又一家百年老字號A股趕考。作者|周戎編輯丨武麗娟來源|野馬財經對于經歷過綠皮火車時代的人們來說，“德州扒雞”是再熟悉不過的時代記憶。德州作為貫穿京滬線上貫穿南北的重要站點，迎來送往了無數旅客。上個世紀八九十年代，凡是坐火車路過德州的人，都會

又一家百年老字號A股趕考。

作者 | 周戎

編輯丨武麗娟

來源 | 野馬財經

對于經歷過綠皮火車時代的人們來說，“德州扒雞”是再熟悉不過的時代記憶。

德州作為貫穿京滬線上貫穿南北的重要站點，迎來送往了無數旅客。上個世紀八九十年代，凡是坐火車路過德州的人，都會在站臺買上幾只德州扒雞。這道創建于公元1692年的德州老字號美食，由此搭載著綠皮火車，以其獨特美味俘獲祖國南北味蕾，“中華第一雞”名號就此打響。

如今，德州扒雞打著時光印記走上資本舞臺。7月5日，山東德州扒雞股份有限公司（簡稱“德州扒雞”）滬市主板IPO申請獲得受理。

德州扒雞此次上市擬公開發行不超過3000萬股，擬募集資金不超過7.58億元，用于德州扒雞（蘇州）有限責任公司新建食品加工項目、速凍扒雞生產線建設項目、營銷網絡及品牌升級建設項目等。

近年來，老字號扎堆上市。2021年9月，400歲的“刀剪第一股”張小泉在創業板上市；今年年初，101歲的五芳齋首發申請已通過。如今，德州扒雞也踏上赴滬“趕考”之路。

拋掉情懷濾鏡，這只300歲的“雞”，究竟成色幾何？

多年來飽受商標侵權困擾，或影響其發展腳步

公開資料顯示，德州扒雞前身為中國食品公司德州市公司，始建于1953年?！暗轮荨迸粕虡吮徽J定為中華老字號、中國著名商標，德州牌扒雞加工技藝被認定為“山東省非物質文化遺產”。

1998年4月，山東德州扒雞集團成立，注冊資本3000萬元，由崔貴海、崔宸父子通過德州扒雞美食城管理有限公司持股79.77%，此外崔貴海單獨持有16.67%股份。也就是說，德州扒雞已完成私有化。

不過德州扒雞作為德州三寶之一，本身就是德州的地理標志，早在清朝乾隆年間，德州扒雞就被列為山東貢品送入宮中供帝后及皇族們享用。

有了地理標志的品質背書，加上鄉情色彩，以涵蓋“德州扒雞”命名的品牌不在少數。打開淘寶頁面搜索“德州扒雞”關鍵詞，可以看到有“德州五香扒雞”“德州老字號扒雞”“德州大扒雞”“ 德州特產扒雞”等各種扒雞產品。

圖源：淘寶頁面截圖

此外，根據相關數據統計，早在2020年，具備“德州扒雞”生產資質的企業就有84家。換句話說，德州扒雞已發展成為一個產業。

但其實，“德州扒雞”商標早已被山東德州扒雞股份有限公司注冊。

據《招股書》，“德州”牌商標于1982 年在國家工商總局注冊成功；2006 年，“德州”牌商標被中國商業聯合會、中華老字號委員會評為“中華老字號”，同年國家知識產權局商標局批準“德州扒雞”商標注冊；2007 年，“德州”牌被國家工商總局認定為“中國馳名商標”。

作為一家以地理標志為商標的公司，德州扒雞多年來飽受商標侵權困擾。2020年6月，德州扒雞正式接受上市輔導。伴隨IPO之路開啟，其商標掃雷的速度加快。

愛企查頁面顯示，自2020年來，德州扒雞以“侵害商標權糾紛”為案由的案件有9例。最新的一起商標權官司發生在今年5月，德州扒雞與德州德香齋德州扒雞食品有限公司關于“德州扒雞”商標權糾紛一案，目前案件進展至民事二審階段。

四川省地理標志產品保護促進會秘書長雷鳴對投資者網表示，當“德州扒雞”這種地理標志被注冊成商標，為德州扒雞獨家擁有后，必然會引發眾多商標侵權官司，消耗德州扒雞的精力，影響其發展。

區域集中度高，規模不及同業零頭

《招股書》顯示，2019-2021年，德州扒雞營收分別為6.87億元、6.82億元、7.2億元，歸母凈利潤分別為1.22億元、9455.92萬元、1.2億元。

2020年1月，在德州扒雞的上市啟動儀式上，董事長崔貴海曾提出，“下一個十年目標，德州扒雞要做成一個年銷售50億元、利潤8億元的百億市值公司?！?/p>

不過在龍頭林立鹵制品行業，德州扒雞面臨的阻礙或許比想象中困難。

中國鹵味制品行業已誕生了3家上市企業：絕味食品、周黑鴨和煌上煌，論收入規模，德州扒雞均遠難企及。

據其《招股書》列舉的主要競爭對手中，絕味食品已經擁有門店13714家，營收65.49億元；周黑鴨門店數量1755家，營收21.81億元；煌上煌的門店數量4281家，營收23.39億元。而目前德州扒雞門店數量僅為553家，僅僅是前述三家企業的零頭。

圖源：《招股書》

此外，區域集中度高也是目前德州扒雞面臨的一大困境。據《招股書》，以地域劃分，其超過80%的收入來自華東地區（包括山東、福建、江西、上海、江蘇、安徽、浙江）。

圖源：《招股書》

此次沖擊IPO，德州扒雞擬募資7.58億元，其中4.5億元用于德州扒雞（蘇州）有限責任公司新建食品加工項目。未來，隨著德州扒雞蘇州基地的開建，公司將以蘇州為長三角中心輻射更多地區，開拓新市場，降低區域集中度。

供應商被檢出禁用獸藥，逃不過食安泥淖

對于食品生產企業，食品安全問題一直是懸之于頂的達摩克里斯之劍。通過追溯德州扒雞近年來的負面報道，發現涉及多起食品安全事件。

今年3月，在山東省市場監督管理局的監督抽檢中，德州扒雞超市有限公司三八中路店銷售的即食海蜇頭，菌落總數不符合食品安全國家標準規定。

目前，德州扒雞旗下主要擁有兩大業務：其一為以扒雞產品為主，其他肉熟食為輔的鹵制食品研發、生產和銷售；其二為山東省德州市內的食品超市經營。上述食安問題正是產生于其子公司德州扒雞超市。

《招股書》顯示，德州扒雞加工雞肉食品的大部分雞肉原料來自于公司自養以及委托養殖，但在這兩種來源的肉雞不能滿足公司生產的需要時，也會直接對外采購部分雞肉。然而，其相關供應商也出現過食品安全問題。

2019年12月，山東榮華食品集團有限公司生產的1批次鮮雞心中氯霉素項目不合格。據悉，氯霉素一種殺菌劑，《動物性食品中獸藥最高殘留限量》(原農業部公告第235號)中規定，氯霉素為禁止使用的藥物，在動物性食品中不得檢出。也就是說，該公司生產的鮮雞心中含有禁用獸藥。

山東榮華食品集團有限公司是德州扒雞2019年、2021年的前五大供應商之一，主要為德州扒雞提供雞副品。

圖源：《招股書》

近年來，諸多食品制作公司因食品安全問題見諸報端。

以最近的新疆麥趣爾牛奶事件為例，該公司生產的2批次純牛奶被監測出含有致癌物質丙二醇，事件一經公布立刻引爆輿論場，當天公司股價直接一字跌停。麥趣爾公告表示，由于涉及食安問題的純牛奶業務占麥趣爾整體營業收入約50%，進而可能影響公司第三季度和全年的經營業績。

《招股書》顯示，扒雞類食品營收占比超德州扒雞整體營收的60%。也就是說，一旦該類產品出現食安問題，獲將對公司整體營收造成嚴重影響。

圖源：《招股書》

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，食品安全已上升為國家戰略，而隨著國民生活品質的提升，對食品安全的重視程度也在持續增強，任何品牌出現食品安全問題都有可能在一定程度上形成品牌危機。

擁有300年的歷史，貴有“中華第一雞”的美譽。德州扒雞踉蹌“趕考”能否闖關成功？你吃過德州扒雞嗎？看好其上市后的發展嗎？留言聊聊吧！