3月24日，京東物流發布公告稱，擬通過配售新普通股以及向京東集團增發股票，雙管齊下將合計募資11億美元，其中一大用途就是用于“并購”。無疑，京東這一操作，正是填補其收購零擔快遞“老大哥”德邦股份的資金需求。此前，有媒體分析稱京東物流虧、德邦

3月24日，京東物流發布公告稱，擬通過配售新普通股以及向京東集團增發股票，雙管齊下將合計募資11億美元，其中一大用途就是用于“并購”。

無疑，京東這一操作，正是填補其收購零擔快遞“老大哥”德邦股份的資金需求。此前，有媒體分析稱京東物流虧、德邦物流虧，兩虧合并咋賺錢？不過，從金融視角看，京東德邦之合或許有賺錢新玩法！

京東物流近年來依托京東數科（京東金融） 切入物流金融市場，需要更廣的場景與需求。而德邦股份在2020年運費成本就達到近78億的規模，此外，公司開辟的保理業務在2020年時毛利率達到45.97%。

物流作為鏈接產業鏈上下游重要組織部分，金融需求旺盛，二者并購后，包括運費保理、倉儲融資等在內的物流與供應鏈金融或將迎來新的局面？

一、兩大龍頭并購，物流金融的想象空間

德邦，作為曾經的零擔物流的“老大”，很早就開始在物流金融領域探索布局，這得益于其背后的龐大的公路運輸業務所需。

德邦自2007年汽運業務收入首次超過空運之后，2010年就已成為中國公路零擔物流領域的龍頭企業，此后，伴隨著中國社會物流的發展加速，德邦迎來了它的高光時刻，到2017年時，德邦物流的營業收入突破200億元。在一段時間內，德邦成為國內市場上最大的零擔物流服務商，被業界稱為“零擔之王”。

在德邦的不斷壯大下，其業務網絡也開始向綜合物流服務擴展，形成以大件快遞為主力，聯動快遞、物流、跨境、倉儲與供應鏈一體的綜合物流服務，并建立了快遞、零擔、整車的三大公路運輸模式。龐大的業務量，多種運輸模式帶來的是一個巨大的物流供應鏈網絡。以物流業務為紐帶，盤附在其周圍的上下游的貨主、運輸車隊、物流倉儲企業越來越多，對金融的需求也在增加。

從德邦的2020年財報可以看出，其運費成本達到近78億元的規模，占總成本的32%。

據此前中物聯相關數據顯示，我國物流企業的貸款融資需求，保守估計在3萬億元以上，但被傳統金融機構滿足的需求不足10%，僅物流運費墊資一項，約有6000億元的融資需求。作為曾經的公路貨運的老大哥，圍繞德邦產生的金融需求不可小覷。

另一方面，京東物流憑借京東電商平臺龐大的商家支撐，以及京東科技數字金融能力的加碼，在物流供應鏈金融方面擁有肥美的“沃土”。作為鏈接產業供應鏈上下游的重要組成部分，物流供應鏈就像是縱橫交錯的毛細血管，深入到各個產業鏈環節，本身蘊藏著巨大的金融服務需求。

本就在快速發展軌道的京東物流，拿下德邦之后，京東物流“一體化供應鏈物流服務”簡直如虎添翼，其綜合物流服務能力再次得到鞏固和增強。不僅僅是物流，同時，集合物流領域兩大龍頭的廣泛業務資源，勢必在物流金融方面大放異彩。

二、德邦與京東物流 供應鏈金融的硬實力

過去幾年，以德邦和京東等快遞公司為代表的物流企業，憑借著自身集信息流、資金流、物流于一體的業務特性，爭相探索嘗試“物流+金融”模式，以此開辟新的業務增長點。

基于運費的運費保理，基于貨權的倉儲融資、基于應收賬款的保理融資、基于合約的訂單融資等的供應鏈金融業務，在京東和德邦各自生態上發展。

此前，德邦快遞圍繞金融業務也做了多方面的布局，據信息顯示，德邦在過去幾年時間內，相繼拿下了小貸、商業保理、融資租賃等多個牌照，積極拓展供應鏈金融，期間還上線了多個信用貸款產品及保理產品。

2019年，德邦物流還以3640萬的價格收購了其關聯企業德鑫商業保理（深圳）有限公司持有德易保理100%股權。通過收購保理公司，德邦利用豐富的物流業務場景，為公司創造新的利潤增長點。2020 年財報顯示，該德易保理開展的保理業務收入為0.36 億元，毛利率為 45.97%。然而，此后德易保理被爆于2020年年底被注銷。

雖然近年來，德邦快遞利潤增速等不盡如人意，但即使這樣，作為零擔物流的巨頭，德邦的市場規模和雄厚的物流資產仍然不可小覷。財報數據顯示，截至2021年上半年，德邦供應鏈在全國各地仍擁有140個倉庫，總面積101萬平方米，其中各級網點數已超過3萬個。

從德邦實踐的金融業務場景來看，其在倉儲與供應鏈服務方面，聚焦于快消、家具、家電行業，可以為客戶打造一站式的倉儲配送以及定制化的供應鏈金融解決方案。同時也提供倉單質押貸款、貨物保險等多元化的金融增值服務。

作為此次發起收購的京東物流，在供應鏈金融方面更是駕輕就熟。從其業務規模來看，財報顯示，2021年京東物流總收入達1047億元，同比增長42.7%，其中來自外部客戶收入達591億元，同比增長72.7%，占總收入比例達56.5%。

首先，依托京東商城大量的品牌企業，以及龐大多維的消費數據和信息，京東物流有著供應鏈金融實踐的場景和數據。其次，京東物流完善的倉儲體系，可以實現精確到SKU、數量、貨值的動態監管，為存貨質押等供應鏈金融提供了成熟條件。最后，在技術方面，依托京東數科的金融技術賦能，京東物流的供應鏈金融數字化、智能化也在日益前行。

據了解，2021年，京東物流就已成立了京東物流金融平臺。從平臺信息來看，目前，京東物流的供應鏈金融針對不同的企業客戶，開發了包括應收賬款保理、存貨融資、跨境融資、京速貸、融資租賃等多個業務。

其中，供應鏈金融常見的應收賬款保理融資業務，是京東物流面向與其存在業務合作，并實際發生應收賬款的企業，所提供的融資服務。存貨融資是基于京東物流入倉商家提供的融資服務。針對京東零售平臺sop商家開發的京速貸，在貸款額度方面，對于入倉商家的貸款額度會相對較大。此外，還開發了直接融資租賃和售后回租兩種融資租賃的模式。

京東物流與德邦物流在供應鏈金融方面都進行了嘗試，但從總體來看，相比京東數科支持下的京東物流，德邦物流的金融業務能力還相對較弱，加入京東物流后，在京東金融的加持下，或許能夠更好地開展其供應鏈金融的業務。

三、京東物流得“邦” 供應金融現三大“火花“

近年來，京東物流通過資本并購等動作，以較低的時間成本，快速補充快運、航空、倉儲、干線等能力，京東業務多元化成為切入供應鏈金融等服務市場的抓手。

圍繞一體化供應鏈物流服務，京東物流構建了倉儲網絡、綜合運輸網絡、最后一公里配送網絡、大件網絡、冷鏈物流網絡和跨境網絡六大網絡。德邦快遞的整合加入，或讓雙方將在物流與供應鏈金融領域碰撞出多個火花。

其一，業務資源更加豐富、場景更加多元化。截至2021年上半年，德邦股份擁有末端網點 30486個，鄉鎮覆蓋率94.8％；擁有快遞員6.37萬人，分撥中心143個；干線線路2057條，自有車輛共計11524輛，自有運力占比55.7％；倉庫140個，面積達101萬平方米。德邦股份作為曾經快運、零擔運輸行業的老大哥。加入京東物流之后，德邦股份不僅為其注入豐富的物流產業鏈企業資源，也為京東物流在零擔運輸、大件快遞等場景金融實踐能力上，錦上添花，

其二，推動德邦供應金融的數字化升級。京東通過多年積累和沉淀，已形成一套以大數據驅動的京東供應鏈體系。相比零擔快運市場，近年來面臨大市場、高分散的市場局面，科技和數字化能力不足、產品服務能力有限。德邦的加入，借助京東物流的數字化能力，可以進一步推動其物流供應鏈的數字化、智能化，進一步加強供應鏈金融的數字化能力。

其三，延伸物流服務業相關金融服務。京東物流在京東數科的加持下，憑借京東商城不同業務規模、不同業務形態的商家，定制開發了包括保理、融資租賃、京速貸、存貨融資、跨境融資等多樣化的金融業務，雙方并購后，可以進一步深化場景創新和金融產品創新，在雙方本來業務的基礎上，互通有無，延伸更多的諸如保險、租賃等更多的金融服務。

（作者：雨亦）