??深響原創(chuàng)·作者｜李婷婷不破不立，這是為中國LPL賽區(qū)戰(zhàn)隊EDG搶下S11總冠軍而寫下的注腳，也是國內(nèi)動蕩不安的游戲市場的寫照。對因“未成年禁令”、“版權(quán)寒冬”、電競被誤解而戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的游戲行業(yè)來說，這個冠軍承載著太多的意義。最可貴的是對行

??深響原創(chuàng) · 作者｜李婷婷

不破不立，這是為中國LPL賽區(qū)戰(zhàn)隊EDG搶下S11總冠軍而寫下的注腳，也是國內(nèi)動蕩不安的游戲市場的寫照。

對因“未成年禁令”、“版權(quán)寒冬”、電競被誤解而戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的游戲行業(yè)來說，這個冠軍承載著太多的意義。

最可貴的是對行業(yè)士氣的提振。賽后央視新聞第一時間發(fā)博祝賀的舉動，加之電競的正式入亞，證明了電競所獲得的主流認可，也為游戲從業(yè)者焦慮不安的情緒找到了一個出口——游戲的價值并沒有被否認，只是需要在監(jiān)管驅(qū)動下向更合規(guī)、更健康的方向前進。

進一步看，S11賽季驗證了中國電競產(chǎn)業(yè)鏈在各個方面的進步。EDG在比賽中展現(xiàn)出了世界頂級的競技實力，這絕不止依賴于選手個人與俱樂部，背后起著支撐作用的是一個更加職業(yè)化、體系化的中國電競產(chǎn)業(yè)鏈。

傳播端，上億國內(nèi)觀眾為比賽歡呼的背后，是游戲直播平臺的技術(shù)進階。本賽季，在保證直播高清流暢的基礎(chǔ)上，還出現(xiàn)了不少優(yōu)化觀賽體驗的“黑科技”。比如虎牙在比賽直播時將《英雄聯(lián)盟》游戲畫面調(diào)整為了色彩更豐富、對比度更高的HDR畫面，還通過AI技術(shù)將解說內(nèi)容實時轉(zhuǎn)化為字幕，實現(xiàn)了延遲低且準確率高，甚至準確對應(yīng)了國外選手外號及一些賽場梗。

虎牙作為游戲產(chǎn)業(yè)鏈的重要玩家之一，其技術(shù)與業(yè)務(wù)的發(fā)展，也是反映游戲直播行業(yè)趨勢、觀察游戲行業(yè)整體走向的一個切口。今日，虎牙剛剛發(fā)布Q3財報，其業(yè)績發(fā)展也印證了游戲行業(yè)當前的處境：維持穩(wěn)定、打磨實力、蓄勢待發(fā)。

面臨諸多變量，虎牙求穩(wěn)

整體來看，在游戲市場面臨諸多變量的第三季度，虎牙這份財報沒能給市場帶來多大的驚喜，但也足以打消投資者對游戲直播可持續(xù)發(fā)展能力的疑慮。

這主要體現(xiàn)于，其在行業(yè)動蕩期難得地保持了核心數(shù)據(jù)的增長與穩(wěn)定盈利，這是對虎牙基本盤穩(wěn)定性的有力佐證。

具體來看，此次財報在業(yè)務(wù)側(cè)的最大亮點是虎牙移動端月活達到歷史新高。財報顯示，第三季度虎牙直播移動端MAU達8510萬，同比增長14.7%，環(huán)比增長9.7%，可見，虎牙戰(zhàn)略重心已從大屏向小屏過渡，移動端已成為虎牙更關(guān)鍵的增長引擎。

用戶黏性強、付費能力強是虎牙一直以來的優(yōu)勢，這在市場波動期體現(xiàn)出更可貴的價值。留存方面，虎牙在財報電話會上提到，虎牙直播移動端次月留存率在第三季度繼續(xù)穩(wěn)定在70%以上。

游戲直播說到底依舊是一門內(nèi)容生意。三季度虎牙能夠在用戶拉新、留存上維持穩(wěn)定表現(xiàn)，得益于其長期積累下的內(nèi)容生態(tài)體系。

電競是目前游戲直播內(nèi)容生態(tài)的核心，各大平臺為爭奪電競賽事版權(quán)砸下重金。背靠騰訊，虎牙在電競賽事版權(quán)上有著相對豐厚的積累，三季度其共直播了131項版權(quán)電競賽事，總收看人次達5.90億次。其中，“英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）夏季賽”、“王者榮耀世界冠軍杯”、“英雄聯(lián)盟韓國冠軍聯(lián)賽（LCK）夏季賽”成為本季度收看人次最多的電競賽事。

此外，虎牙還通過自制賽事和娛樂節(jié)目，實現(xiàn)了更綜合性的內(nèi)容供給。三季度，虎牙直播了58檔自制電競賽事（如《虎牙猛男杯》《世后諸葛》）和娛樂節(jié)目（如《God Lie》第六季、《深夜酒館》），總觀看人次達1.42億次，較去年同期提升40%。

鼓勵平臺主播生產(chǎn)視頻內(nèi)容，是虎牙豐富內(nèi)容生態(tài)的另一手段。本季度，在虎牙直播上觀看視頻的MAU環(huán)比增長30%至約4000萬，超過平臺整體MAU增速。

虎牙在內(nèi)容層面的扎實供給，保障了用戶基本盤的穩(wěn)定性，也進一步實現(xiàn)了營收的穩(wěn)定性。

財報顯示，虎牙公司總收入達到29.76億元，同比增長5.7%。其中，來自于直播的收入為26.02億元，是虎牙的營收的主要支柱；來自于廣告和其他業(yè)務(wù)的收入為3.74億元，雖然占比較小，但增速可觀，本季度實現(xiàn)了137.1%的同比增長，詮釋出虎牙多元化、抗風險的收入結(jié)構(gòu)。

縱觀虎牙近幾次的財報，無論是在虎牙斗魚謀劃合并期間、還是在合并被突然叫停之后，虎牙在經(jīng)營效率上都不曾松懈，保持了一貫的穩(wěn)健步伐。

第三季度，虎牙Non-GAAP下歸屬與虎牙股東的凈利潤為1.80億元，凈利率達6.0%。

虎牙交出了這樣一份以“穩(wěn)”為關(guān)鍵字的成績單。在行業(yè)頭部整合落空、游戲大環(huán)境不明朗的當下，這或許已經(jīng)是其長期鍛煉的內(nèi)容與技術(shù)體系支撐下的最好結(jié)果。

相似的情況或許也將體現(xiàn)在第四季度——虎牙大概率會在蟄伏期為未來的長遠發(fā)展做更多的布局，繼續(xù)加大對內(nèi)容及創(chuàng)作者的投入，進一步增強行業(yè)競爭力。對整個行業(yè)來說，S11的火爆能起到一定提振作用，但相比起追求高速增長，各大游戲直播平臺應(yīng)該還是會用更謹慎的態(tài)度，著眼于發(fā)展的穩(wěn)定性。

而在國內(nèi)游戲市場收縮的情況下，海外將成為游戲產(chǎn)業(yè)鏈玩家們的增量來源。本季度財報中，虎牙也披露了其海外業(yè)務(wù)的進展，虎牙海外產(chǎn)品Nimo TV的MAU升至超過2800萬，并且營收又一次錄得超過200%的同比增長。

監(jiān)管與技術(shù)雙驅(qū)動，行業(yè)求變

游戲市場波云詭譎的大背景下，蟄伏與等待是從業(yè)者的共識。但隨著虎牙斗魚合并被叫停、抖快B持續(xù)加碼，游戲直播賽道平靜中暗藏交鋒，此時有人在等待中坐以待斃，也有人在蟄伏期打磨實力、謀劃未來。

雖然在監(jiān)管的曖昧態(tài)度中，游戲的未來不算明朗，但仍能捕捉到幾個確定的信號。

首先，合規(guī)是游戲行業(yè)最不容忽視的發(fā)展標準，這要求所有游戲產(chǎn)業(yè)鏈玩家順應(yīng)時代風向、挖掘游戲的正向價值。

合規(guī)、清朗的游戲直播環(huán)境，是過去一年中虎牙的建設(shè)重點。一方面，虎牙強化警企聯(lián)動，與各地警方共建安全實驗室、聯(lián)合打擊網(wǎng)絡(luò)黑灰產(chǎn)，形成了平臺安全防護閉環(huán)；另一方面，虎牙還積極推動網(wǎng)絡(luò)視聽行業(yè)的合規(guī)性建設(shè)，自研“天眼”AI引擎強化內(nèi)容風險識別和技術(shù)防控，并且在亞馬遜云上線了“虎牙天眼內(nèi)容安全SaaS解決方案”。

滿足合規(guī)這一硬性要求的基礎(chǔ)上，游戲產(chǎn)業(yè)鏈的價值還體現(xiàn)于利用技術(shù)與自身影響力踐行社會責任。虎牙在這方面也提供了多項示例，如其安全團隊助力警方偵破新型網(wǎng)絡(luò)游戲詐騙案，以“直播+”等形式參與普法教育、校園反詐、非遺保護等。

虎牙種種動作背后暗藏著一個行業(yè)規(guī)則，在越發(fā)重視健康合規(guī)的游戲市場環(huán)境里，對社會的有益貢獻才能撬開企業(yè)生存與成長的空間。

軟實力守護住企業(yè)的基本盤，而在游戲直播成長期結(jié)束、賽道卻越來越擁擠的當下，要謀求長遠發(fā)展還需找到增量。

電競?cè)雭喌拇蟊尘跋?，電競無疑是最令人矚目的增量市場。S11決賽期間，虎牙平臺上的同時在線人數(shù)峰值PCU接近上一屆的兩倍，而且創(chuàng)下了虎牙平臺歷史最高的PCU。

眼饞電競行業(yè)成長紅利的玩家不在少數(shù)，當行業(yè)已走過草莽期，需要比拼的就是參與者對產(chǎn)業(yè)鏈的布局能力以及對行業(yè)建設(shè)的實際貢獻。因此虎牙深入布局電競生態(tài)，用完善的版權(quán)賽事及衍生內(nèi)容、直播技術(shù)革新、人才儲備與輸送，建立“鐵三角”，構(gòu)筑起在電競直播這一細分領(lǐng)域的核心競爭力。

具體來看，版權(quán)賽事及衍生內(nèi)容方面，虎牙擁有騰訊電競旗下各賽事版權(quán)，擁有《英雄聯(lián)盟》全球五大官方賽事版權(quán)與近150項移動電競領(lǐng)域賽事的直播版權(quán)；直播技術(shù)方面，虎牙通過直播畫面技術(shù)升級及AI技術(shù)，升級觀賽體驗；人才體系方面，虎牙與騰訊電競、中國傳媒大學(xué)合作培養(yǎng)電競?cè)瞬?，基于“鐵三角”推動直播與電競的雙向賦能。

以更加宏觀的視角看，游戲直播市場的增量還將來自于未來游戲形態(tài)的突破。

在元宇宙大風之下，游戲的邊界正在無限放大。易凱資本創(chuàng)始人王冉在討論元宇宙時，甚至提出元宇宙會推動全球內(nèi)容產(chǎn)業(yè)更快地向游戲產(chǎn)業(yè)靠攏，未來的內(nèi)容公司—無論影視、音樂還是線下娛樂—都必須同時是一家游戲公司。

而目前來看，直播與游戲的交互，或許是所謂元宇宙最容易落地的方向之一。在今年1月底的虎牙線上年會，董榮杰就提到，虎牙將努力把數(shù)字人、VR、AR、云游戲這些技術(shù)更好地應(yīng)用到直播互動中。

回頭來看，這一規(guī)劃前瞻性地預(yù)見到了內(nèi)容與技術(shù)的風口，并在近一年的時間里有了初步落地。今年8月虎牙直播在和平精英品類正式開放“一鍵開黑”功能，支持用戶在觀看直播時與主播一鍵組隊，這是虎牙打破游戲與直播邊界的嘗試，直播的交互性在這一場景中充分展現(xiàn)。

虛擬主播的應(yīng)用也在今年8月份取得了突破，虎牙直播在開播端推出了AI工業(yè)化形象生產(chǎn)系統(tǒng)，以及“全方位3D虛擬形象AI驅(qū)動"方案，實現(xiàn)系統(tǒng)智能生成主播伴播形象，在消費級攝像頭下提升虛擬形象動作的還原度、表現(xiàn)力。

清朗健康的行業(yè)環(huán)境、蓬勃發(fā)展的電競、充滿想象力的交互形式——雖然游戲直播行業(yè)仍面臨著重重挑戰(zhàn)，但未來依舊值得暢想。

此時更應(yīng)理性地看待行業(yè)周期，在市場不確定性較強時穩(wěn)住基本盤、關(guān)注自身內(nèi)功的修煉，在機會來臨時才能搶下前端的站位。春天終會來臨，監(jiān)管政策的逐步細化、主流市場對電競的認可、元宇宙的風頭大盛，都釋放出一些積極信號，預(yù)示著一個更理性且充滿想象力的游戲直播新時代漸行漸近。