃也是助推原油價格走勢的關鍵利好。此外，美國空襲敘利亞雖直接影響不是很大，但地緣政治問題的存在，后期也是助推油價走勢的一重要利好因素。但目前最大的利空因素-全球疫情導致的需求不足仍是制約油價持續上漲的最大阻力。因此隆眾資訊分析認為，后期國際原油價格存在繼續震蕩上行的可能，但是85美元/桶的紅線能否突破仍需看全球經濟需求能否好轉及美國的經濟刺激政策落實情況。
國內油價有無繼續上行空間？
回看國內地方煉廠的價格走勢情況，更能直觀的反應國內汽柴油價格水平。以山東京博石化的汽柴油價格走勢為例。目前京博石化92#汽油、0#柴油的價格分別為7022元/噸、5038元/噸，原油價格WTI:66.09美元/桶，布倫特69.36美元/桶。而在2018年同等價位的汽柴油對應的原油價格為WTI:66.82美元/桶，布倫特72.06美元/桶。WTI的價格水平已經非常接近，但布倫特價格卻仍有接近3美元的價差，因此，隆眾資訊預計后期煉廠方面汽柴油價格仍存在一定程度的上漲空間。
2017-2021年山東京博石化汽柴油價格走勢
除此之外，進入二季度，煉廠方面開始集中檢修，汽柴油供應量將有所減少，這也將是支撐國內油價走勢的關鍵利好。
2021年二季度汽柴油檢修損失量累計
另一方面，從國內需求來看，2020年全國社會物流總額300.1萬億元，同比增長3.5%。雖2020年疫情拖累了物流業發展，但國內物流行業仍保持增長態勢。2021年，伴隨春節假期的結束物流運輸行業柴油需求開始緩慢增加，兩會過后，預計物流運輸業的增速將加快。
2015-2020年中國社會物流總額
除了物流運輸行業需求量的增加，2021年“十四五”開局之年，各省份重大工程基建項目開工，也將帶動國內柴油市場需求。汽油方面，隨著疫情好轉，春暖花開，私家車出行量的增加也將帶動汽油消費量的增加。總體來看，供需方面均存在較大利好，后期國內汽柴油價格均存在繼續上漲的可能。
張陽