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激光產(chǎn)業(yè)，黃金十年。中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)在2010年首次突破100億元，而在2020年則達(dá)到680億元。2010年對(duì)于中國(guó)制造是一個(gè)值得記憶的日子，因?yàn)榫驮谶@一年，中國(guó)制造業(yè)增加值第一次在全球占比第一。彼時(shí)，中國(guó)最大的激光制造商大族，當(dāng)年收入31億

激光產(chǎn)業(yè)，黃金十年。中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)在2010年首次突破100億元，而在2020年則達(dá)到680億元。2010年對(duì)于中國(guó)制造是一個(gè)值得記憶的日子，因?yàn)榫驮谶@一年，中國(guó)制造業(yè)增加值第一次在全球占比第一。彼時(shí)，中國(guó)最大的激光制造商大族，當(dāng)年收入31億元，而在2020年大族收入120億元。

在中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)高速崛起的時(shí)候，全球也在發(fā)生巨大的裂變和重構(gòu)，最明顯的就是國(guó)際并購(gòu)，強(qiáng)度越來(lái)越大。激光產(chǎn)業(yè)可以看成是一根三節(jié)鞭結(jié)構(gòu)，從加工裝備，到激光器等關(guān)鍵部件，再到前端的光學(xué)晶體、光纖等原材料器件。這個(gè)看似簡(jiǎn)潔的三梯隊(duì)供應(yīng)鏈，呈現(xiàn)了極大的流動(dòng)性。企業(yè)在上下游之間的跨界變得非常普遍。而并購(gòu)則成為激光界最常見(jiàn)的一種企業(yè)成長(zhǎng)業(yè)態(tài)。

圖1 激光產(chǎn)業(yè)三梯隊(duì)結(jié)構(gòu)

2010年可以定義為中國(guó)激光的元年，也是中國(guó)制造的新里程碑。這是任何一個(gè)國(guó)際品牌商都無(wú)法忽略的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。而要準(zhǔn)確地理解一個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)焦，從元年出發(fā)的十年并購(gòu)史無(wú)疑是最好的標(biāo)尺。

這是一張波瀾

壯闊的激光版圖。

活躍的老大：通快

激光加工產(chǎn)業(yè)是一個(gè)機(jī)械與光電的二元復(fù)合體，就像人頭馬一樣。作為一個(gè)細(xì)分的工業(yè)領(lǐng)域，領(lǐng)頭羊的脾性是最值得琢磨的。它的一舉一動(dòng)，往往代表了這個(gè)產(chǎn)業(yè)最深刻的思考。通快恰如其分地扮演了這個(gè)角色，首先它完美地呈現(xiàn)了復(fù)合體的模樣，2021財(cái)年收入35億歐元，機(jī)床部分占據(jù)了60%，而激光則占比34%。第二是它在資本市場(chǎng)是如此活躍，以致于很難讓人忘記，它是一個(gè)有近百年歷史的機(jī)床公司，即使在激光領(lǐng)域也有40年的經(jīng)驗(yàn)。

研究通快的并購(gòu)史其實(shí)不用等十年。最近四年，它已經(jīng)完成了十次以上的并購(gòu)。改變通快行進(jìn)曲線的是2017年對(duì)于美國(guó)大通（Access）激光的收購(gòu)，后者生產(chǎn)的低功率二氧化碳激光器是極紫光刻機(jī)的光源。這使得通快成為全球唯一能夠?yàn)楹商m阿斯麥極紫光刻機(jī)提供光源的公司。正如蔡司是唯一鏡頭提供商一樣，德國(guó)工業(yè)與荷蘭光刻機(jī)巨頭的頂級(jí)鎖定戰(zhàn)略再下一城。實(shí)際上2020年通快在荷蘭的銷售額幾乎接近于美國(guó)市場(chǎng)，真可謂“一個(gè)小公司頂一個(gè)大國(guó)家”。

通快最近五年的布局反映了激光界正在呈現(xiàn)的三種方向。

首先，激光裝備制造商需要加強(qiáng)對(duì)激光器的全面布局。通過(guò)收購(gòu)皮秒激光器廠商Amphos，通快登上了正在高速啟動(dòng)的超快微細(xì)加工的列車(chē)；而拿下固態(tài)激光器廠商HBM，則為了深化在半導(dǎo)體和通信領(lǐng)域的布局——這永遠(yuǎn)是激光產(chǎn)業(yè)豐厚的市場(chǎng)。而在光纖激光器上，通快則需要扭轉(zhuǎn)不利的局勢(shì)。盡管通快早在2008年就收購(gòu)了英國(guó)光纖激光器廠商SPI，但一直將其置于相對(duì)獨(dú)立的狀態(tài)。這種策略看上去有點(diǎn)失誤，在光纖激光器成為主流技術(shù)的洪流下，通快并沒(méi)有完全抓住機(jī)會(huì)。而在2020年，通快終于決定修正這個(gè)戰(zhàn)術(shù)失誤，將SPI納入自己的銷售渠道，重新整合。

在三節(jié)鞭的產(chǎn)業(yè)鏈條上，通快繼續(xù)再往前走一步，挺進(jìn)到激光元器件。2019年是通快在這個(gè)領(lǐng)域最為活躍的一年。通過(guò)涉足激光元器件及材料，如光纖、陶瓷等領(lǐng)域，它呈現(xiàn)了一種打造激光全產(chǎn)業(yè)鏈的努力：從激光加工設(shè)備，到激光器，再到材料與元器件。這似乎有悖于多年來(lái)激光產(chǎn)業(yè)一直盛行的國(guó)際化分工格局。

數(shù)字化是所有老牌機(jī)床廠商必須面臨的新挑戰(zhàn)，通快也一樣。借助工業(yè)4.0之風(fēng)，通快曾經(jīng)在2015年就試圖建立一個(gè)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)AXOOM，但最終四年以后以失敗而告終。AXOOM平臺(tái)被出售，而工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)人員則重新回到通快。但對(duì)于通快而言，數(shù)字化轉(zhuǎn)型卻是不能停下來(lái)的步伐，它一直在強(qiáng)調(diào)機(jī)器的遠(yuǎn)程連接。意大利一家公司租賃通快14臺(tái)二手機(jī)床，就是靠著這種遠(yuǎn)程監(jiān)視和指導(dǎo)，來(lái)最大限度地發(fā)揮機(jī)器效率。通快繼在2018年收購(gòu)一家ERP公司之后，今年則收購(gòu)一家鈑金軟件公司，這意味著從設(shè)計(jì)制造、物料管理到設(shè)計(jì)調(diào)度，需要全套打通。

一手好牌打飛了：相干

相干Coherent是一個(gè)有五十多年歷史的老牌激光器公司，但最近二十年的發(fā)展卻最為撲朔迷離?？梢哉f(shuō)，相干每一次在技術(shù)上都站對(duì)了卡位，但在最后還是一個(gè)出局者的姿態(tài)。

二十一世紀(jì)頭十年，通過(guò)幾次并購(gòu)，相干公司完成了在超快激光器和準(zhǔn)分子激光器的深度布局。準(zhǔn)分子激光器在柔性O(shè)LED和光電顯示領(lǐng)域一直占據(jù)壟斷地位。

第二個(gè)十年，技術(shù)戰(zhàn)略也是一如既往的敏感。在2012年，相干就收購(gòu)了美國(guó)Lumera公司，這是全球第一款工業(yè)化超快激光器廠家。同年，收購(gòu)了同樣做皮秒激光器廠商Innolight，并且通過(guò)收購(gòu)激光放大器企業(yè)MiDAZ，完成了核心技術(shù)的補(bǔ)位。本來(lái)按照相干的龍頭激光器的地位，2012年這一年或許可以成為行業(yè)的超快激光器元年。繼2015年收購(gòu)超快激光器Raydiance之后，相干在2018年收購(gòu)了光柵尺廠商O(píng)ndax，形成了一套完整的皮秒激光器的制造能力。

就在往微加工方向拓展的時(shí)候，相干也在宏加工領(lǐng)域進(jìn)行拓展。2016年收購(gòu)德國(guó)羅芬激光，后者此前并購(gòu)了美國(guó)特種光纖廠商 Nufern，加強(qiáng)了全套器件的生產(chǎn)能力。雖然受歐盟壟斷限制，羅芬英國(guó)子公司的小功率二氧化碳激光器在隨后被出售，但這依然使得相關(guān)公司獲得了強(qiáng)大的激光切割、焊接等宏加工能力。

這是激光界一個(gè)標(biāo)志性的節(jié)點(diǎn)，最有前途的激光器公司誕生了。這是相干公司最好的時(shí)光。2016年相干營(yíng)收為將近9億美元，而在并購(gòu)羅芬后，再加上柔性屏切割的火爆，2017財(cái)年公司營(yíng)收幾乎翻番。而在2018年，則達(dá)到了19億美元的歷史紀(jì)錄，超越大族、IPG成為全球營(yíng)收第二，有模有樣地奔著通快的激光老大位置而去?；蛘哒f(shuō)，如果不算通快的非激光業(yè)務(wù)的話，相干公司已經(jīng)成為全球激光老大。

相干公司有很好的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，客戶口碑很好。近視眼手術(shù)刀用的往往就是相干的激光器。而相干是一個(gè)沒(méi)有技術(shù)短板的全能激光器選手，從激光器，到上游的每個(gè)組件，包括泵浦激光器、振蕩器、放大器、可調(diào)諧OPA及其附件等都有優(yōu)勢(shì)。通過(guò)并購(gòu)使得業(yè)務(wù)多元化，相干公司擁有激光、傳感器和光學(xué)器件的豪華組合能力，但這沒(méi)有讓它走得更遠(yuǎn)。即使平板顯示在中國(guó)處于躍飛的狀態(tài)，相干仍然未能為自己扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，真是激光界的不幸之子。2020財(cái)年，相干收入為12億美元，出現(xiàn)了史無(wú)前例的大幅虧損，凈利潤(rùn)為-4億美元。相干的發(fā)展史，可以看成是一個(gè)過(guò)渡膨脹的事物突然坍塌的過(guò)程。泰山之巔后面是什么？不是更高的峰，而是致命的崖。

相干公司似乎缺乏一只很好的胃，對(duì)并購(gòu)的技術(shù)消化不利。收購(gòu)之后的一段時(shí)間，技術(shù)創(chuàng)始人往往都會(huì)出走，導(dǎo)致技術(shù)流失。從它收購(gòu)的羅芬中出走的很多人，現(xiàn)在也成為中國(guó)激光器品牌的締造者?？磥?lái)，一個(gè)企業(yè)即使有穩(wěn)定的并購(gòu)戰(zhàn)略，但未必就能夠整合到位，未必能夠真正獲得技術(shù)。

2021年相干的企業(yè)生命周期走到了盡頭。在被兩家公司競(jìng)相求購(gòu)，大幕即將落下的一剎那，它被另外一家激光元器件公司橫刀奪愛(ài)。又是一個(gè)戲劇性的并購(gòu)場(chǎng)面。

反向吞噬的跳高能手：II-VI

這家半路殺出來(lái)接盤(pán)相干Coherent的程咬金，就是II-VI（貳陸）公司。這個(gè)奇怪的名字來(lái)自于元素周期表的第II族和第VI族。II-VI公司，不妨可以看成是一個(gè)化學(xué)家的口袋，里面裝滿了各種光學(xué)元件和材料，還有激光鏡片。

但如果把II-IV公司想象成一個(gè)帶著眼鏡滿頭白發(fā)的化學(xué)家，顯然只說(shuō)對(duì)了一半。材料的能力，一向跟工藝制造緊密結(jié)合。而II-VI幾十年來(lái)，就是在硒化鋅材料加工、薄膜涂層、精密金剛石切削方面有著獨(dú)特的加工能力。

可以說(shuō)，II-VI公司對(duì)制造有著精準(zhǔn)的理解力。

2017年II-VI收購(gòu)了Kaima晶圓制造，強(qiáng)化它在半導(dǎo)體器件的制造能力。美國(guó)在晶圓制造能力上，由于臺(tái)積電在5納米甚至3納米制程的光芒四射而顯得黯淡無(wú)光。其實(shí)這不是半導(dǎo)體制造的全部真相。5納米制程不過(guò)是一個(gè)應(yīng)用方向而已，在很多傳感器和半導(dǎo)體器件制造，并不需要如此高的支撐能力。例如MEMS傳感器，例如下一代功率電子，美國(guó)仍然有著無(wú)可匹敵的制造能力。II-VI公司在2020年收購(gòu)了Innovion公司，后者是全球最大的離子注入服務(wù)提供商，就是面向下一代功率電子。而這樣收購(gòu)制造廠的舉措，并不是孤立的行動(dòng)，因?yàn)樗瑫r(shí)收購(gòu)了另外一家在碳化硅有著悠久歷史的公司Ascatron，它可以用于各種高壓電力電子。在中國(guó)風(fēng)光電大規(guī)模入網(wǎng)的時(shí)候，適合于柔性直流的電力電子，將成為關(guān)鍵技術(shù)。而II-VI，知道它的優(yōu)勢(shì)來(lái)自何處。材料是外部看到的，制造卻是II-VI之本。2020年的這兩筆收購(gòu)案，采用垂直一體化的整合碳化硅能力，從而展示了II-VI并購(gòu)策略背后的思考。

II-VI公司2021年財(cái)年達(dá)到了31億美元，比2020年增長(zhǎng)了30%。這一次，換成II-VI緊追通快的老大位置了。如果考慮到II-VI公司在2018財(cái)年只有12億美元的收入，我們就可以見(jiàn)證一個(gè)踩著火箭往上飛的公司。

II-VI令人印象深刻，也源自它靈活的本地化態(tài)度。在中國(guó)激光元年的2010年，II-VI采用了收購(gòu)高意公司的方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。高意也是中國(guó)晶體乃至激光器的開(kāi)創(chuàng)者陳創(chuàng)天院士桃李滿天的成果之一。2009年，以陳院士的技術(shù)創(chuàng)建的福州福晶剛剛上市，這給當(dāng)時(shí)也在尋求上市的高意無(wú)疑構(gòu)成了封堵的壓力。已有了3000多人和完善設(shè)施工廠的高意，選擇了以8200萬(wàn)美元被II-VI收購(gòu)，這也使得后者員工數(shù)量增加了一倍。而高意不僅僅有技術(shù)，也提供了巨大的制造能力和開(kāi)闊的中國(guó)市場(chǎng)。投桃報(bào)李，II-VI沒(méi)有丟掉“高意”這個(gè)名稱，直到今天在中國(guó)仍然以“II-VI高意”作為公司名稱。與并購(gòu)之后丟三落四的相干公司有所不同，II-VI高意公司的高管至今仍然保持著當(dāng)年高意的陣容。

然而，善意并非資本家一貫的面孔，貪婪才是。細(xì)細(xì)看過(guò)去，不妨說(shuō)高意的材料業(yè)務(wù)和晶體，為II-VI帶來(lái)了穩(wěn)定的收入。在激光元年收購(gòu)了高意，從而直接對(duì)接了中國(guó)院士頂級(jí)晶體技術(shù)的血脈，II-VI在中國(guó)可真是找到了一筆劃算的大買(mǎi)賣(mài)。

更能說(shuō)清楚II-VI在并購(gòu)市場(chǎng)里的“膽大妄為”，還是它在2018年收購(gòu)了全球光學(xué)器件的老大Finisar。Finisar本來(lái)主要生產(chǎn)通訊配套的光學(xué)模塊，而隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，大數(shù)據(jù)中心全球開(kāi)花，這給Finisar帶來(lái)了巨大的商機(jī)。這次收購(gòu)價(jià)格是32億美元，而當(dāng)時(shí)II-VI全年收入才只有12億美元，還沒(méi)有Finisar年收入14億美元高。

高攀，才能登高。“貪婪”的II-VI正是看中了這一點(diǎn)。在此之前，II-VI主要是激光器、化學(xué)材料。作為光模塊里核心的分立器件供應(yīng)商，可以直接給Finisar進(jìn)行供貨。這也再次印證了II-VI令人驚艷的整合能力。II-VI在垂直一體化方向上越走越遠(yuǎn)。而這次并購(gòu)使得II-VI從光學(xué)材料大踏步進(jìn)入到光器件，從激光與光電領(lǐng)域直接進(jìn)入了光通信領(lǐng)域。消費(fèi)電子和5G市場(chǎng)的香噴噴美味，撲面而來(lái)。3D傳感器（無(wú)論是成熟的手機(jī)還是正在崛起的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)），以及激光雷達(dá)，都將成為II-VI的盤(pán)中大餐。

而今年1到3月則是II-VI經(jīng)歷的驚心動(dòng)魄一刻。一月份，全球光器件老二Lumentum宣布以57億美元收購(gòu)相干Coherent。話音未落，二月份美國(guó)另外一家儀表及激光器生產(chǎn)商MKS宣布報(bào)價(jià)66億美元，Coheren進(jìn)行了認(rèn)真的評(píng)估。同時(shí)II-VI作為第三位求婚者入局。三月份，搖擺不定的Coherent呈現(xiàn)了“令人生厭”的一面，最終倒向了II-VI，作價(jià)65億美元。

這種動(dòng)搖，顯示了Coherent不是一個(gè)堅(jiān)定的產(chǎn)品主義者，而是一個(gè)地道的機(jī)會(huì)主義者?；蛟S這種企業(yè)性格決定了它最終的命運(yùn)。在過(guò)去激光高速發(fā)展的二十年，相干抓住了機(jī)會(huì)，卻沒(méi)有抓住命運(yùn)。這是一個(gè)有技術(shù)、有資金、有布局，但卻被管理失誤而葬送前途的反面案例。

在這場(chǎng)求偶中，最失意的自然是光學(xué)器件的千年老二Lumentum。它不是第一次受挫于II-VI。在2018年它收購(gòu)了老三Oclaro之后，短暫地超過(guò)業(yè)界老大Finisar，但后者迅速加入了II-VI集團(tuán)。但收購(gòu) Oclaro仍然是好棋，因?yàn)楹笳咭彩菤v史上并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)最豐富的光器件廠商之一，自成立以來(lái)并購(gòu)不斷，2012年收購(gòu)了全球第10的光器件廠商 Opnext。飄搖動(dòng)蕩，光學(xué)器件廠商正在加緊整合。而錯(cuò)失Coherent公司，也意味著Lumentum在工業(yè)激光器的領(lǐng)域依然只能做好元器件的角色。想成為激光器這個(gè)第二梯隊(duì)的領(lǐng)先者，它需要等待下一個(gè)獵物。

被追趕的IPG

在激光產(chǎn)業(yè)，光纖激光器值得大寫(xiě)一筆。它以摧古拉朽之勢(shì)，確立了激光加工產(chǎn)業(yè)的顯赫地位。有了光纖激光器的對(duì)照，人們才發(fā)現(xiàn)此前的二氧化碳激光器，就開(kāi)拓市場(chǎng)而言，步伐實(shí)在是太慢了。而光纖激光器的頭牌IPG，自然功不可沒(méi)。而它能站在風(fēng)口浪尖有兩大法寶，第一是先發(fā)優(yōu)勢(shì)，最早打開(kāi)了光纖激光器的月光寶盒；第二是積極并購(gòu)策略，在過(guò)去十年，它已經(jīng)完成了13次并購(gòu)。

IPG技術(shù)源自前蘇聯(lián)，它在蘇聯(lián)解體的同一年成立，為工業(yè)和醫(yī)療行業(yè)提供光纖激光器。然而它的訂單卻是首先來(lái)自歐洲進(jìn)而美國(guó)。1998年在美國(guó)正式命名現(xiàn)在的名字IPG之后，就變成了地道的美國(guó)公司。在2000年它撞開(kāi)了100W光纖激光器的大門(mén)之后，一條宏偉的山峰開(kāi)始出現(xiàn)人們面前，光纖激光器開(kāi)始加速奔跑，承擔(dān)了各種不同原理激光器的主力擔(dān)當(dāng)。在中國(guó)激光元年，它的年銷售額為3億美元，啟蒙了中國(guó)市場(chǎng)。

而在國(guó)內(nèi)，IPG一度是光纖激光器的代名詞。但這種優(yōu)勢(shì)，還是被后來(lái)的中國(guó)激光器廠商所蠶食。武漢銳科，就是一個(gè)最早向IPG發(fā)起挑戰(zhàn)的爭(zhēng)奪者。2020年上市激光公司排名第二的銳科，收入為16億元人民幣，而利潤(rùn)則達(dá)到2.6億元人民幣。同比之下，以激光設(shè)備為主業(yè)、排名第二的華工科技，收入為46億元，但利潤(rùn)只有3.5億元。這充分顯示了激光器作為激光第二梯隊(duì)的利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)。而銳科的目標(biāo)，只有一個(gè)，那就是前方IPG。

實(shí)際上，在中國(guó)，IPG已經(jīng)成為激光器廠商人人放在口頭上追趕的對(duì)象。IPG的萬(wàn)瓦激光器剛剛開(kāi)始普及，而國(guó)內(nèi)的激光器制造商如創(chuàng)鑫，就迫不及地?zé)崃彝茝V“萬(wàn)瓦時(shí)代”。而銳科激光、杰普特、飛博激光、大科激光、凱普林光電等國(guó)產(chǎn)激光器制造商，都在齊心推動(dòng)。這種萬(wàn)瓦奔騰的局面，會(huì)讓IPG心存寒意嗎？

從某種角度而言，6kW中功率的激光器基本滿足80%的市場(chǎng)，萬(wàn)瓦激光器恐怕是名頭大過(guò)市場(chǎng)。那么光纖激光器的全球老大IPG，還在做什么樣的布局？

它在做三方面的考慮。第一是豐富產(chǎn)品線。2012年收購(gòu)了美國(guó)JPSA，拓展微細(xì)加工領(lǐng)域。后者的紫外線、準(zhǔn)分子激光器，在陶瓷、玻璃和半導(dǎo)體微加工業(yè)務(wù)獨(dú)樹(shù)一幟。而在2017年收購(gòu)的光柵公司OptiGrate，則加強(qiáng)激光光路系統(tǒng)的完整性。

第二方面則是積極向下游用戶端推進(jìn)，傾聽(tīng)最終用戶的心聲。一般而言，處于激光產(chǎn)業(yè)三節(jié)鞭結(jié)構(gòu)中第二梯隊(duì)的激光器廠商，并不關(guān)心最終何種用戶在使用自己的產(chǎn)品，這是由第一梯隊(duì)激光裝備來(lái)解決的。而IPG在2017-2018年通過(guò)兩次收購(gòu)，打破了這種僵化的印象。先是收購(gòu)了加拿大的LDD公司，對(duì)激光焊接的焊縫進(jìn)行自動(dòng)化檢測(cè)，真是少有的貼心。而2018年更是以一億美元的價(jià)格，收購(gòu)了機(jī)器人自動(dòng)化焊接商Genesis，它已經(jīng)明確挺進(jìn)了激光加工設(shè)備領(lǐng)域。IPG對(duì)于激光焊接的態(tài)度已經(jīng)昭然若揭。

第三方面則是激光的應(yīng)用。2017年收購(gòu)了美國(guó)激光系統(tǒng)IL，專門(mén)鎖定醫(yī)療器械的光路系統(tǒng)；而2019年收購(gòu)巴西的Padtec海底網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部，為海底光纜提供光學(xué)線路放大器（中繼器）等部件，參與到下一代數(shù)據(jù)中心和全球海底電纜網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。

如果反過(guò)來(lái)看，或許IPG進(jìn)軍下游市場(chǎng)也是迫不得已。它需要在營(yíng)收上打開(kāi)新的陣地。它的煩惱應(yīng)該也是來(lái)自中國(guó)熱情的追趕者。在2018年達(dá)到14.5億美元之后，連年下降；2020年收入為12億美元。這期間最大的折戟市場(chǎng)就是在中國(guó)。2018年IPG中國(guó)營(yíng)收為6.3億美元，2019年則同比下降了22%。當(dāng)然，由于垂直整合的能力，IPG一直保持著較強(qiáng)的盈利能力，毛利率持續(xù)在55%以上，最近這兩年才有所惡化。

是喜也是憂，中國(guó)是IPG全球最大的市場(chǎng)，超過(guò)了美國(guó)。而中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)火爆的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，也讓IPG的并購(gòu)戰(zhàn)略不得不多了一個(gè)選項(xiàng)：拓展光纖激光器之外的市場(chǎng)。

意外的面孔：MKS

讓Coherent弄得滿地雞毛、一臉尷尬的還有另外一家公司，美國(guó)萬(wàn)機(jī)MKS公司。它也參與收購(gòu)競(jìng)價(jià)，但最后無(wú)果而終。說(shuō)起來(lái)，這是一個(gè)半導(dǎo)體設(shè)備與儀器制造商，但看上去很喜歡跟激光扎在一起。

它在2016年，收購(gòu)了光譜物理SP公司。光譜物理作為最早商用激光器的廠家，跟相關(guān)公司有著同樣悠久的歷史。一個(gè)經(jīng)歷了激光器從嬰兒狀態(tài)，一直成長(zhǎng)到巔峰的公司，光譜物理公司簡(jiǎn)直就是一部激光器的發(fā)展史。它在飛秒激光器有著先發(fā)的優(yōu)勢(shì)。上個(gè)世紀(jì)90年代，光譜物理開(kāi)發(fā)的鈦寶石飛秒激光振蕩器，如今仍然寶刀不老。

要獲得這樣一個(gè)激光器活化石，MKS付出的代價(jià)是10億美元。與其說(shuō)MKS收獲了一個(gè)激光器公司，不如說(shuō)它將自己在激光產(chǎn)業(yè)的歷史，幾乎拉到了光榮的起跑線位置上。重要的是，它確立了MKS在超短脈沖微加工領(lǐng)域的地位。

過(guò)了兩年，MKS再次花費(fèi)10億美元，收購(gòu)了美國(guó)ESI公司。這一次，它收獲的是線路板的微細(xì)加工能力。在微孔鉆孔設(shè)備商，ESI獨(dú)居優(yōu)勢(shì)，跟日本三菱大有一拼。而ESI公司也是在2012年收購(gòu)法國(guó)Eolite的光纖激光器，從而強(qiáng)化了電路板微加工能力。但ESI不僅僅是鉆孔，在晶圓加工，如劃線、刻槽、打標(biāo)及內(nèi)存修復(fù)等也是強(qiáng)項(xiàng)。因此它也是全球晶圓廠的重要供應(yīng)商，而這正是MKS公司所意欲錘煉的市場(chǎng)。

年初收購(gòu)Coherent公司失意之后，MKS公司根本沒(méi)有功夫悲傷。它在5月份花費(fèi)了3.2億美元，收購(gòu)了加拿大的光子控制PC公司。這家光纖器傳感器公司，將加強(qiáng)MSK把握半導(dǎo)體設(shè)備型腔所發(fā)生的一切——這往往是一個(gè)神秘的黑匣子，從而提高半導(dǎo)體的良品率。從某種意義而言，這次落子布局，是在為設(shè)備的數(shù)字化和智能化做好準(zhǔn)備?？紤]到PC公司只有5100萬(wàn)美元的收入，這次溢價(jià)也是相當(dāng)高的。凡是為數(shù)字化做準(zhǔn)備的并購(gòu)，都得多掏腰包吧。

而就在7月，MKS又馬不停蹄的出價(jià)，將美國(guó)電鍍化學(xué)公司安美特Apotech納入旗下。出價(jià)51億美元。聯(lián)想到年初的66億美元出價(jià)，MKS真是豪橫，這錢(qián)是必須要花出去的嗎？

看上去這筆收購(gòu)跟激光無(wú)感，但MKS正在畫(huà)一個(gè)更大的圓圈。在這個(gè)圈子里，激光、光學(xué)、運(yùn)動(dòng)和過(guò)程化學(xué)領(lǐng)域，相互滲透，從而實(shí)現(xiàn)高密度電路板互連。這正是下一代先進(jìn)電子產(chǎn)品的小型化和復(fù)雜性的關(guān)鍵制造能力。

不按常理出牌，而且豪橫任性，MKS公司定義了激光業(yè)的新標(biāo)桿。

平靜的市場(chǎng)：中國(guó)

在中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)，自然會(huì)先看看龍頭老大的表現(xiàn)。大族激光早在2012年就花費(fèi)700萬(wàn)美元收購(gòu)了Baublys Control激光器。然而，這只是獲取一個(gè)品牌使用權(quán)，更像是一種進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)的努力。而這個(gè)企業(yè)的工廠，則被大族甩了回去，就像是吃了一口蘋(píng)果又吐出去一半似的。這中間基本沒(méi)有知識(shí)的繼承。

2016年11月，大族激光以1.7億元人民幣，收購(gòu)加拿大特種光纖制造商 Coractive 80%的股權(quán)。收購(gòu)特種光纖，往往是激光器廠家的重要舉措。早在2007年，美國(guó)的大功率半導(dǎo)體激光器制造商恩耐nLight，就收購(gòu)芬蘭特種光纖制造商LIEKKI，將激光器和光纖技術(shù)整合在一起，實(shí)現(xiàn)特種光纖自給自足。

而在2017 年3 月，銳科激光也宣布收購(gòu)特種光纖生產(chǎn)商——武漢睿芯光纖85%的股權(quán)。兩家企業(yè)實(shí)際控股方其實(shí)都是中國(guó)航天三江集團(tuán)，但也讓銳科激光更好的整合了特種光纖一體化能力。

這像是一個(gè)很容易玩上癮的游戲。2020年，激光器生產(chǎn)商杰普特光電就宣布持股特種光纖生產(chǎn)商長(zhǎng)進(jìn)激光。當(dāng)然尺度很小，只有區(qū)區(qū)的1000萬(wàn)元人民幣。

2017年大族激光并購(gòu)金帆展宇新能源，似乎要進(jìn)軍動(dòng)力電池焊接領(lǐng)域。大族有足夠的興趣向更深的行業(yè)做專機(jī)設(shè)備。但在這里，也容易受到專業(yè)的自動(dòng)化設(shè)備集成商的阻擊，再往前走也并不容易。

大族激光的收購(gòu)也容易引起非議。因?yàn)榇笞寮す?，似乎?duì)購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)的興趣更大。2018年11月，大族激光以4億多元人民幣收購(gòu)MUTI-WELL。這個(gè)聽(tīng)上去有點(diǎn)奇怪的名字，其實(shí)就是一塊地。而從2011年開(kāi)始，它在歐洲設(shè)立的大族歐洲公司，投資7億對(duì)外號(hào)稱是研發(fā)中心，但最后證明不過(guò)是一家瑞士舊城堡酒店。這讓它在資本市場(chǎng)也是備受質(zhì)疑。

并購(gòu)很容易形成業(yè)務(wù)的多元化。像國(guó)內(nèi)光韻達(dá)，作為一家精密激光綜合應(yīng)用商，上市十年來(lái)，其實(shí)一直沒(méi)有找到很好的突破口，幾次并購(gòu)都在試圖尋求新的突破。目前來(lái)看，2019年以2億的代價(jià)，收購(gòu)成都通宇航空設(shè)備制造，總算是打開(kāi)了一個(gè)口子。通過(guò)增材制造，光韻達(dá)切入航空航天領(lǐng)域的增材制造嘗到了甜頭，2020年6月，光韻達(dá)再次以2.45億元，收購(gòu)了通宇的全部股份?；貓?bào)不錯(cuò)，目前通宇來(lái)自航空的訂單非常充足，上半年達(dá)到6400萬(wàn)元，占比將近20%。并購(gòu)，終于替光韻達(dá)打開(kāi)了一個(gè)局面。

精準(zhǔn)的收購(gòu)會(huì)帶來(lái)更大的競(jìng)爭(zhēng)力。2016年8月,專業(yè)從事高功率半導(dǎo)體激光器的西安炬光，斥資2.2億元人民幣收購(gòu)了德國(guó)微光學(xué)商LIMO，完成了在光纖耦合器件的布局。而珠海光庫(kù)科技在2019年以1700萬(wàn)美元收購(gòu)了Lumentum高速調(diào)制器產(chǎn)品線相關(guān)資產(chǎn)，包括芯片及器件生產(chǎn)設(shè)備。

并購(gòu)會(huì)形成業(yè)務(wù)的多元化，而它也帶來(lái)一個(gè)好處就是人才的溢出。2007年，當(dāng)?shù)聡?guó)羅芬收購(gòu)全球最大的特種光纖與激光模塊制造商N(yùn)ufern的時(shí)候，一個(gè)關(guān)鍵人物就被釋放出來(lái)。銳科激光最重要的技術(shù)種子，就是來(lái)自Nufern的資深研究員。

銳科在光纖激光器的突破，直接帶動(dòng)了中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。而它在2019年以1.1億的價(jià)格收購(gòu)國(guó)神光電的控股權(quán)，則標(biāo)志著銳科激光正式進(jìn)軍超快激光市場(chǎng)，在LED芯片、玻璃切割領(lǐng)域開(kāi)始發(fā)力。

并購(gòu)，給企業(yè)帶來(lái)了全新的戰(zhàn)略意圖。

小記：光線不會(huì)停下來(lái)

光線被認(rèn)為是世界上最友善的使者。所有留有縫隙的地方，它都會(huì)自動(dòng)填充。這像極了激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展的隱喻。2010年中國(guó)激光元年之前，制造業(yè)并沒(méi)有給激光留下太多的機(jī)會(huì)。但激光是頑強(qiáng)的，它從四面八方擠過(guò)來(lái)，不斷尋找自己的地盤(pán)。它站穩(wěn)了腳跟，而且造就了激光發(fā)展的黃金十年，這也證明了激光是一個(gè)可以被深注信賴的技術(shù)。然而，光也是變化莫測(cè)的，它有足夠的能量隨時(shí)造就顛覆。而要想把握住光路的方向，并購(gòu)依然是企業(yè)家最好的選擇。未來(lái)十年，激光產(chǎn)業(yè)更加可期，而并購(gòu)戰(zhàn)略圖則依然是黃金羅盤(pán)。

作 者

林雪萍：南山工業(yè)書(shū)院發(fā)起人，北京聯(lián)訊動(dòng)力咨詢公司總經(jīng)理