科技改變生活 · 科技引領未來
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（報告出品方/作者：國信證券唐旭霞）前言：汽車玻璃為智能化核心視覺件，前景可期電動化、智能化、自主品牌崛起是本輪汽車周期的三條主線，類比手機從功能機到智能機的變革，我們認為，智能汽車也將由出行工具向“第三生活空間”發展，而汽車由于其更為復雜
（報告出品方/作者：國信證券 唐旭霞）
前言：汽車玻璃為智能化核心視覺件，前景可期
電動化、智能化、自主品牌崛起是本輪汽車周期的三條主線，類比手機從功能機到智能機的變革，我們認為，智能汽車也將由出行工具向“第三生活空間”發展，而汽車由于其更為復雜的運動控制及更大的個人空間，故其傳輸的數據流遠超手機。
我們從數據流的角度去挖掘未來汽車的核心要素，從數據的獲取、傳輸、存儲、處理和應用，最后到輸出，都對應智能汽車上的核心增量部件，傳感器、CAN/LIN/以太網、存儲芯片、計算芯片、自動駕駛算法和軟件應用，最后輸出端對應的部件，其核心就是人機交互件。
人機交互的通道在于視聽觸嗅等五感環節，其中視覺承載了大部分的信息流，也成為玻璃、屏幕、車燈、HUD等視覺件近年來持續升級的底層邏輯支撐，國信汽車團隊測算，新車LED 前大燈滲透率由2018年的23%快速增至2020年的68%，ADB前大燈由2019年不到2%提升至2020年7%；HUD從2020年的4%提升至2021年接近10%，同時W-HUD向AR-HUD升級。
汽車玻璃作為數據流輸出端的核心視覺件之一，具備天生卡位優勢（占汽車表面積的三分之一），以天幕玻璃、調光玻璃為代表的玻璃新品不斷推出并陸續裝車，打造多種場景的“生活空間”。
近年來全景天幕玻璃不斷滲透，預計今年全年滲透率超 5%。
我們統計了主流品牌在售或即將開售的車型，預計2020H1/2020年/2021年國內玻璃車頂滲透率分別約2.5%/3.24%/5.22%（其中2020H1是53款樣本車型統計數據，2020和2021年是全統計口徑數據，假設100%配置比例），汽車智能化大趨勢，玻璃為智能汽車數據流的核心視覺輸出載體，其中全景天幕玻璃提升整車顏值、空間感、體驗感，在主打差異化賣點的時代，已被特斯拉Model 3/Y/S、小鵬P7、蔚來EC6/ET7、長安UNIT、吉利星銳等主流新勢力和自主品牌采用。
我們認為，全景天幕以其極大的覆蓋面，有望承接車機成為車內“第四屏”。在享受全景天窗極佳采光的同時，解決強烈的日曬帶來的隔熱問題重要性凸顯，調光玻璃憑借其隔熱、隔音與隱私等功能應運而生，嵐圖FREE、廣汽埃安AION S PLUS、極氦001等重磅電動智能車開始搭載可調光天幕玻璃，發展前景可期。
調光玻璃的不同技術路徑
分類來看，智能調光玻璃根據實現方式的不同，可分為電控、溫控、光控、壓控等各種類型，其中電控型最為主流。
具體到汽車領域，調光玻璃主要有三種類型，按照量產時間的先后，分別為PDLC（聚合物分散液晶）、SPD（懸浮粒子）和EC（電致變色），三者均屬于電控型調光玻璃，但原理和效果存在差異。
對比來看：
1）調光效果方面，PDLC有透明和霧化兩種基本狀態，即使玻璃霧化，也會有大量光線通過，即透光卻不透明，而EC和SPD在透明和著色態之間則可以連續調節光線通過率；
2）美學效果方面，PDLC可以在玻璃上制作可變換透明或霧化的圖形效果，擁有良好的設計和擴展屬性，而EC和SPD不能設計圖形效果；
3）隔熱效果方面，PDLC隔熱效果有限，提升隔熱效果可增加一層Low-e玻璃，而SPD和EC技術具有良好的隔熱效果；
4）隱私效果方面，PDLC的隱私保護效果好，可以遮擋距離玻璃10cm以外的物體，10cm以內只能看到物體的模糊陰影，而EC或SPD玻璃隱私功能相對有限，以建筑調光玻璃為例，在某些情況下，比如晚上從室外透過玻璃往室內看，仍然可以看到室內的模糊陰影。
接下來我們將從原理、結構、優缺點等方面對以上三種技術路徑進行系統梳理。
總體來看，PDLC出現最早、技術最先進成熟、成本最低，國內絕大多數調光玻璃生產商均使用該方案；EC低霧度、低能耗、隔熱效果好、可連續調光，成本居中，以極氦 001、AION S PLUS 為代表的電動智能車均使用該方案；SPD由于耗電多、成本大，目前主要應用于以奔馳為代表的高檔車。
PDLC（聚合物分散液晶）方案：出現最早，技術最先進成熟
PDLC 方案的原理在于 PDLC 技術，在玻璃之間加裝一層液晶調光膜（PDLC）。當通電時，液晶膜中的高分子液晶材料在電場的作用下，會進行有序排列，使光線可以輕易穿透玻璃變成透明狀。反之，關閉電源時，高分子液晶材料會被打亂不能正常排序，呈現透光而不透明的外觀狀態。
拆解 PDLC 調光玻璃結構，主要包含玻璃、PVB、導電層、PDLC 液晶薄膜等，可以理解為 PDLC 調光玻璃是用兩片玻璃、兩片 PVB 膜與一塊 PDLC 液晶調光薄膜經過高溫高壓制作而成，因此它的價格與玻璃、PVB 膜、PDLC 液晶調光有關，影響最大的因素是玻璃和調光膜。
進一步拆解 PDLC 液晶調光膜，為一種電響應切換的薄復合薄膜，由固體聚合物基質中的一層（10～30μm）微米級的液晶（LC）微滴或納米液滴及外圍夾層膜組成，PDLC層夾在兩個透明導電的 ITO-PET 支撐膜之間形成智能調光薄膜。
在沒有電場（非穩態）的情況下，PDLC 膜是高度散射的，下圖中的黃色小球代表 LC 微滴，分布混亂且光軸取向隨機，光照在薄膜上產生散射，此時處于不透明狀態；而在電場作用下（通態），液滴內的 LC 分子與電場對齊，LC 與聚合物基質的折射率匹配，PDLC 薄膜變得透明；去除電場后，LC 微滴恢復開始的無規取向狀態，此時處于不透明狀態，完成一次開關轉換。
LC 微滴對電場的毫秒級快速切換響應使不透明快速轉換為透明，PDLC 液晶調光膜的響應時間在 160~7 毫秒之間。
從功能角度看，PDLC 只有透光和半透光兩種狀態，不可連續調節透明度，且隔熱和抗紫外線性能一般。
但其優勢在于相比 SPD 和 EC，PDLC 有著獨到的白色霧化效果，隱私性好，且成本最低、量產最早、技術最成熟，因此仍能占有一席之地，國內絕大多數調光玻璃生產商用的都是這種方案。
目前，PDLC 調光玻璃還可集成超薄（0.7mm）、隔熱、隔音等功能。從應用部位看，PDLC 調光玻璃可應用于門玻璃、后擋風玻璃及天窗。
EC（電致變色）方案：低霧度、低能耗、隔熱效果好
電致變色技術，是指在外加電場作用下，實現材料的光學性質（即透射率、反射率或吸收率等）發生穩定可逆變化的一種技術，在外觀上表現為顏色和透明度的可逆變化。可以主動變色是電致變色與光致變色、熱致變色等其他變色最大的技術不同。
在外觀上表現為顏色和透明度的可逆變化。
目前，電致變色技術的應用場景集中于汽車、飛機、手機等領域，比如汽車后視鏡、波音 787 飛 機、手機顯示屏等。
薄膜電致變色技術的應用，開啟了車用調光玻璃的量產之路。
第一代技術為紫羅精技術，代表產品為波音 787 飛機舷窗、法拉利 Superamerica 敞篷跑車，玻璃變色后都呈藍色，該技術存在容易漏液、可靠性差、功耗高等問題；第二代為無機非金屬材料技術，比如三氧化鎢主要應用在智能建筑玻璃領域，存在變色速度慢、造價高等缺點；第三代技術為薄膜電致變色技術，采用的是柔性固態電致變色材料，用導電膜代替上兩代的固態和液態介質，將前兩代的缺點解決，從而落地商用，代表產品就為極氦 001 EC 光感天幕。
分車型來看不同技術的應用效果，2005年法拉利 Superamerica 敞篷跑車的擋風玻璃和頂棚玻璃中使用紫羅精電致變色技術，為定制化產品，由于技術問題（要在曲面玻璃上涂出厚度一致的電致變色層難度極大）無法實現量產，且變色速度極慢。
相比之下，極氦 001 EC光感天幕擁有獨有的柔性薄膜技術使得玻璃最大寬幅可達 1.6m，極大滿足汽車設計的定制化需求；調光過程變化柔和，讓人眼有足夠的緩沖時間適應光線；同時還擁有低霧度值、超寬變色范圍、低能耗、低工作電壓等領先性，應用在汽車產品上更加安全可靠。
從結構看，EC（電致變色）玻璃一般是在兩層基片之間夾有 5 個薄膜層，分別為透明導電層、電致變色層、電解質層、離子存儲層及另一透明導電層。
其工作原理是在電致變色元件兩端電極外加電壓，離子在外加電壓的電場作用下，遷入（或遷出）至電致變色層內，使電致變色材料的價數減少（或增加），在達到平衡前，電致變色材料發生顏色變化；當達到平衡后，電致變色材料顏色變化達到穩定。
以陰極著色的三氧化鎢為例，當兩端沒有加電壓時，為初始狀態，電致變色層是無色或淺色；當在兩端加上電壓后,儲存在離子存儲層的鋰離子在電場的作用下經過電解質層注入到三氧化鎢薄膜的晶格空隙中,形成鎢青銅，導 致 W6 + 被還原成低價的 W5 +，電子從 W6 +到 W5 +的帶間躍遷吸收光子而引起變色。
EC與PDLC的差異在于 EC 是天幕在改變狀態時，內部物質發生了化學反應，而 PDLC 只是改變了微粒排列方向。
從功能及優勢角度看，
1）霧度低，霧度低于 2%，低于 PDLC，可看到透亮的車外風景；
2）隔熱效果好，EC 紫外線阻隔率高達 99.9%，長波黑斑效應紫外線 UVA（波長 320～420nm）透過率小于 6%，可格擋紅外線，著色態遮陽系數為0.02-0.08，隔熱效果優于 PDLC 和 SPD；
3）能耗低，SPD 使用 110V 交流電、EC 使用 3V 直流電，在能耗方面 EC 具備優勢。此外，EC 調光玻璃成本較低，更適合主流價位車型，近些年受到了許多車企的認可；
4）可連續調節，相比 PDLC 的透光和半透光兩種狀態，EC 可連續調節明暗程度。
從行業應用來看，EC 調光玻璃產量從2014年的 4.9 萬平方米增至2019年的 12 萬平方米，CAGR 為 20%。
目前 EC 已經廣泛應用于汽車（自動防眩后視鏡、側窗和天窗玻璃）、飛機（舷窗玻璃）、建筑（外墻玻璃）等領域，其中車窗及飛機領域2019年需求占比為 29%。
SPD（懸浮粒子）方案：耗電多，成本大，應用于高端車
構成上，SPD（懸浮粒子裝置）主要由兩塊玻璃或塑料面板、導電材料（用于涂覆玻璃板）、懸浮粒子裝置（數以百萬計的黑色粒子被放置在兩塊玻璃板之間）、液體懸浮液或薄膜（允許顆粒在玻璃之間自由漂浮）、控制裝置（自動或手動）構成。
原理上，數以百萬計的SPD懸浮粒子被放置在兩塊玻璃或塑料面板之間，玻璃或塑料面板涂有透明導電材料，斷電時由于布朗運動粒子隨機排布，可以吸收99%以上的可見光。
當電流通過導電涂層與SPD懸浮粒子接觸時，它們排成一條直線并允許光線通過。當電壓量降低時，窗口變暗，直到完全黑暗。驅動電壓一般為110V的交流電壓。
優缺點上，SPD調光玻璃中的懸浮粒子可吸收99%以上的可見光，且明暗程度連續可調。
缺點在于霧度大、耗電多且偏藍色嚴重，驅動電壓超過100V，需配套更完善的安全措施，抬高使用成本，車廠正在尋找替換方案。
應用上，SPD技術廣泛應用于汽車、建筑、航空航海等行業，其中交通方面目前應用在奔馳高檔型號車、游艇等場景。
調光玻璃行業的應用趨勢加快
調光玻璃（建筑、家用為主）的演進發展歷史復盤
調光玻璃誕生于20世紀80年代末，由美國肯特州立大學的專家發明了電控調光玻璃并申請專利，至今已有近 30 年歷史。
目前，調光玻璃廣泛應用于幕墻等領域。最初的調光玻璃生產成本高昂，僅少量用于政府部門及公共事業部門。
后來逐漸量產，進入一些特定的應用場景。2003年，智能調光玻璃進入中國市場，由于價格昂貴，使用場景受限，在此后的十多年間發展緩慢。
近年來，隨著國民經濟高速增長，生產技術不斷優化改良，調光玻璃的價格從 1 萬元下降到大約3000元/㎡，開始被建筑設計行業接受且大規模應用，并逐步進入汽車玻璃行業，成為智能座艙的重要組成部分。
從調光玻璃行業情況看，近年來產銷及市場規模均穩健增長。
產銷方面，我國調光玻璃的產量從2011年的 2.8 萬平方米增至2019年的 32.5 萬平方米，CAGR 為 35.9%；我國調光玻璃的需求量從2011年的 2.7 萬平方米增至2019年的 32.2 萬平方米，CAGR為36.3%。
市場規模方面，我國調光玻璃行業市場規模由2011年的 0.9 億元增至2019年的 3.7 億元，CAGR為19.6%；全球調光玻璃行業市場規模由2014年的 37.5 億元增至2019年的 57.6 億元，CAGR為8.9%。
總體來看，整個建筑調光玻璃行業的產銷高增，市場規模穩步擴大。
我們認為，智能調光產品的增勢迅猛，其主要原因在于建筑、家居等領域的應用日益廣泛。
建筑方面，高端商業建筑朝舒適、節能及隱私保護方向發展，通過使用智能調光產品更換傳統窗簾及混凝土墻面，提升用戶體驗；家居方面，智能家居概念流行，催生對調光智能產品的需求，該等產品可用作百葉窗保護浴室、臥室及客廳的隱私保護、家庭影院的可切換投影屏等。
汽車領域調光玻璃的應用為相對新興的領域，伴隨著電動智能車的快速滲透以及調光玻璃的逐漸應用，汽車調光玻璃的發展前景可期。
汽車調光玻璃的應用現狀及特征我們對汽車行業調光玻璃應用的主要車型進行了系統梳理，可以發現車型價格帶下移（輻射面變廣）、玻璃應用面積變大（全景天幕）、調光全景天幕集中于新型電動智能車（電動智能化）為三大核心特征。
1）從豪華外資到自主品牌，單車售價從百萬元到五十萬元以內，可調光玻璃車載應用輻射面變廣。
最初的可調光玻璃主要應用于法拉利、戴姆勒等外資豪華品牌，車型售價在60萬元以上，最高可達千萬級別的頂級豪華轎車，自2020年開始以豐田 HARRIER為代表的外資車型（35.7萬元），以及以嵐圖 RREE、廣汽 AION S PLUS、吉利極氦 001為代表的自主品牌開始使用調光玻璃，將價格帶下移到35萬元以內。
2）從小面積可調光天窗到可調光全景天幕，車頂玻璃應用面積變大。
以往的調光玻璃面積小，實現的是車燈透明度連續可調。隨著曲面玻璃技術進步、調光玻璃成本降低，自2020年至今可調光全景天幕玻璃被車企應用，廣汽AION S PLUS標配1.9平方米全景天幕玻璃、選配光感浩瀚天幕 EC 調光玻璃。
此外，相比于傳統的滑動天窗零部件多且復雜的問題，全景天幕玻璃可避免天窗移動、老化漏水等問題，性價比大幅提升。
3）自2020年至今搭載調光全景天幕的車型集中于新型電動智能車，且PDLC和EC技術方案為主流。
之所以電動智能車更多使用，我們認為原因一方面是天幕玻璃的輕量化屬性，減重節能，另一方面也符合第三消費時代打造差異化賣點的趨勢。
2021年搭載可調光全景天幕的均為電動智能車，相比于SPD高成本、耗電多的問題，車企選用的調光方案集中于PDLC和EC。
汽車調光玻璃的應用趨勢和發展空間如何看？
定性分析看調光玻璃的應用趨勢
要回答汽車調光玻璃的應用趨勢問題，需要追溯到重要應用載體——全景天幕玻璃，以及調光功能之余全景天幕的重要性，而這離不開這里面的三個關鍵角色：玻璃廠商、車企、用戶。
1）首先看全景天幕玻璃，于玻璃廠商的作用在于Tier 2轉換成Tier 1的配套價值量提升，于車企的作用在于降本的同時實現產品差異化，于消費者的作用在于第三消費是的個性化，也就是美學以及空間性。因而，我們認為全景天幕的持續滲透是行業大趨勢。
2）其次看調光玻璃，調光為全景天幕玻璃上面的重要應用，其重要性可以概括為美學、隱私性、實用性（隔熱、隔音）、娛樂性、安全性。
接下來，我們將對以上兩個核心觀點進行詳細論述。
全景天幕的持續滲透是大趨勢
復盤汽車天窗車頂進化路徑，最明顯的特征在于量增，以及關鍵一步的價降。
首先是量增，從無天窗車頂-小天窗車頂（0.3-0.6平方米）-全景天窗車頂（0.5-1.0平方米）-全景天幕（大于 1 平方米），汽車全景天幕是傳統全景天長尺寸的 2-3 倍，汽車玻璃單車玻璃面積實現“絕對”上升；
其次是關鍵一步的價降，也就是從全景天窗車頂到全景天幕玻璃，價格由3000元以上下降至1000-2000元的價格區間內，相當于用接近小天窗車頂的價格，享受全景天幕的效果，福耀玻璃也由Tier2切換為Tier1。
全景天幕玻璃的應用，于玻璃廠商而言可提升其配套單價（從電動天窗單片玻璃100元以內的配套價值量提升至全景天幕總成超1000元的配套價值量），于整車廠來說節約零部件成本，減少了驅動單元、執行單元等物料，并且可以打造差異化賣點，于消費者來說更具美學以及空間價值，一舉多得。
拆解汽車天窗結構，主要由支承框架總成、玻璃總成、驅動總成（含ECU元件）、運動執行機構總成構成，物料成本中，除開玻璃總成外的框架總成、遮陽板、擋風條、馬達和ECU系統的成本占比為66%。
相比之下汽車全景天幕大多為封閉車頂，采用最新的玻璃模壓、包邊總成集成技術，使得整片天窗玻璃面積達到近 3 平方米，并與汽車造型無縫銜接形成整車車頂，優勢在于結構簡單，從而帶來成本下降，價格下降。
調光玻璃賦予全景天幕玻璃更多的功能
智能調光玻璃之所以開始被以極氦 001、AION S PLUS等為代表的電動智能車應用，主要得益于其功能豐富，可概括為美學、隱私性、實用性（隔熱、隔音）、娛樂性、安全性。
1）美學：電動智能車推陳出新速度加快，整車廠需要更多元素打造差異化賣點，而調光功能可提升車頂天幕玻璃的外觀，滿足用戶的美學需求；
2）隱私性：調光玻璃可智能調節玻璃透明程度的特性使其具有極佳的隱私保障功能，無需再安裝遮陽簾，擠占車內空間；
3）實用性：調光玻璃具備高隔熱效果，可以阻隔99%以上的紫外線及98%以上的紅外線，屏蔽部分紅外線減少熱輻射及傳遞，另外調光玻璃中間的調光膜及膠片有聲音阻尼作用，可部分阻隔噪音；
4）娛樂性：調光玻璃是一款非常優秀的投影屏幕，搭配投影，成像效果清晰出眾，汽車立刻化為移動影廳，隨時隨地享受影視大片；
5）安全性：調光玻璃中間的調光膜及膠片還提高了玻璃的抗沖擊能力，可以防止破裂止碎片飛濺，抗打擊強度好，增強汽車安全性能。
消費者調研數據顯示，汽車天窗為用戶購車重要考量因素且用戶粘性強，安全性與隔熱效果為用戶關注的重要性能指標，這均與可調光玻璃的應用不謀而合。
根據偉巴斯特2021年中國市場汽車天窗消費趨勢調研報告顯示，在購車考量的配置中，天窗是重要的選項，占比為70%，低于倒車影像居第二位。
用戶再次購車選購天窗意愿比例為95.3%，比2019年有所上升，居于高位，說明天窗的應用存在很強的用戶粘性。
功能性上，用戶購買天窗的關注因素前三位是通風、光線和安全，其中安全占比較2019年提升了17.4pct。
另外，本次調研總體用戶中，71.5%用戶關注天窗遮陽系統，原因是能防曬隔熱、且能保護隱私。
定量測算全景天幕和含調光功能的全景天幕玻璃的市場規模
1）全景天幕玻璃：受益于電動智能化，全景天幕玻璃量價雙增。
目前，全景天幕玻璃的滲透率為5%，新能源乘用車的持續滲透帶動全景天幕滲透率上行， 另外傳統車搭載全景天幕玻璃也將逐漸成為趨勢，預計2025年全景天幕滲透率為25%。此外，集成更多功能的全景天幕玻璃（鍍膜、調光等）帶動ASP增長。
量價雙增大勢下，預計全景天幕玻璃全球市場規模將由2020年的20.1億元增至2025年的284.5億元，CAGR為70%；國內市場規模將由2020年的7.2億元增至2025年的108.8億元，CAGR為72%。
2）含調光功能的全景天幕玻璃：受益于在全景天幕中的持續滲透，調光玻璃將貢獻重要增量。
考慮到目前市面上搭載調光功能全景天幕玻璃的車型集中于極氦 001、嵐圖 FREE、AION S PLUS為代表的電動智能車，當前調光玻璃預計在全景天幕玻璃車型占比在5%左右（預計2021年調光玻璃車型銷量低于 5 萬輛，2022年調光玻璃車型銷量15萬輛左右），考慮主機廠后續搭載意愿，預計該占比2025年有望達到30%，對應的全球市場規模將由2021年的4.3億元增至2025年的147.8億元，CAGR為143%；國內市場規模將由2021年的1.5億元增至2025年的56.5億元，CAGR為147%。
汽車調光玻璃的產業鏈及主流汽玻企業布局
全球汽車玻璃行業的產業鏈及競爭格局
汽車玻璃產業鏈中，上游汽車玻璃原材料主要包括浮法玻璃（玻璃原片）、PVB中間膜等。其中浮法玻璃是汽車玻璃的重要原輔材料，其成型過程是在通入保護氣體（N2、H2）的錫槽中完成的，具有結構緊密、手感平滑、透明度好等優點，其原材料主要為純堿、硅砂、石灰石等。
拆解汽車玻璃的成本結構，浮法玻璃（35%）、PVB膜（13%）、人工成本（11%）、能源成本（11%）、其他材料（17%）是公司汽車玻璃的主要成本，其中浮法玻璃與PVB膜合計成本占比近50%。
其中在浮法玻璃成本構成中，排在前三的為能源成本（44%）、純堿（15%）和其他材料（13%）。
汽車玻璃市場寡頭壟斷，福耀玻璃領先行業。
全球汽車玻璃龍頭通過浮法玻璃自供，降低生產成本，規模經濟下形成了汽玻行業寡頭壟斷格局。
2020年全球汽車玻璃全球前五大供應商分別為福耀玻璃（28%）、旭硝子（26%）、板硝子 （17%）、圣戈班（15%）、信義玻璃（8%），中國福耀玻璃成為全球汽玻行業龍頭。
全球汽車調光玻璃行業的產業鏈及主流參與企業
對于汽車調光玻璃而言，相較汽車玻璃，其上游主要原材料中加入了導電層及調光材料，其中PDLC方案的調光材料為PDLC液晶薄膜、EC 方案的調光材料為EC電致變色層、SPD方案的為SPD薄膜，其中能提供PDLC車用調光膜的企業分別為國安奇緯、中禾科技，能提供EC車用調光膜的企業為光弈科技（C 輪融資），能提供SPD薄膜的為日立化成。
中游為能提供汽車調光玻璃的廠商，未上市的公司有毓恬冠佳、精一科技、偉巴斯特，已上市的公司為福耀玻璃、旭硝子、板硝子、圣戈班。
通過對上述具有汽車調光技術的供應商進行梳理后可以發現，調光玻璃屬于汽車玻璃細分智能化玻璃，為相對新興的汽玻應用，能參與進來進行調光玻璃供貨的玩家依然集中于以福耀玻璃、板硝子、旭硝子、圣戈班為代表的全球玻璃龍頭，另外，上游膜片環節以光弈科技為代表的公司具有電致變色（EC）薄膜技術，主要應用于汽車天幕/天窗、防眩目后視鏡、建筑幕墻、手機背殼、AR眼鏡等場景，前景明朗，2021年光羿科技完成數億美元 C 輪融資（比亞迪和蔚來資本參投）。
接下來我們將對上述代表性企業在調光玻璃的布局進行梳理。
全球汽車玻璃龍頭在調光玻璃上的布局及應用福耀玻璃：PDLC和EC調光天幕玻璃已供貨主流自主品牌電動智能車福耀調光玻璃產品布局全面，已供貨主流自主品牌電動智能車。
目前，福耀的調光玻璃產品可分為PDLC調光玻璃、熱致變色玻璃和EC調光玻璃，其中PDLC 可調光全景天幕玻璃作為選配件已搭載于嵐圖FREE，可實現 10 級透亮度可調，隔絕99%的紫外線；熱致變色玻璃可定制多種玻璃顏色，且顏色可隨溫度變化而變化；EC調光天幕為福耀今年推出的重磅調光玻璃新品，具備低霧度、智能感應自動調光、隔熱隔紫外線等特點，采用光弈的 EC 電致變色技術，實現漸變式變色調光，目前已搭載于極氦 001、廣汽 AION S PLUS等車型中。
福耀與京東方強強聯合，推進智能調光玻璃在汽車領域的新應用。
2020年6月1日，福耀集團與京東方集團在福建福清舉行戰略簽約儀式，雙方將結合各自產業資源和技術優勢，在汽車智能調光玻璃和車窗顯示等領域進行戰略合作。
2020年10月12日-14日，第三屆數字中國建設峰會在福建福州舉辦，福耀和京東方共同研發的智能調光車窗亮相，代表了調光領域的最新技術。
2021年7月，我國首創的時速600公里高速磁懸浮列車在青島成功下線，該列車搭載了京東方與福耀玻璃、中車青島四方車輛研究所共同推出的智能自適應調光視窗，這款高科技的高速磁懸浮智能自適應調光視窗采用了先進的染料液晶技術以及穩定的透明顯示技術，具有1 秒快速響應，無極調光、無延遲、保護隱私等優勢，科技感十足。
板硝子：推出即時光控玻璃 UMU，在雷克薩斯 LM 首次使用2020年2月25日，即時光控玻璃 UMU 在日本量產的雷克薩斯 LM（2020）中首次使用。
瞬時光控玻璃“UMU Smart Window”是夾在兩塊玻璃之間的特殊LCD薄板，屬于夾層玻璃。由于液晶分子通常不規則地排列，因此它們擴散光并且處于“不透明”狀態。
但是，當施加電壓時，它們會排成一行并允許光通過，處于“透明”狀態。
因此，在打開/關閉電源時，可以立即在“不可見”和“不可見”之間切換，此外，由于粘貼了牢固的中間膜，因此堅固且安全，如果破裂也不會散開。
雷克薩斯 LM 采用瞬時光控玻璃“ UMU 智能窗戶”，有助于創造一個豪華而安靜的私人空間。
旭硝子：推出光控玻璃WONDERLITE? Dx，在豐田新款Harrier上首次亮相
豐田新款 Harrier 搭載旭硝子高速調光玻璃WONDERLITE? Dx，成為全球首款搭載調光玻璃天窗的量產車型。豐田汽車于2020年6月17日正式全球發售的新款Harrier汽車上，首次搭載了AGC的高速調光玻璃WONDERLITE? Dx，該款玻璃安裝于該車型的全景天窗，可瞬間控制透光率，是世界上首款搭載量產車的調光玻璃。
在調光模式（不透明狀態）下，刺眼的陽光被遮擋在外，可以阻擋99%的紫外線；在透射模式（清晰狀態）下，玻璃變通透，開放感十足。
該技術的特點在于自由控制透光、隱私性、隔熱、環保、空間性、可定制。
1）自由控制透光：只需按一下按鈕，即可控制通過玻璃進入車內的光線量，傳輸的光量可以連續調整，從暗到亮；
2）隱私性：透光率從35%到低于1%不等，具體取決于玻璃結構；
3）隔熱：夏季，效果有助于保持車內舒適的溫度，冬天，由于使用了Low E涂層，可以避免冷壁效應，另外可通過防止紫外線進入汽車來保護用戶皮膚；
4）環保：減少空調需求可以節省燃料并減少發動機的二氧化碳排放量，并延長電動汽車的續航里程；
5）空間性：可以去除窗簾，為用戶釋放內部凈空高度（~25 毫米）；
6）可定制：用戶可根據需求對不同的效果、顏色、對比度、切換模式和動態進行定制。
圣戈班：打造智能化玻璃，PDLC調光玻璃為重要方向
圣戈班控股的Sage公司在2014年率先實現了量產 EC 玻璃，目前主要應用于建筑、家用和飛機等領域。
汽車玻璃領域，圣戈班的調光玻璃為PDLC玻璃，屬于未來新的玻璃技術，PDLC變色玻璃通過去除遮陽板，采用高科技變色玻璃技術，將遮陽功能集成在玻璃中，達到美觀一體化和減重的功效，高科技感十足。
偉巴斯特：可提供可調光天窗，并可繼承與新一代可開啟太陽能全景天窗中
偉巴斯特可提供可調光天窗。
采用液晶技術將調光材料復合在玻璃中，通過電子控制信號改變玻璃的透明度，只需觸摸一個按鈕，天窗玻璃即可變暗。
不僅解決了陽光直射問題，還可以有效降低因直射上升的車內溫度、節省空調能耗，另外也充分考慮了駕乘者的隱私需求。
在今年 4 月車展上，公司展示了其最新車頂技術，其中一項為新一代可開啟太陽能全景天窗，該天窗具備調光功能。
偉巴斯特新一代可開啟太陽能全景天窗集成了高效太陽能電池單元，所發電能可以為電加熱器模塊供電，預熱電動車電池包，從而有效改善電池包在低溫下的電能輸出效率。
在太陽能理想的條件下，每年可以為車輛增加續航里程達 2000 公里。
在夏天高溫停車時，太陽能組件也能驅動鼓風機，實現車內通風換氣，有效降低車內溫度，提升駕乘舒適性。
該車頂采用了可調光玻璃，可以調整透光率，給內部乘客提供舒適和隱私的自由切換。
總體來看，以福耀玻璃、板硝子、旭硝子、圣戈班、偉巴斯特為代表的全球玻璃龍頭在調光玻璃領域均有所布局，福耀玻璃憑借全面的玻璃產品（PDLC、熱致變色、EC）、更快更新的量產進度（吉利極氦 001、廣汽 AION S PLUS、嵐圖 FREE）處于領先地位。
報告總結
本文主要梳理了智能調光玻璃的不同技術路徑，分析了智能調光玻璃的應用現狀，并對其未來應用趨勢和發展空間進行定性和定量分析，最后對調光玻璃產業鏈及主流汽車玻璃企業在調光技術領域的布局進行梳理。
汽車電動化智能化背景下，行業機遇圍繞：
1）增量/升級零部件；
2）自主崛起產業鏈兩條主線展開。
增量/升級零部件主線下，汽車玻璃天生具備卡位優勢（占據車身表面積三分之一，圍繞乘員四周），前期升級圍繞前檔 HUD 化、車頂天幕化進行，中期看調光玻璃的滲透，遠期汽車玻璃有望成為車內生態應用端的海量數據輸出載體（承載中控屏以外的信息量），具備遠大成長空間（單車價值量從700-1500-3000+）。
福耀玻璃伴隨中國汽車工業成長多年，以極致專注和極強成本管控能力，已成長為全球汽車玻璃龍頭（31%市占率，40%毛利率，20%凈利率），盈利能力遠超全球競爭對手。
2020年疫情背景公司業績承壓降至 5 年低點，2021年預計利潤 37 億，43%增速，2022年預計在玻璃升級、海運及芯片緩解、市占率提升背景下公司業績有望維持30%以上增速，2022年對應 24 倍 PE。
福耀玻璃：海外擴張進行時，產品升級在加速
福耀玻璃是全球汽車玻璃龍頭（前二），通過產業鏈一體化、設備自制、工人紅利打造強競爭優勢，當前全球 OEM 市占率接近 31%，國內 OEM 市占率接近 70%。
2014年起啟動海外擴張，2016年開始隨著代頓、芒山工廠的竣工，福耀依托覆蓋美國 30%汽車玻璃市場的產能布局，進入汽車玻璃新一輪擴張周期。
2019年開始隨著收購歐洲 SAM 鋁飾件公司，進入新品類延展階段，后續仍然看好歐洲鋁飾件業務帶動下的汽車玻璃業務協同性，以及鋁飾條業務產能釋放。
看好海外市場份額提升和產品品類延展。
近年來福耀汽車玻璃海外業務加速拓展（主要在美國），2020年海外營收占比達45.11%（2019年49.06%），其中福耀美國規劃汽車玻璃產能550萬套（15%研發產能），2016年起陸續投產，2020年實現營收32.53億元。
在汽車玻璃以外，2019年起福耀通過收購歐洲鋁亮飾條公司SAM進一步拓展邊界（2020年并表），新品類可以配套公司集成化產品（汽車玻璃包邊鋁飾條），提升產品附加值（包邊產品較非包邊產品價值提升30%以上），同時進一步擴大公司汽車飾件規模，拓展汽車配件領域，更好地為汽車廠商提供優質產品和服務，增強與汽車廠商的合作黏性，提高公司的綜合競爭力，符合公司長遠發展戰略。
專注于一片玻璃的價值量延伸。智能化、消費升級背景下汽車玻璃單車使用量（天窗+前檔）和單面積價格（HUD、智能調光、隔熱、隔音、除霜、Low-E等）提升。目前福耀擁有安全型、低碳型、集成型三大類玻璃產品，新產品的國內外客戶擴展情況樂觀。
我們認為，隨著天窗玻璃滲透率提升、HUD 等高附加值產品提高汽車玻璃單價，未來公司產品有望維持價量齊升的趨勢。
短期缺芯壓制，明年有望恢復性增長。
考慮行業缺芯影響全年排產，預期21-23年利潤分別37/50/60億，對應PE分別32/24/20倍。
核主要風險
第一，芯片短缺風險。第二，高附加值玻璃普及速度不及預期。
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