上市首日股價最高漲至83% Zoom能否真正逃出獨角獸破發的魔咒？

今年，美股已經有不少知名的獨角獸企業順利上市，其中就有Lyft、Pinterest、Zoom等，雖說都是獨角獸被外界寄予厚望，可幾家企業上市首日的股價表現卻大相徑庭。像Lyft上市首日股價漲8.74%，可第二個交易日就一路下跌，市值比上市當天最高點蒸發約22%。連Lyft這樣的獨角獸都在股市上遇冷，這也讓投資者對于其他要上市的獨角獸的前景感到不安。

4月18日晚，Pinterest跟Zoom在同一天攜手登錄美股。其中Pinterest首日開盤報23.75美元，較IPO發行價19.00美元/股上漲25%。反觀Zoom以36美元的開盤價，隨即較發行價漲80%，盤中曾漲超83%，今早報62美元，最終收漲72.22%，市值達到159.3億美元。這一漲幅也讓Zoom出乎意料的超過了大熱獨角獸Pinterest。

在上市前，外界對于Zoom的關注度要低于Pinterest，一方面是Pinteres融資額接近Zoom的10倍；另一方面論知名度跟影響力，它也是完勝視頻服務企業Zoom，可上市后Zoom的股價漲幅力度卻上演了一出逆襲戲碼。作為一家視頻會議廠商，為何Zoom能夠博得投資者的青睞？上市后的Zoom在未來還能繼續保持好的股價漲勢嗎？

華裔創始人創辦的Zoom順利赴美上市 上市首日股價最高漲至83%

Zoom是一家多人云視頻會議軟件服務提供商，Zoom支持25人免費高清視頻通話，是從小型團隊到大型企業都能輕松使用的視頻會議工具。Zoom創始人為華裔工程師Eric Yuan（袁征），公司Zoom最早創辦于2011年，但直到2年后的2013年年初，其服務才正式上線，不過幾年的發展時間讓Zoom成為視頻會議行業的新晉獨角獸。

4月18日晚，Zoom正式在納斯達克上市后，開盤報65美元，與每股36美元的IPO發行價相比飆漲近81％。今晨收盤，Zoom報62美元，較發行價大漲72.22％，市值達到159億美元。Zoom上市首日股價表現有這么好的成績，確實讓外界有點意外，對比同一天上市的Pinterest，Zoom用它的股價證明了它才是實實在在的贏得了投資者的心意。為何Zoom在上市首日股票表現這么亮眼？美股研究社（ID：meigushe）從它的招股書上也許能找到相關原因。

根據它的招股書來看，Zoom在2019財年（截至2019年1月31日的一年）營收為3.31億美元，2018財年營收為1.51億美元，2017財年營收為6082萬美元，逐年翻番。2019財年公司凈利潤為758萬美元，扭轉了2018財年虧損382萬美元的狀態。

對于Zoom這家初創企業來說，它的營收能力強雖說很重要，但如果還能實現盈利，并且盈利規模還不小，這在創新科技企業中是極為罕見的。可以說Zoom這兩個核心數據的同比增速都表現不錯，這也讓投資者看到了Zoom在未來的發展潛力。

另外從Zoom的主業務來看，目前它已經形成了基于多平臺的產品服務矩陣，滿足多種不同需求場景。它從僅能支持15個參與者同時進行視頻會議，到2013年初上線時，系統能力已經能夠提供25人同時在線，到了2.5版本時，已經能夠支持100人，直到目前能夠支持最多500人，Zoom不斷地通過技術手段提升產品的服務能力。同時Zoom服務的企業不僅覆蓋面廣，而且還包含不少的世界500強企業，這說明Zoom的服務能力受到B端客戶主的認可。

最后是在上市前，相對于其它企業下調IPO發行價，Zoom一調再調發行價也說明投資者對于它的發展期望值很大。從最初的定價區間為28美元至32美元，后來在更新的招股書中又把價格上調至33美元至35美元之間，到最終上市后的36美元的定價，從這個方面也能看出投資者對于它的未來期待值很高。

作為一家華裔創始人創辦的企業，Zoom上市后市值能夠達到150億美元的規模，確實實屬不易。上市對于Zoom來說也只是一個新的起點，視頻會議領域同樣是強手如林，在這樣的廝殺環境下未來它還會面臨哪些挑戰？

上市后的Zoom被投資者寄予厚望 未來直面挑戰穩住股價至關重要

對于Zoom來說，上市對于它來說一方面能夠讓它儲備更多資金，但更為重要的是它未來需要用更好的業績來證明平臺的商業價值。根據Zoom的商業模式來看，它走出了一條自下而上的非傳統To B的營銷方式獲得了巨大的成功，這說明它的商業模式具備很大的可行性。只是在視頻會議領域，未來Zoom要想搶占更多市場份額鞏固地位并不容易，在美股研究社（ID：meigushe）看來以下幾個方面就會影響到它的發展。

其一，科技巨頭對視頻會議同樣野心滿滿，相對Zoom而言它們財力更為雄厚

雖說Zoom在視頻會議領域占據了一席之地，但不得不說上市后它會面臨更大的業績挑戰，尤其是一群實力強勁的科技巨頭。尤其是思科的Webex、微軟的Skype、谷歌以及LogMein實力都不容小覷，像思科霸占按需在線會議平臺Webex 的近10年中，每天有超過3億客戶使用其同名的思科協作套件，每月在Webex上記錄超過60億次會議記錄，全球150萬個會議室擁有思科視頻設備。這些公司財力雄厚，技術也有積累，未來Zoom要想瓜分更多的市場份額要付出更多努力。

其二，5G時代對于視頻會議廠商來說機遇與挑戰并存，Zoom能否率先樹立優勢很關鍵

對于視頻會議廠商來說，無論是硬件視頻會議還是移動視頻會議，5G時代都是一個新的挑戰和機遇。隨著5G時代的帶來，對于各個視頻會議廠商來說其實這也是它們跟競爭對手拉開差距的重要階段，5G通信技術將讓視頻會議更好的觀看體驗。未來Zoom能否在5G時代率先樹立自身優勢也許也會決定它在下一個時代的地位，但這個前提是它要能在這個領域有新的突破。

其三，目前Zoom的研發占比在同行中并不高，技術實力將決定B端企業的選擇

在視頻會議領域，技術跟服務應該是企業之間拉開差距的重要因素。2018年財年、2019年財年Zoom的研發支出僅約占了當年收入的10％，遠遠低于行業平均水平，甚至不到同業平均研發支出水平中位值的一半。例如，Atlassian的研發成本占收入的超四成，而小規模的公司如Zendesk和Hubspot占比也超20％，是Zoom支出的兩倍。目前來看，Zoom的研發投入占比還并不是很高，這對于它來說雖說能夠讓凈利潤提高，但在技術競爭的前提下，未來如何在技術上占據更多優勢是個大難題。

對于Zoom來說，雖說它在視頻會議行業已經具備一定的競爭優勢，但不可否認跟科技巨頭去競爭，它在資金、技術方面并未樹立很高的業務護城河，未來它可以從哪些方面去摸索新的發展方向呢？

Zoom應該主動跳出視頻電話會議圈 主動尋找到更多有想象空間領域探索

根據沙利文預測，從2017年到2021年，全球視頻會議預計復合年增長率將達到8.3％的增長速度,預計2019年市場規模將達550億美元。隨著社會城市化進程加快、各行各業數字化趨勢愈發明顯，企業內外的協作溝通成為剛性需求，促成了視頻會議市場的穩速增長。

這對于Zoom來說未來它的業務營收還是有一定的上升空間，只是要想進一步提高股價，Zoom除了要在視頻會議領域占據更多優勢外，它也需要跳出既定框架在新業務上有一些新的探索跟發展，未來以下幾個方向也許是Zoom要重點去發展的。

其一，隨著通信技術的發展以及視頻會議技術的不斷變革與發展，企業對于視頻會議也有了更高的要求，行業應用場景分明，不再是單純用于開會。未來Zoom也要進一步提高技術研發投入，利用技術來更好的完善為企業服務，從需求上為企業帶來各種各樣的服務。在上市當天，Zoom首席財務官Kelly Steckelberg在接受采訪時表示：Zoom已經開始涉足于利用人工智能技術來進一步增強其產品功能。

其二、Zoom未來的業務服務不應只局限于視頻辦公會議，而要將服務擴展到更多的業務領域，例如教育和醫療等其它場景上。目前來看，Zoom業務的未來想象空間已經不僅限于視頻電話會議，從理論上來看，任何遠程的通訊，幾乎都可以使用Zoom的服務來滿足。因此，Zoom也要多多從其它場景上來探索新的可能性，挖掘出新的增長點。

其三、全球化進程要加速推進，在未來，國際化將會是Zoom的重點業務發展目標之一。根據Zoom的財務報表顯示，目前來自于美國以外的收入僅占到總收入的20%，隨著海外市場對于視頻會議的需求其實也在不斷的增長，對于Zoom來說這也是它挖掘新市場的重要方向。未來Zoom要加快速度出海提高國際化業務的收入來源，率先在海外市場搶占有利位置。

對于Zoom來說，上市對于它來說既是一個肯定當然最重要的也是一個新的起點，目前來看全球c'c'c'c市場依然保持較高增長，未來市場前景客觀，對于Zoom來說它在未來還是會有不少的增長空間。只是要想真正成為這個行業的巨頭，Zoom仍然需要用平臺實力來說話，能否在接下來的時間繼續保持好的股價漲勢，美股研究社也會繼續關注它的新動態。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們