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每天早7點(diǎn)，《價(jià)值事務(wù)所》給你獨(dú)家股票分析?！盀槭f(wàn)讀者尋找下一個(gè)牛股！”本文首發(fā)今日頭條，第189篇《價(jià)值事務(wù)所》深度文章。由于冠狀病毒，一夜之間，以嶺藥業(yè)的蓮花清瘟膠囊就火了。早在春節(jié)放假前，vive醫(yī)院的蓮花清瘟膠囊就被搶得干干凈凈
每天早7點(diǎn)，《價(jià)值事務(wù)所》給你獨(dú)家股票分析。
“ 為十二萬(wàn)讀者尋找下一個(gè)牛股！”
本文首發(fā)今日頭條，第189篇《價(jià)值事務(wù)所》深度文章。
由于冠狀病毒，一夜之間，以嶺藥業(yè)的蓮花清瘟膠囊就火了。早在春節(jié)放假前，vive醫(yī)院的蓮花清瘟膠囊就被搶得干干凈凈，最氣人的是，蓮花清瘟風(fēng)波未平，雙黃連又火了，真怕哪天專(zhuān)家說(shuō)一句：吃屎可以防病毒。
節(jié)前，上證指數(shù)就先跌為敬，一周，從3127點(diǎn)跌到2976，基本跌掉五個(gè)點(diǎn)，而以嶺藥業(yè)呢？卻是逆勢(shì)大漲，不到一個(gè)月，就從11塊多暴漲至16塊多，漲幅近45%。
公司及創(chuàng)始人介紹
吐槽歸吐槽，但以嶺藥業(yè)是真的很牛逼，和很多藥企創(chuàng)始人的商人出身不同，以嶺藥業(yè)的創(chuàng)始人吳以嶺，是正兒八經(jīng)的院士！！！
其出身于中醫(yī)世家，1966年便開(kāi)始從父行醫(yī)，1977年考入河北醫(yī)科大學(xué)中醫(yī)系，大一的時(shí)候就被南京中醫(yī)藥大學(xué)破格錄取為首屆碩士研究生，并將絡(luò)病定為終生研究方向。
中醫(yī)世家+科班出身，研究生畢業(yè)后，吳以嶺便在河北省中醫(yī)院通過(guò)絡(luò)病理論結(jié)合臨床實(shí)踐，研制出通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊等“通絡(luò)中藥處方”。
1992年，當(dāng)時(shí)已經(jīng)是教授的吳以嶺，凝聚起一批志同道合的創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)辦了醫(yī)藥研究所（以嶺藥業(yè)前身）。
也是因?yàn)閷W(xué)術(shù)和臨床出身，以嶺藥業(yè)從創(chuàng)辦伊始，就和那種靠砸營(yíng)銷(xiāo)做大單品的“保健中成藥”公司不同，即確立了科研、臨床、生產(chǎn)的一體化運(yùn)行體制。
伴隨企業(yè)的不斷發(fā)展壯大，目前已形成理論、臨床、科研、產(chǎn)業(yè)、教學(xué)五位一體，即在一個(gè)公司內(nèi)部擁有研究院、學(xué)校（河北醫(yī)科大學(xué)）、醫(yī)院（三級(jí)甲等中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院）、藥業(yè)（以嶺藥業(yè)）。
這種體制最大優(yōu)越性便在于形成了一個(gè)良好的生態(tài)，以學(xué)校保證理論研究及人才儲(chǔ)備，以醫(yī)院保證臨床療效，藥企便是將這些科研成果迅速轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力并推向市場(chǎng)的存在。
以vive的醫(yī)院為例，以嶺的通心絡(luò)、參松養(yǎng)心、芪藶強(qiáng)心、津力達(dá)都是銷(xiāo)量十分好的心血管藥物！
而以嶺，除了心血管類(lèi)就是抗感冒類(lèi)貢獻(xiàn)利潤(rùn)最大了，本來(lái)2018年借助流感疫情，公司做了一大波宣傳，蓮花清瘟銷(xiāo)量大漲，整個(gè)抗感冒板塊收入12.05億同比大增84.98%。
經(jīng)過(guò)這次冠狀病毒，不難想象，2020年蓮花清瘟的銷(xiāo)量更是要逆天了......
公司主要產(chǎn)品的通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊、養(yǎng)正消積膠囊、蓮花清瘟膠囊/顆粒、津力達(dá)顆粒、夏荔芪膠囊都進(jìn)入了2019年最新醫(yī)保目錄，未來(lái)有望持續(xù)放量。
除了中成藥方面，公司也在積極往西藥發(fā)力，制定了“轉(zhuǎn)移加工切入-仿制藥國(guó)際國(guó)內(nèi)雙注冊(cè)-專(zhuān)利新藥研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售”三步走的發(fā)展戰(zhàn)略，非洛地平（心血管藥）預(yù)計(jì)在年底前上市。
公司的化學(xué)藥板塊，成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，下表為公司在研化學(xué)進(jìn)程。
財(cái)務(wù)分析
公司上市八年，分紅融資比19.86%，有些摳。
公司的資產(chǎn)負(fù)債率一向較低，2018年僅為11.61%，沒(méi)有一分錢(qián)的有息借款，賬上趴著7.77億現(xiàn)金、3.52億交易性金融資產(chǎn)，全年沒(méi)有一分錢(qián)利息支出，財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，經(jīng)鑒定，是個(gè)有錢(qián)的公司。
公司近些年的業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，且利潤(rùn)完全跟得上營(yíng)收，看到這里，你可能要納悶了，為啥公司業(yè)績(jī)又好又有錢(qián)，卻不怎么分紅呢。
答案藏在現(xiàn)金流里。
不難發(fā)現(xiàn)，公司的現(xiàn)金流常年跑不過(guò)凈利，由于公司近些年存貨一直很穩(wěn)定，《價(jià)值事務(wù)所》認(rèn)為，公司賬上一定有大量迅速增長(zhǎng)的應(yīng)收款。
不難發(fā)現(xiàn)，公司的整體營(yíng)運(yùn)周期比同行要長(zhǎng)，凈現(xiàn)比是同行中，最差的。
而前文我們說(shuō)到，公司是一家不差錢(qián)的公司，沒(méi)有一分錢(qián)的銀行借款，卻在2017年實(shí)施了一次融資，主要用于投資建設(shè)國(guó)際制劑產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、連花清瘟膠囊國(guó)際注冊(cè)項(xiàng)目和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
就這兩點(diǎn)，《價(jià)值事務(wù)所》總覺(jué)得，怪怪的。
整個(gè)2019年，吳總也就一個(gè)操作，那就是賣(mài)賣(mài)賣(mài)（現(xiàn)在的他，看到以嶺這么受市場(chǎng)追捧，會(huì)不會(huì)氣得背過(guò)氣去？？？？？）
總結(jié)
以嶺藥業(yè)布局很好，吳總的精神也很讓人敬佩，但財(cái)務(wù)狀況總給人一種怪怪的感覺(jué)，結(jié)合近期股價(jià)異動(dòng)，我們建議不要追漲。
話(huà)說(shuō)回來(lái)，此次疫情，屬于一次性事件，公司藥品銷(xiāo)量暴漲也就這一瞬間，不具備可持續(xù)性，即使2020年業(yè)績(jī)大漲，2021年也是自哪里來(lái)回到哪里去，這個(gè)熱鬧，我們不建議大家湊。
2020年了，新年也要有新的成長(zhǎng)：散戶(hù)要想改變自己的命運(yùn)，就要不斷的學(xué)習(xí)成長(zhǎng)，不斷尋找優(yōu)秀的股票，跟著優(yōu)秀的股票一起成長(zhǎng)。
而尋找優(yōu)秀股票，必然離不開(kāi)財(cái)務(wù)分析，但財(cái)務(wù)分析對(duì)很多人而言顯得太艱深了，為此價(jià)值事務(wù)所的創(chuàng)始人和首席分析師Vive 專(zhuān)門(mén)給大家準(zhǔn)備了一堂非常簡(jiǎn)單，好懂的，純小白也可以跟著看得懂，學(xué)得會(huì)的財(cái)務(wù)分析課。課程只有9堂課，每一堂課只需要花幾分鐘學(xué)習(xí)，你也可以掌握財(cái)務(wù)分析的技巧，強(qiáng)烈建議大家學(xué)習(xí)！
從此，你就再也不用怕看不懂個(gè)股的財(cái)務(wù)情況了。
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高俊明