科技改變生活 · 科技引領(lǐng)未來
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這是一家為國內(nèi)軍工行業(yè)，特別是“三航兩機(jī)”領(lǐng)域，研發(fā)新型高端數(shù)控機(jī)床的上市企業(yè)。所謂“三航兩機(jī)”包括了：航空、航天、航海、航空發(fā)動(dòng)機(jī)和航海燃?xì)廨啓C(jī)，這些領(lǐng)域代表著全球高科技的最前沿。2020年公司的凈利潤為1.53億元，比2019年增長了1
這是一家為國內(nèi)軍工行業(yè)，特別是“三航兩機(jī)”領(lǐng)域，研發(fā)新型高端數(shù)控機(jī)床的上市企業(yè)。
所謂“三航兩機(jī)”包括了：航空、航天、航海、航空發(fā)動(dòng)機(jī)和航海燃?xì)廨啓C(jī)，這些領(lǐng)域代表著全球高科技的最前沿。
2020年公司的凈利潤為1.53億元，比2019年增長了151%。
到了2021年該企業(yè)的凈利潤在第三季度就達(dá)到了2.57億元，同比增長了112%，并創(chuàng)出了歷史新高。
目前公司的股票正處在調(diào)整階段，股價(jià)在151天內(nèi)已經(jīng)大幅回撤了42%，而股票的價(jià)格只有8元多。
主營業(yè)務(wù)及核心競爭力
該公司隸屬于機(jī)床工具行業(yè)，主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售齒輪磨床、螺紋磨床、滾齒機(jī)、車齒機(jī)、通用數(shù)控車床及加工中心。
其中，機(jī)床類產(chǎn)品的收入占比為44.33%，零部件類產(chǎn)品的收入占比為33.41%，工具類產(chǎn)品的收入占比為8.77%。
該企業(yè)的核心競爭力和亮點(diǎn)在于，同時(shí)具備軍工和工業(yè)母機(jī)概念。并且是A股為數(shù)不多的，能為軍工“三航兩機(jī)”領(lǐng)域生產(chǎn)數(shù)控機(jī)床的公司。
公司生產(chǎn)的齒輪加工設(shè)備、大型系列車銑復(fù)合加工中心、五軸臥式加工中心等高端工藝裝備，可以解決航空發(fā)動(dòng)機(jī)部分關(guān)鍵零部件的加工制造瓶頸，可替代進(jìn)口。
除此之外，該企業(yè)針對(duì)新能源汽車齒輪箱的要求，研發(fā)出了高效蝸桿砂輪磨齒機(jī)。
該設(shè)備提升了我國新能源汽車變速箱的制造水平，成為公司目前的主導(dǎo)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了替代進(jìn)口。
軍工+工業(yè)母機(jī)雙概念，產(chǎn)品在軍工“三航兩機(jī)”和新能源汽車上實(shí)現(xiàn)了替代進(jìn)口，這些就是該企業(yè)最大的競爭力。
（文章最后有企業(yè)的名稱和股票的代碼，請(qǐng)先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）
業(yè)績表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2021年第三季度財(cái)報(bào)中，第6頁的合并資產(chǎn)負(fù)債表，和第8頁的合并利潤表，并沒有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
業(yè)績都是人創(chuàng)造出來的，下面我們先來看一下，這家公司近些年來支付給員工薪酬的情況。
從2017年開始，該企業(yè)支付給員工的薪酬已經(jīng)連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)了增長。這說明公司目前處在高速發(fā)展的階段，每年都在招兵買馬向外擴(kuò)張。
在高速的發(fā)展期，這家企業(yè)2021年的凈利潤連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)了增長，并創(chuàng)下了歷史新高。
2021年第一季度，公司的凈利潤為7069萬元，同比增長了396%。
2021年第二季度，該企業(yè)的凈利潤為2.07億元，同比增長了288%。
2021年第三季度，公司的凈利潤為2.57億元，同比增長了112%。
該企業(yè)第三季度的凈利潤，在A股國防軍工板塊325家上市公司中，排名第88位。
看完企業(yè)凈利潤的表現(xiàn)，我們?cè)賮矸治鲆幌碌谌径葮I(yè)績中的水分有多少。
在會(huì)計(jì)制度中只要把產(chǎn)品賣出去了，即使還沒有收到貨款也會(huì)產(chǎn)生凈利潤。而現(xiàn)金流量表中的因經(jīng)營活動(dòng)而賺到的現(xiàn)金凈額，才是公司實(shí)際賺到的現(xiàn)金。
2020年第三季度，該企業(yè)因經(jīng)營活動(dòng)而實(shí)際賺到的現(xiàn)金凈額只有4855萬元。而到了2021年第三季度，這個(gè)數(shù)字漲至2.65億元，同比增長了447%。
現(xiàn)金流量凈額大幅的增長，說明公司的現(xiàn)金流目前十分充裕，這是有利于生產(chǎn)經(jīng)營的。
而該企業(yè)2021年第三季度的凈利潤只有2.57億元，同期現(xiàn)金流量凈額卻高達(dá)2.65億元，這說明管理層加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度，使往期的貨款都快速回到了公司。
最后我們來對(duì)比一下公司的賺錢能力，并判斷出其所處的行業(yè)地位。
衡量一家企業(yè)的盈利能力，需要使用凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)，它是凈利潤和股東權(quán)益的比值。
2020年第三季度，管理層用股東的100元錢，9個(gè)月后只能賺回5.79元的凈利潤，凈資產(chǎn)收益率為5.79%。
到了2021年第三季度，管理層同樣用股東的100元錢，9個(gè)月后卻能賺回8.02元的凈利潤，凈資產(chǎn)收益率為8.02%，同比增長了39%。
凈資產(chǎn)收益率大幅地提高，說明公司在去年第三季度的賺錢能力明顯增強(qiáng)。而該企業(yè)的盈利能力，在A股國防軍工板塊325家上市公司中，排名第90位。
凈利潤增長原因
看完該企業(yè)的利潤表現(xiàn)，下面我們來分析一下公司業(yè)績?cè)鲩L的原因，這也是本文的重中之重。
通過杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家企業(yè)在2021年第三季度業(yè)績?cè)鲩L的主要原因是，銷售回款時(shí)間的縮短。
銷售回款的時(shí)間，就是公司銷售數(shù)控機(jī)床的賬期，用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來表示。
2020年第三季度，該企業(yè)銷售數(shù)控機(jī)床的賬期為73天。現(xiàn)在只需要50天就能收到貨款，銷售回款的時(shí)間縮短了31%。
銷售回款時(shí)間的縮短，使得貨款快速回到公司，這就提高了企業(yè)的資金使用效率，增強(qiáng)了盈利能力，這也是公司現(xiàn)金流量凈額提高的原因。
而銷售回款時(shí)間的縮短，主要是數(shù)控機(jī)床行業(yè)的風(fēng)口，使該企業(yè)占據(jù)了主動(dòng)的地位，客戶都積極打款。
2021年機(jī)床工具行業(yè)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1-6 月份我國機(jī)床行業(yè)整體營業(yè)收入較上年同期增長45.7%，對(duì)比2019年同期的增幅也達(dá)到 25%以上。
而利潤總額較上年同期和2019年同期的增幅，都遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的增幅，這說明數(shù)控機(jī)床的風(fēng)口正在持續(xù)發(fā)酵。
這家公司業(yè)績?cè)鲩L的原因還有數(shù)控機(jī)床的銷售速度加快了22%，這里就不多介紹了。
通過上述詳盡分析我們了解到，在2021年由于該企業(yè)數(shù)控機(jī)床銷售速度的加快，以及銷售回款時(shí)間的縮短，這些使得公司第三季度的業(yè)績出現(xiàn)了增長。
不足之處
最后我們來找找茬，看看這家企業(yè)在去年第三季度都有哪些瑕疵與缺點(diǎn)，好給大家提個(gè)醒。
翻譯官分析了主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的不足之處在于，銷售毛利率出現(xiàn)下滑。
2020年第三季度，公司銷售100元的數(shù)控機(jī)床，能賺到20.13元的毛利潤，銷售毛利率為20.13%。
到了2021年第三季度，該企業(yè)同樣銷售100元的數(shù)控機(jī)床，卻只能賺到19.43元的毛利潤，銷售毛利率為19.43%，同比下降了3.48%。
公司的銷售毛利率就是數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品的利潤空間，它的下降會(huì)降低凈利潤，影響業(yè)績的增長。
而該企業(yè)第三季度的銷售毛利率，在A股國防軍工板塊325家上市公司中，排名第268位，名次比較靠后。
這家企業(yè)就是秦川機(jī)床股份有限公司，股票代碼000837。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦秦川機(jī)床這只股票，也沒有說秦川機(jī)床公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。
李龍東