作者|若然來源|盒飯財經(jīng)（ID：daxiongfan）第1182篇原創(chuàng)文章|18分鐘閱讀順豐物流版圖再落一子。12月14日，順豐同城在港交所正式上市，股票代碼為“9699”全球公開發(fā)行1.31億股，發(fā)行價為每股16.42港元。這意味著繼順豐

作者 | 若然

來源 | 盒飯財經(jīng)（ID：daxiongfan）

第1182篇原創(chuàng)文章 | 18分鐘閱讀

順豐物流版圖再落一子。

12月14日，順豐同城在港交所正式上市，股票代碼為“9699”全球公開發(fā)行1.31億股，發(fā)行價為每股16.42港元。這意味著繼順豐控股、順豐房托和嘉里物流之后，順豐同城成為順豐體系內(nèi)的第四家上市公司。

從2016年作為集團內(nèi)部一個事業(yè)部開展同城實時配送服務(wù)，到2019年順豐宣布同城配送業(yè)務(wù)獨立化運作，并成立順豐同城作為經(jīng)營實體，短短5年，順豐同城實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

這在競爭異常激烈的即時配送市場，并不容易。

如你所知，即時配送伴隨著餐飲外賣的發(fā)展而興起，在經(jīng)歷了近十年的發(fā)展和洗牌后，形成了美團配送及蜂鳥的雙寡頭壟斷格局，借助于美團及餓了么外賣平臺流量，兩者的市占率達到近70%。

作為后來者，順豐同城面臨的挑戰(zhàn)異常艱難。因此，在與美團配送、蜂鳥的角力之間，順豐同城選擇了一條錯峰的路線。

“獨立第三方”的平臺特征，成為順豐同城區(qū)別于其他即配平臺的獨特優(yōu)勢。“我們堅持中立、開放和合作共贏的理念，把服務(wù)定義權(quán)交還給客戶，讓定價回歸服務(wù)本身，以成就客戶為目標……”在敲鐘現(xiàn)場，順豐同城CEO孫海金再次強調(diào)。

而淘寶中國和哈啰出行的注資和看好，也在一定程度上驗證了順豐同城作為“獨立第三方即時配送服務(wù)平臺”的決策正確性。

在其招股書中，淘寶中國（阿里巴巴附屬公司）和Hello Inc.（哈啰出行）作為順豐同城的基石投資者，總計認購8.9億港元。其中，淘寶中國認購約8.51億港元，Hello Inc.認購約0.39億港元，累計份額占順豐同城發(fā)行份額的39.47%。

如今，隨著順豐同城上市，即時配送領(lǐng)域的寡頭格局，是否有了被打破的可能？此時上市，順豐同城是有備而來還是鋌而走險?在競爭激烈的即時配送市場，順豐同城的想象空間在哪里？

01 厚積薄發(fā)

在即時配送領(lǐng)域，順豐同城來得不算早。

達達、閃送成立于2014年，次年美團專送、蜂鳥專送上線，而順豐同城在2016年才在順豐內(nèi)部孵化出爐，最初是作為集團內(nèi)部的一個事業(yè)部，開展同城即時配送服務(wù)，直到2019年拆分獨立后發(fā)布了“順豐同城急送”品牌，開始獨立運營。

盡管是后來者，但順豐同城近幾年的發(fā)展速度卻并不慢。

招股書顯示，順豐同城在2018年至2020年的營收分別為人民幣9.93億元、21.07億元和48.43億元，復合年增長率達120.84%。截至2021年5月31日，公司實現(xiàn)營收30.46億元，同比增長113.1%。

同時，順豐同城的虧損有收窄跡象。2018年、2019年和2020年，順分同城分別錄得毛虧損人民幣2.31億元、3.36億元和1.89億元，對應(yīng)毛利率分別為-23.3%、-16.0%和-3.9%，截至2021年5月31日進一步縮窄至-0.9%。雖然仍未實現(xiàn)扭虧，但隨著規(guī)模效應(yīng)和運營效率的提升，公司毛利率逐漸接近盈虧平衡線。

一方面，這得益于即時物流市場的快速崛起，即時配送已經(jīng)成長為物流行業(yè)不可或缺的重要物流形式。

據(jù)申萬宏源研究，根據(jù)生產(chǎn)組織形式和對應(yīng)履約模式特征，當前的物流形式可劃分為三類：全網(wǎng)快遞、倉配模式和即時配送物流。

這三種物流形式存在明顯的“時效界線”，全網(wǎng)非航空快遞的時效界限是24小時送達，倉配模式的時效界線是8-12小時，而對于即時配送，30-60分鐘對于配送時效僅是“標準服務(wù)”，最快時效達到10-15分鐘甚至更短。

更短的配送時間，以及點對點的人力配送，得以讓即時配送的高峰與快遞配送時間段錯開，并且也很少受到618、雙十一、雙十二這種購物狂歡節(jié)和季節(jié)性的影響。作為快遞和倉配網(wǎng)絡(luò)繁忙時段的補充運力，即時配送大大緩解了快遞和倉配在高峰時段的運力短缺問題。

以順豐同城為例，其業(yè)務(wù)主要包括對商家、對消費者的同城配送服務(wù)、最后一公里配送服務(wù)，前兩者主要包括幫送、幫取、幫買及幫辦服務(wù)，后者則是作為物流服務(wù)提供商即配能力的補充。

過去5年，即時配送訂單與用戶規(guī)模實現(xiàn)了高速增長。數(shù)據(jù)顯示，即時配送訂單量從2013年的9.5億單增長至2020年的200 億單，預計2021年訂單量將突破300億單。消費者規(guī)模從2014年的1.24億人次，增至2020年的5.06億人次，同比增速穩(wěn)定在20%左右，占到互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)的近60%。

另一方面，順豐同城的高成長，也得益于母公司順豐控股的背書。

在物流領(lǐng)域，順豐素有高效與安全的良好口碑。在順豐品牌加持下，消費者更容易將優(yōu)質(zhì)的品牌印象同樣代入順豐同城。這使得順豐同城入局雖晚，仍以多樣的場景實現(xiàn)年訂單量的快速增長。

招股資料顯示，截至2021年5月31日，順豐同城已累計服務(wù)超2000名品牌客戶、53萬注冊商家，1.26億個人用戶，業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)超1000個市縣。

順豐同城訂單總數(shù)從2018年的0.798億筆增加至2019年的2.111億筆，2020年的7.609億筆，復合年增長率為208.7%。截至今年前5個月，順豐同城訂單總數(shù)達5.13億筆，同比增長151.2%。

隨著訂單量的增長，在截至2021年5月的過去12個月中，順豐同城的活躍商家、消費者和騎手也分別達到了22.2萬、750萬和53.7萬。

興業(yè)證券的研報認為，同城即配行業(yè)是高速增長大賽道，餐飲外賣線上化與近場電商的興起推動了行業(yè)邊界持續(xù)擴張。順豐同城依托順豐品牌擴張+客戶引流，快速打開新市場；快遞基因+科技賦能，順豐同城正逐步進入行業(yè)第一梯隊。

02 獨立第三方：順豐的同城堡壘

即使躋身第一梯隊，如何拓寬市場快速實現(xiàn)盈利，仍然是順豐同城當前面臨的核心問題。

早年間，得益于餐飲外賣的發(fā)展，憑借美團和餓了么的平臺流量，美團配送和蜂鳥即送在即時配送領(lǐng)域占領(lǐng)了絕對優(yōu)勢，根據(jù)2019年艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，兩者的市占率接近70%，即時配送領(lǐng)域呈現(xiàn)雙寡頭壟斷格局。緊隨其后的達達集團，在零售快消方面頗具實力。

面對強勁的競爭對手，這個難題，順豐同城如何解？

在業(yè)內(nèi)人士看來，獨立第三方的特征，是順豐同城區(qū)別于其他即配平臺的獨特優(yōu)勢。

順豐同城招股書中，將國內(nèi)即時配送服務(wù)提供商分為兩大類，一類是指隸屬中心化平臺的實時配送服務(wù)平臺，另一類則是第三方即時配送服務(wù)平臺。

前者是指滿足相關(guān)中心化平臺訂單的即時配送服務(wù)，其主要服務(wù)在中心化平臺上注冊的商家，幫助中心化平臺的消費者配送，如美團配送、蜂鳥和達達等平臺；后者則為承接非關(guān)聯(lián)體系訂單的實時配送服務(wù)，如順豐同城。

如何理解？

首先作為獨立第三方平臺，順豐同城最吸引商家的一點就是，與其他平臺不存在流量競爭。商家無論是想引向微信、抖音等流量平臺，還是導流到商超到家、生鮮電商、社區(qū)團購平臺，都能與順豐同城進行合作，不用擔心流量的轉(zhuǎn)移。甚至是外賣平臺，在高峰時段，也會希望有第三方配送平臺來進行運力補充。

正如順豐同城CEO孫海金之前表示，“由于順豐同城業(yè)務(wù)具有獨立第三方屬性，與很多有同城急送需求的企業(yè)之間不存在競爭關(guān)系，所以這些企業(yè)更愿意將自己的配送服務(wù)交由順豐同城進行承接，或者至少會把順豐同城作為自己高峰時期首要的運力補充。”

其次，由于獨立第三方平臺中立開放，能將服務(wù)定義權(quán)交還給商家，同時以服務(wù)本身來進行收費，適應(yīng)性更強。對商家來說，商流平臺自建的標準化物流，滿足的是最大公約數(shù)的拉通需求，但對于希望打造品牌差異化的客戶，標準化服務(wù)無法滿足他們的差異化需求。因為品牌商家在商品本身以外，還希望擁有服務(wù)的定義權(quán)，才能從整體上提升品牌價值。例如，一個五星級酒店的外賣，可能不會希望自己跟街邊攤米粉店采用同樣的配送服務(wù)標準。

換言之，品牌商家不只對自己的商品有更高要求，對配套的服務(wù)也會有更高要求。而第三方配送平臺采用的是以客戶為中心的服務(wù)標準，可以為客戶進行定制化。具體到客戶想要什么樣的時效、接起率，騎手穿什么樣的工服，用什么樣的餐箱，甚至送達后說什么話等等，這些都可以實現(xiàn)定制。

此外，對于商家而言，在國家反壟斷背景下，第三方平臺也能提升商家的話語權(quán)，更好地與平臺進行博弈。

換句話說，順豐同城以商家為中心搭建服務(wù)，而非側(cè)重中心化平臺。

若以此劃分，截至2021年3月31日止十二個月，按訂單量計算，順豐同城已是中國最大的第三方即時配送服務(wù)平臺，市場份額為11%。

興業(yè)證券在前述研報中指出，基于獨立第三方的定位，順豐同城可以吸引大量希望自建流量入口的商家，特別是在線上去中心化的趨勢下。區(qū)別于其他第三方即時配送平臺，順豐同城能夠提供定制化服務(wù)和深受消費者認可的品牌效應(yīng)。

從順豐控股的角度來看，即時配送是現(xiàn)代物流的重要領(lǐng)域，同城業(yè)務(wù)是順豐產(chǎn)品矩陣中不可或缺的一部分，可以進一步提升順豐綜合服務(wù)能力，同時多樣化的末端運力形式可以有效提升運營效率和網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性，未來順豐的供應(yīng)鏈、快運、時效、冷鏈等產(chǎn)品都可以通過同城這一品牌落地，順豐同城將成為內(nèi)部資源整合器。大量服務(wù)的頭部商家也有助于順豐提升品牌價值。

03 四大消費場景：更新、更全、更高效

區(qū)別于其他平臺的獨立第三方的定位之外，即時配送多元化的消費場景也讓順豐同城有了更多想象空間。

最初，即時配送多集中于餐飲外賣行業(yè)，但隨著本地消費市場的快速轉(zhuǎn)型和疫情帶來的消費習慣改變，加之運力、技術(shù)等基礎(chǔ)設(shè)施的完善，即時配送逐漸向同城零售、近場電商及近場服務(wù)等價值和用戶忠誠度更高的場景延伸，其中近場電商是增長最為迅速的場景。

數(shù)據(jù)顯示，2020年中國本地消費市場的交易價值達人民幣23.8萬億元，5年復合增長率達5%。線上線下業(yè)務(wù)融合趨勢下，本地消費行業(yè)服務(wù)覆蓋面不斷擴大，預計2024年將進一步增至人民幣33.9萬億元。本地消費廣闊的市場空間，使得更多消費場景成為可能。

順豐同城在招股書中，將即時配送未來的消費場景分為了四類，分別為餐飲外賣，同城零售，近場電商，近場服務(wù)，并將母公司的快遞物流優(yōu)勢拓展到以下四大即時配送場景中。

餐飲外賣：即時配送中發(fā)展最為成熟的場景，包括餐食、飲品的配送服務(wù)；現(xiàn)階段順豐同城服務(wù)于麥當勞、肯德基、必勝客、老娘舅、喜茶等商家，滿足用戶對于配送的保溫保冷、防灑防漏、食品安全等需求；其最主要的競爭對手為美團和餓了么平臺的自有配送團隊。

同城零售：包括生鮮果蔬、鮮花綠植、蛋糕甜點和其他百貨的配送；該場景下，順豐同城服務(wù)的主要對象多為快消品行業(yè)商家，主要競爭對手除了外賣平臺外，還有盒馬、每日優(yōu)鮮等生鮮O2O和即時配送企業(yè)。

近場電商：在電商行業(yè)提高供貨能力的驅(qū)動下，順豐同城提供數(shù)碼3C、服飾鞋包、珠寶彩妝和圖書文具等電商滲透率較高的商品配送。目前，順豐同城與多個頭部品牌的電商合作，實現(xiàn)了“線上下單+前置倉/門店發(fā)貨+即時配送到門”的模式。

近場服務(wù)：針對消費者和企業(yè)的定制化服務(wù)，如跑腿業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，順豐同城在同城零售、近場電商和近場服務(wù)的消費場景增長態(tài)勢明顯，2018-2020年三年訂單復合增長率分別為424.1%、105.7%及152.5%，而2020年5月-2021年同期，上述場景增長率分別為272.4%、143.1%及223.2%。

此外，華創(chuàng)證券指出，電商競爭正轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈及物流履約的重構(gòu)，快遞是傳統(tǒng)電商的底層基礎(chǔ)設(shè)施，存量競爭階段的來臨促使用戶轉(zhuǎn)化率、商戶留存率成為平臺更關(guān)心的問題；另一方面，近場電商的新一輪爭奪，預示著依賴倉儲、履約能力的精細化運營階段到來。

而順豐速運積累了物流領(lǐng)域最龐大的，最注重時效，也是最愿意為品質(zhì)付費的快遞用戶和客戶群，這些用戶轉(zhuǎn)化到順豐同城上，能為順豐同城帶來巨大的ToC市場優(yōu)勢。

著眼未來，從用戶層面來看，當前即時配送的用戶雖然仍主要集中在一二線城市，未來隨著用戶滲透率的增長，未來的拓展空間將會聚焦相對下沉的二三線市場。此外，隨著配送品類的逐步豐富，人均訂單也有較大的增長空間。

這些，都將成為順豐同城未來繼續(xù)保持高增長的基本盤。如今已經(jīng)邁過上市這一關(guān)鍵節(jié)點的順豐同城，距離實現(xiàn)盈利和彎道超車，又近了一步。